玉米利空主導弱勢依舊 出口拉動價格明顯減弱

　　上海金鵬 常小軍

　　7月下旬至今，大連玉米期貨價格已下跌了80-100元/噸，尤其是主力0601合約無論是在下跌幅度還是在速度上都相當突出，下跌過程中幾乎沒有出現任何的反彈行情，疲弱態勢可見一斑。分析玉米市場出現的這波下跌行情，與偏空基本面基本是吻合的。經過持續的、大幅度的下跌之后，玉米市場后市會向何處去？我們認為，國內玉米市場仍處于利空主導地

位，玉米市場弱勢料將延續。

　　農產品市場整體偏弱

　　目前，無論是國際農產品市場還是國內的農產品市場，都顯得萎靡不振，價格不是震蕩走低就是盤整延續。CBOT市場上，隨著“天氣升水”的消失，氣候條件稍微好轉，玉米、大豆市場就出現較大幅度的跌幅，盤整態勢延續。其他的如小麥、棉花、豆油、豆粉等皆處于區間震蕩態勢。而國內市場有過之無不及，前期CBOT市場漲勢凌厲，國內市場“按兵不動”，一旦CBOT價格稍有回調，國內市場便大幅下挫。

　　新糧上市形成壓力

　　近期南方部分地區玉米已經陸續上市，但數量少，對玉米價格的影響甚微。但是隨著時間的推移，8月下旬9月初，關內的山東、河南、山西、陜西等地的玉米相繼上市，這些地區玉米的上市數量、上市速度、價格的高低將直接對國內玉米價格形成沖擊。目前這些地區的玉米正處于乳熟時期，氣候條件較為適宜。同時目前我國玉米主產區吉林省玉米生長處于關鍵的抽穗期，根據吉林省氣象專家的近距離調查認為，以目前的生長情況判斷，本年度可能創近年新高。

　　飼料消費陰影重重

　　玉米和豆粕是飼料行業最為基本和重要的原料。但是油廠豆粕倉庫積壓嚴重，而且飼料企業的采購不好。至本周為止，南方廣東港口雖然有過庫存較低的情況，但是貨源一向充足，蛇口、黃埔等港口最高成交價格沒有超過1330元/噸的。飼料企業的采購心理較前期的變化也較大，轉化為不太看好后市，玉米貿易商也被此種心理所籠罩，加快出貨速度。

　　而四川爆發的豬鏈球菌病使得本來就處于低潮的飼料行業更是“雪上加霜”，豬肉消費大幅度下降。這給飼料需求前景蒙上陰影，也直接導致了玉米價格的回落。據報道，目前廣東玉米報每噸1300元，比前一周下跌15元左右。四川成都玉米價格比前一周下跌了20元/噸左右。

　　出口拉動明顯減弱

　　今年我國玉米的出口因素，對玉米價格的提升起了非常大的作用，也是前期農民惜售，心理預期較好的主要因素。但是隨著人民幣升值、海運費用的持續下降等原因，我國玉米的出口優勢大幅度削減。

　　本周美灣到日本的基準航線上，現代巴拿馬型號貨輪的運費已經跌到了每噸31-32美元，低于上周的35美元。今年迄今為止，美灣到日本的運費已經腰斬一半，大大增強了美國玉米的出口優勢。人民幣升值對我國的玉米出口又是一大阻力。由于人民幣升值導致出口成本提高，國內出口商也表示下半年的出口很可能大幅度降低。

　　此外，政府仍然沒有發放第二批的出口配額，也使得出口前景令人擔憂。據出口貿易商反映，7月底以來主要出口港口———大連港口的玉米出口就基本上停滯不前。

　　陳糧拍賣顯現隱性壓力　

　　為了最大限度地保護農民利益，前期國家停止了對陳糧、陳化糧的拋售和集中拍賣，原定的陳化糧拍賣會延期舉行，為玉米價格的上揚提供了空間。但是隨著新玉米的上市臨近，主產區玉米庫存壓力非常突出，新糧輪換要求強烈。目前正值玉米的青黃不接時期，國內主產區后期將有大量玉米輪換出庫，有關部門預計全國競價銷售的玉米總量約有800萬噸，陳糧拍賣的日程再次提上議事日程，這對后期國內玉米市場的影響不可忽視。

　　另外，由于基本面上的變化，市場的看漲心理嚴重弱化，觀望心理趨于突出，而國內糧油整體價格偏低，比價相對不合理，加之在飼料行業中，玉米和小麥有一定的替代作用。這些因素也對玉米市場形成一定的壓力。

　　自去年玉米上市至今，大連玉米期貨價格的走勢基本上屬于基本面主導型，也就是說玉米期貨價格的漲跌主要來自國內現貨的供求關系的變化，來自國內市場對它的影響。通過上述分析，我們看到國內玉米市場基本上利空因素占據上風，所以玉米的價格也難有起色。整體上來看，我們認為玉米市場是一個弱勢盤整的態勢。