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金牛期貨 楊文年
在外盤豆價(jià)上揚(yáng)的引領(lǐng)下，本周豆粕(資訊 論壇)亦呈強(qiáng)勁反彈之勢(shì)，市場(chǎng)價(jià)格的上漲再次激活了市場(chǎng)人氣，連粕兩個(gè)主力合約M0508、M0509的持倉量近幾個(gè)交易日來增勢(shì)明顯。市場(chǎng)能否有效擺脫近期的低迷盤整格局而再拾升勢(shì)，筆者愚見，時(shí)機(jī)尚未成熟。
國(guó)內(nèi)豆粕缺乏需求基礎(chǔ)
在大豆(資訊 論壇)進(jìn)口方面，今年以來，尤其是4月份以來，國(guó)內(nèi)進(jìn)口大豆的數(shù)量明顯增加。1至4月份，國(guó)內(nèi)進(jìn)口大豆總量達(dá)到了731萬噸，據(jù)國(guó)家糧油信息中心市場(chǎng)監(jiān)測(cè)部綜合計(jì)算，今年上半年國(guó)內(nèi)進(jìn)口大豆的數(shù)量將達(dá)到1120萬噸左右，這一數(shù)字將高出去年同期220萬噸左右，增幅高達(dá)25%。我們知道，市場(chǎng)需求的增加是處于一個(gè)相對(duì)穩(wěn)定的幅度。不難看出，今年以來，國(guó)內(nèi)進(jìn)口大豆的到港數(shù)量已經(jīng)明顯超出市場(chǎng)所需。
由于目前國(guó)內(nèi)飼料市場(chǎng)尚未完全走出需求的低谷期，而大量的進(jìn)口大豆到港又帶來了壓榨量的回升，豆粕市場(chǎng)供給壓力由此增大，致使近期國(guó)內(nèi)豆粕現(xiàn)貨市場(chǎng)價(jià)格自3月份以來持續(xù)回落，眾多的油脂企業(yè)對(duì)豆粕的后市發(fā)展心存疑慮。從上周三以來，隨著CBOT豆價(jià)的上揚(yáng)連粕價(jià)格也隨之回升，連粕M0508由2486元/噸漲到周四的2669元/噸，漲幅同樣為7.4%，反觀豆粕現(xiàn)貨價(jià)格，在本周三之前的一周時(shí)間里，江蘇及山東地區(qū)的豆粕現(xiàn)貨價(jià)格穩(wěn)定在2500元/噸的低位，周四，在外盤價(jià)格大幅上漲的情況下，幾個(gè)主要的大型油脂企業(yè)把豆粕的出廠價(jià)格大幅上調(diào)到2630元/噸，但是，有價(jià)無市的現(xiàn)狀顯示了廠家追隨外盤報(bào)價(jià)的舉措仍然缺乏需求市場(chǎng)作為基礎(chǔ)。在現(xiàn)階段，豆粕出廠價(jià)格的上漲難以催促飼料企業(yè)的追漲反而會(huì)給飼料企業(yè)帶來抑制作用。
全球大豆產(chǎn)大于消
從國(guó)際大豆市場(chǎng)看，盡管本年度全球大豆的產(chǎn)量因巴西產(chǎn)量的下降而有所減少，但是，本年度全球大豆的產(chǎn)量依然高出上年度的產(chǎn)量，同時(shí)也高出本年度全球大豆的消費(fèi)量。據(jù)《油世界》稱，2004/2005年度全球大豆的產(chǎn)量將達(dá)2.1181億噸，相比之下，本年度全球大豆的消費(fèi)量為1.999億噸, 而上季全球大豆的產(chǎn)量為1.851億噸。國(guó)際大豆市場(chǎng)充裕的庫存足以令市場(chǎng)多頭的追漲意愿變得更為謹(jǐn)慎。
天氣炒作時(shí)間過早
但是我們知道，影響期貨市場(chǎng)價(jià)格變化的因素不僅來自現(xiàn)貨市場(chǎng)，也有來自對(duì)未來市場(chǎng)因素的預(yù)期。今年，由于中國(guó)和美國(guó)大豆種植面積的下降，預(yù)計(jì)今年中美兩國(guó)新豆的產(chǎn)量將比去年出現(xiàn)減少，這是目前大豆市場(chǎng)多頭最大的預(yù)期。另外，天氣變化的不確定性也是市場(chǎng)的普遍利多預(yù)期，有天氣預(yù)報(bào)稱，今年的6月至8月間，我國(guó)北方地區(qū)的內(nèi)蒙古大部、新疆北部及東北南部、華北東部等地區(qū)將可能發(fā)生洪澇災(zāi)害，這個(gè)時(shí)期正是東北地區(qū)大豆作物生長(zhǎng)較為關(guān)鍵的時(shí)候，這時(shí)天氣的不利變化對(duì)大豆的最終單產(chǎn)影響會(huì)較大。而美國(guó)的天氣預(yù)報(bào)則稱，在6、7月份美國(guó)的主要大豆作物帶降雨偏少，8月份氣溫正常，但作物帶西部雨量偏少。但是，在目前大豆的生長(zhǎng)尚未達(dá)到對(duì)單產(chǎn)影響最大階段的結(jié)莢灌漿階段時(shí)，目前尚不算很差的天氣狀況對(duì)市場(chǎng)利用天氣作為炒作題材尚不足為支持。
銹菌病是后期市場(chǎng)憂慮的另一因素，隨著天氣的轉(zhuǎn)暖及夏季東南風(fēng)的影響，在美國(guó)本土成功度過冬季的銹菌病將可能會(huì)增加傳播的概率。但是，據(jù)北美植物疾病預(yù)測(cè)中心本周三的言論，后期銹菌病存在不確定性，這為該題材的利多性蒙上了迷霧。
另外，目前國(guó)內(nèi)疫情的確診時(shí)間是在5月12日，借鑒國(guó)外的疫情情況來看，如果6月份的上中旬疫情不擴(kuò)散，市場(chǎng)將不會(huì)有什么影響；反之，那市場(chǎng)利空影響將會(huì)較大。從這個(gè)意義上說，目前國(guó)內(nèi)疫情對(duì)市場(chǎng)的最終影響也是難以確定的。
綜合來看，國(guó)內(nèi)外大豆市場(chǎng)不乏利多炒作題材，但是在目前新季大豆作物的播種工作尚未完成、市場(chǎng)中的空頭因素尚未有效消化的情況下，市場(chǎng)有效突破現(xiàn)有震蕩格局而大幅上升的時(shí)機(jī)尚不成熟。
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