鄭州強(qiáng)麥期貨已連續(xù)5周下跌 601合約劍指1550

　　華北

　　6月24日國(guó)家七部委確定中儲(chǔ)糧總公司對(duì)冀、魯、豫地區(qū)中等白小麥掛牌收購(gòu)價(jià)不低于0.72元/斤，蘇、皖、鄂紅小麥不低于0.69元／斤，收購(gòu)130億斤小麥作為臨時(shí)儲(chǔ)備，同時(shí)要求中儲(chǔ)糧總公司和地方儲(chǔ)備糧公司將結(jié)合庫(kù)存小麥輪換，采取先輪入的方式，積極參與市場(chǎng)收購(gòu)。

　　由于此會(huì)議確定了收購(gòu)價(jià)格和收購(gòu)數(shù)量，成為新麥價(jià)格走高的關(guān)鍵動(dòng)力。在該消息發(fā)出當(dāng)天，期貨強(qiáng)麥WS601上揚(yáng)18點(diǎn)收盤，創(chuàng)造了該段時(shí)間強(qiáng)麥單日漲幅之最。但是虛擬市場(chǎng)“見光死”或者說利多出盡是利空，在鄭麥?zhǔn)袌?chǎng)再度上演。隨后鄭麥期貨價(jià)格便飛流直下，走出了連續(xù)5周的下跌行情，到目前為止仍舊沒有止跌企穩(wěn)跡象。

　　技術(shù)形態(tài)惡化

　　從目前鄭麥?zhǔn)袌?chǎng)主力合約強(qiáng)麥ws601日K線來看，走出了標(biāo)準(zhǔn)的圓弧頂?shù)男螒B(tài)，從此形態(tài)的測(cè)算功能來看，后市仍舊有下跌空間，但是此形態(tài)的最終特征就是最后急跌，目前盤面急跌特征已經(jīng)顯現(xiàn)，估計(jì)后市短線有望止跌，但是即便止跌也絕對(duì)不能進(jìn)行炒底操作。從強(qiáng)麥11月的周K線來看，前期的低點(diǎn)已經(jīng)跌破，破位形態(tài)已經(jīng)躍然盤面，后期仍舊看跌，而WS601合約，期價(jià)正處在支撐線邊緣，市場(chǎng)仍舊要考驗(yàn)這一價(jià)位的支撐力度，如果后市支撐不力下跌也在所難免。再?gòu)囊呀?jīng)摘牌的5月、7月的摘牌價(jià)來看，5月以1475元/噸摘牌、7月合約以1522元/噸摘牌，從另外一個(gè)側(cè)面也反映了，后期遠(yuǎn)月合約最終命運(yùn)，運(yùn)行的終點(diǎn)有可能就是1550元/噸以下。

　　政策因素影響短暫

　　首先，國(guó)家政策出臺(tái)后，對(duì)小麥的價(jià)格確實(shí)起到了很強(qiáng)的支撐，但是政策雖然對(duì)價(jià)格有一定的支撐，其影響時(shí)間將較為有限，從根本上說就注定沒有供求關(guān)系支撐來得穩(wěn)健。從目前來看，國(guó)家臨時(shí)增加國(guó)儲(chǔ)托市收購(gòu)任務(wù)130億斤已經(jīng)基本完成，小麥?zhǔn)袌?chǎng)的疲態(tài)再度顯現(xiàn)，也正說明這一點(diǎn)。期貨市場(chǎng)是市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的產(chǎn)物，供求關(guān)系將起決定作用。由于市場(chǎng)投資者考慮到國(guó)家收儲(chǔ)結(jié)束，輪出即將展開，對(duì)后市壓力將會(huì)逐步顯現(xiàn)，再加上看跌形態(tài)的配合，導(dǎo)致了做空力量一波強(qiáng)于一波。

　　其次，今年我國(guó)小麥主產(chǎn)省的糧食企業(yè)的改制工作進(jìn)入攻堅(jiān)階段，人員下崗分流嚴(yán)重，同時(shí)農(nóng)發(fā)行因擔(dān)心改制后下放的貸款收回比較困難，在企業(yè)申請(qǐng)獲得貸款的資格上條件更加嚴(yán)格，導(dǎo)致今年小麥?zhǔn)諆?chǔ)在人力和財(cái)力上都顯得捉襟見肘，較往年收購(gòu)力度減弱。這也是造成價(jià)格下滑的主要原因。但是從另外一個(gè)角度來講，這也是我國(guó)為糧食企業(yè)改制，將糧食企業(yè)推向市場(chǎng)所必須付出的代價(jià)。

　　再者，在新糧下來后，作為面粉企業(yè)———市場(chǎng)主要購(gòu)銷主體，改變以往的競(jìng)爭(zhēng)采購(gòu)模式而是采取觀望態(tài)度，并實(shí)行低庫(kù)存經(jīng)營(yíng)，沒有與國(guó)儲(chǔ)收購(gòu)主體形成競(jìng)爭(zhēng)，導(dǎo)致價(jià)格上行力度有限。

　　期現(xiàn)結(jié)合有出入

　　從期貨和現(xiàn)貨結(jié)合來看，后市也將面臨回落。這主要是由于期貨強(qiáng)筋小麥質(zhì)量標(biāo)準(zhǔn)與現(xiàn)貨制粉企業(yè)的質(zhì)量要求存在一定的出入，導(dǎo)致市場(chǎng)天然多頭不愿意進(jìn)入小麥期貨市場(chǎng)接貨，而在現(xiàn)貨市場(chǎng)高價(jià)收購(gòu)。由于期貨強(qiáng)麥質(zhì)量標(biāo)準(zhǔn)與現(xiàn)貨市場(chǎng)存在不一致性，在期貨市場(chǎng)被稱作強(qiáng)筋麥的，在現(xiàn)貨市場(chǎng)僅被現(xiàn)貨企業(yè)當(dāng)作好硬質(zhì)麥?zhǔn)褂谩Ｒ虼耍�在價(jià)格上，只有期貨上的強(qiáng)筋小麥價(jià)格向現(xiàn)貨硬質(zhì)麥靠攏才能有現(xiàn)貨多頭進(jìn)場(chǎng)接貨。從期貨市場(chǎng)來看，強(qiáng)麥5月和7月的摘牌價(jià)格可以看出代表“期貨強(qiáng)筋麥”的價(jià)格水準(zhǔn)。筆者認(rèn)為，隨著交割月的臨近，投機(jī)多頭紛紛離場(chǎng)，最終導(dǎo)致小麥期貨價(jià)格在臨近交割月呈現(xiàn)下滑的局面，在以后各合約將會(huì)得以體現(xiàn)，故強(qiáng)麥601合約后市仍舊有回落空間。

　　綜合來看，無論是從技術(shù)面、基本面還是從期貨和現(xiàn)貨的結(jié)合角度看，都對(duì)市場(chǎng)構(gòu)成利空，因此建議投資者空單應(yīng)該繼續(xù)持有，多單應(yīng)及時(shí)止損離場(chǎng)。