連豆腳步難追CBOT大豆 期貨價格仍有補漲可能

　　李楊 中期嘉合

　　從2月7日天氣因素點燃了大豆(資訊 論壇)市場局部牛市的導火索以來，CBOT(芝加哥期貨交易所)大豆期價通過兩波兇猛的拉升，目前已創(chuàng)出新高，其9月合約這段時間的漲幅已超過46%，而同期連豆1號0509合約的漲幅只有26%。

　　天氣因素是主要炒作題材

　　天氣因素在這次CBOT大豆行情中一直扮演著非常重要的角色。原因很簡單，按照以往的規(guī)律，每年5、6月份是美國和中國大豆的播種期。在播種期間，CBOT大豆期價的炒作題材最重要的就是氣候因素，因為只有播種順利，才有可能有良好的收成。

　　雖然有世界大豆庫存比較充足的利空，但在天氣、銹菌、蚜蟲病害和播種面積預期減少，以及美國農業(yè)部月度供需報告中期利多及美國今年出口銷售量增加等利多因素作用下，CBOT大豆強勢不改。

　　分析公司InformaEconomics預計，2005年美國大豆種植面積為7290萬英畝，低于USDA此前預估的7390萬英畝。另外，市場始終在擔心大豆銹菌可能會擴散至美國中西部大豆主產區(qū)。還有，本周一美國當地天氣預報稱，未來一段時間美國中西部大豆主產區(qū)仍將以干燥天氣為主，7-8月份美國大豆將進入生長期，對天氣的依賴性仍將加強。

　　連豆短期有望補漲

　　反觀連豆市場，目前進口量不斷的增長，但國內需求量在最近幾個月始終處于疲軟狀態(tài)，已經跟不上去年的強勁勢頭。

　　中國國家糧油信息中心表示，由于中國大豆種植面積縮減了2%，國內大豆產量預計將由去年的1800萬噸減至1730萬噸。另外，預計2004/05年度中國大豆進口將達2450~2500萬噸，創(chuàng)歷史紀錄。

　　隨著年初定購的進口大豆正在大量到港，國內油廠的加工利潤出現虧損。同時海運費率的持續(xù)走弱，將可能繼續(xù)對發(fā)往亞洲地區(qū)的大豆升水報價構成壓力。自4月份出現短暫反彈以來，干散貨船的運費報價一直呈緩慢下跌態(tài)勢。另外，CBOT大豆期價大幅上漲，將刺激豆農增加大豆現貨銷售的數量，市場供應量增加，也將從成本上壓制豆粕(資訊 論壇)價格的上漲空間。

　　考慮到CBOT大豆大幅上漲的情況，國內多頭主力在我國大豆種植面積減少的利多因素刺激下，仍有望醞釀一輪補漲行情。但由于這次是CBOT大豆領漲的行情，我國連豆的上漲幅度應該是有限的。當連豆開始瘋狂上漲的時候，可能就是這次行情快要結束的時候。