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青馬投資 鐵木
市場(chǎng)對(duì)美國(guó)大豆(資訊 論壇)主產(chǎn)區(qū)天氣的擔(dān)憂，終于結(jié)束了大豆長(zhǎng)達(dá)兩個(gè)多月的震蕩整理，CBOT大豆價(jià)格一舉躍上前期的震蕩平臺(tái)，開(kāi)始沖擊696美分/蒲式耳的前期高點(diǎn)。完美的突破圖形模式讓所有的空頭擔(dān)憂，基金也開(kāi)始加大多頭頭寸，目前基金持倉(cāng)凈多單達(dá)到4.8萬(wàn)手，這是年后基金翻多以來(lái)持凈多單的最高水平。
近幾年來(lái)，美國(guó)大豆的單產(chǎn)一直在34-42蒲式耳/英畝間波動(dòng)，但這僅8個(gè)點(diǎn)的波動(dòng)足以讓所有的交易者心驚肉跳，因?yàn)橹挥忻绹?guó)大豆的單產(chǎn)達(dá)到40蒲式耳/英畝以上的水平，才能平息做多基金對(duì)美國(guó)大豆庫(kù)存減少的熱切盼望，而現(xiàn)在機(jī)會(huì)已經(jīng)來(lái)了：美國(guó)大豆主產(chǎn)區(qū)天氣目前不是很理想。天氣圖顯示，目前美國(guó)大部為一致的西北氣流控制，換句話說(shuō)，美國(guó)大豆主產(chǎn)區(qū)被干氣團(tuán)所控制，致使該地區(qū)的降水較往年偏少，伊利諾伊和印第安納4-5月份的累積雨量只有其正常水平的一半，人們開(kāi)始敏感地?fù)?dān)憂起美國(guó)的單產(chǎn)，而將總體的大豆供需狀況暫時(shí)拋在了一邊。
歷史上曾出現(xiàn)的美國(guó)大豆因干旱欠產(chǎn)，導(dǎo)致豆價(jià)暴漲的情形讓人們記憶猶新。來(lái)自美國(guó)的資料顯示，1988年的干旱讓美國(guó)的大豆供求迅速地由供給過(guò)剩轉(zhuǎn)變到供給短缺，進(jìn)而導(dǎo)致價(jià)格在5-7月份暴漲了3美元。但筆者從較長(zhǎng)期天氣圖表的角度分析，今年的情況未必相同。
南美產(chǎn)量的落實(shí)，代表著本大豆年度的題材炒作的結(jié)束，但結(jié)果是全球大豆的新增供應(yīng)量比去年增加了2510萬(wàn)噸。美國(guó)農(nóng)業(yè)部5月份大豆供需報(bào)告顯示，本年度世界大豆產(chǎn)量將達(dá)到2.1688億噸，去年為1.8912億噸，增產(chǎn)14.6%左右；庫(kù)存將達(dá)到5108萬(wàn)噸，比上一年高出1367萬(wàn)噸。這預(yù)示著在今年美國(guó)大豆收獲之前，全球大豆價(jià)格不能擺脫高庫(kù)存的壓力的制約。當(dāng)然，這種看法是建立在新一季美國(guó)大豆總產(chǎn)不出問(wèn)題的基礎(chǔ)之上的。那么，目前美國(guó)大豆主產(chǎn)區(qū)的天氣會(huì)不會(huì)重演1988年的歷史呢？
依筆者看，目前維持在美國(guó)本土之上的天氣環(huán)流并不“牢固”，預(yù)計(jì)在本月底，美國(guó)原來(lái)的低氣壓槽和高氣脊的位置將發(fā)生轉(zhuǎn)換，即美國(guó)大豆主產(chǎn)區(qū)將擺脫阻塞高壓的控制，美國(guó)中部環(huán)流將轉(zhuǎn)為平直緯向環(huán)流，換句話說(shuō)，未來(lái)美國(guó)大豆主產(chǎn)區(qū)的天氣將有明顯的改善。目前加勒比海上還沒(méi)有熱帶風(fēng)暴活動(dòng)，大豆銹菌向美國(guó)北部傳輸?shù)娘L(fēng)場(chǎng)條件也不夠，因此目前美國(guó)尚不具備大豆銹菌爆發(fā)和流行的基本條件。
除了天氣方面的原因之外，其他長(zhǎng)期主導(dǎo)大豆價(jià)格的因素也沒(méi)有發(fā)生太大的改變，如全球性的供應(yīng)壓力依然存在，美元對(duì)大豆價(jià)格的支持力量日益趨弱，世界商品特別是能源和基本金屬的價(jià)格從高位跌落，等等。中國(guó)的需求也被諸如口蹄疫、禽流感等因素所困擾，新增大豆需求將望而卻步。此外，中國(guó)大豆超記錄進(jìn)口也為中國(guó)大豆二季度供應(yīng)提供了更寬裕的基礎(chǔ)，國(guó)內(nèi)大豆的高庫(kù)存量將會(huì)使中國(guó)大豆價(jià)格承壓，這種壓力將通過(guò)價(jià)格傳導(dǎo)機(jī)制反過(guò)來(lái)作用于全球大豆價(jià)格。
總之，大豆目前不具大幅上漲的基礎(chǔ)。雖然作多基金指望以“天氣”因素給空頭以重?fù)簦_下的“踏板”確實(shí)很脆弱。全球大豆總體的供需平衡不會(huì)因美國(guó)少下幾場(chǎng)雨而發(fā)生徹底改變，目前大豆價(jià)格仍將維持寬幅震蕩為最基本特征。在一個(gè)注定大幅震蕩的市場(chǎng)中，最重要的不是方向的把握，而是機(jī)會(huì)的抉擇。
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