連豆現貨疲弱制約反彈 多頭主力不乏炒作題材

　　金牛期貨　楊文年

　　承接CBOT豆價上漲走勢，周一，連豆和連粕市場雙雙高開高走，連豆9月合約的持倉數量再次增加，至當日已突破40萬手之巨，多空主力已在9月合約上展開了對峙之勢，市場分歧進一步加大。近幾個交易日來市場價格的強勁反彈是否能夠形成有效突破而再拾升勢呢？對此筆者不以為然。

　　缺乏現貨價格支持

　　期貨價格的上漲缺乏現貨價格的支持。去年四季度至年初，由于市場價格較往年偏低，東北產區(qū)豆農出現惜售現象，這使得今春以來東北地區(qū)的陳豆銷售期出現延長。近期，隨著新豆播種進度的加快，東北地區(qū)豆農的陳豆銷售工作也在加緊進行，市場收購價格保持穩(wěn)定，至本月中旬，哈爾濱地區(qū)商品大豆(資訊 論壇)收購價格在2750元/噸左右，這與周一9月合約大豆價格相比，現貨貼水在340元/噸左右。豆粕(資訊 論壇)市場也存在著同樣的情況。

　　現貨市場大豆與豆粕價格的疲軟源自于供給面的壓力。去年4季度以來，隨著國際大豆市場價格的回落以及國內壓榨需求的增加，國內進口大豆數量明顯增加。至5月中旬，本年度我國共進口美國大豆1187萬噸，同比增幅達44%。從有關方面的監(jiān)測情況看，5月、6月將會有大約380萬噸左右的進口大豆到港，其中以南美大豆為主，這再加上前4個月731萬噸的進口量，今年上半年國內進口大豆的總量將可能達到1110萬噸左右，這將比去年上半年將增加200萬噸多，初步預計，本年度國內進口大豆數量同比將增加400-500萬噸之多。進口量的增加又帶來壓榨量的增加，預計本年度國內大豆的壓榨量將達2900萬噸，同比增幅達17%左右。

　　目前，美國新大豆的播種工作正如火如荼地進行，至5月15日，美國新豆的播種進度是46%，在目前新豆的播種工作尚未完成之前，市場價格的波動依然受制于陳豆的庫存壓力。從美國農業(yè)部報告看，本年度美國大豆的期末庫存量為1021萬噸，巴西和阿根廷大豆的期末庫存量分別為1808萬噸和1749萬噸，三個主要大豆生產國的期末庫存量均為歷史最高水平。高漲的庫存令市場多頭擔憂推高市場價格之后會引發(fā)空方的拋售，而不敢輕舉妄動。

　　多頭不乏炒作題材

　　從后期影響市場的因素看，中國和美國新豆播種面積下降是市場多頭頑強抵抗的有力武器。據黑龍江省農調隊的調查結果顯示，今年黑龍江省新產大豆的播種面積預計約為277萬公頃，降幅為3.1%。國家農業(yè)部在本月出臺的一份報告中說，預計2005年中國大豆播種面積預計保持穩(wěn)定，或者小幅減少。而美國農業(yè)部在其季度庫存報告中預計，今年美國新豆的播種面積為7390英畝，較去年減少130萬英畝。

　　天氣變化不確定性是市場多頭伺機炒作的另一潛在題材。國家氣象中心在5月上旬發(fā)布的監(jiān)測資料中預測，　在今年的6月至8月間，我國可能出現南北兩支主要多雨帶，其中，北方多雨區(qū)位于內蒙古大部、新疆北部及東北南部、華北東部等地區(qū)，該多雨區(qū)將可能發(fā)生洪澇災害，對農作物潛在的破壞可能要大于去年。6月至8月是東北地區(qū)大豆作物生長較為關鍵的時期，這時天氣的不利變化對大豆的最終單產影響會較大。　　

　　另外，據來自美國的氣象機構的長期預測報告說，未來三個月內美國中西部地區(qū)氣溫將接近或低于正常水平，6、7月份降雨則偏少，8月份氣溫正常，但作物帶西部雨量偏少。市場的憂慮是7月、8月份雨量偏少的程度及是否會帶來干旱。

　　銹菌病是市場另一潛在炒作題材。今春，佐治亞州和佛羅里達州的銹菌病病例已經顯示病菌已經成功地在美國本土度過了寒冷的冬季，而今夏溫暖、潮濕的天氣以及來自大西洋的東南風將會為病菌的繁殖和傳播提供有利條件。后期，銹菌病會成為市場的另一炒作題材嗎？投資者不妨多加留意。

　　從基金的持倉動作看，自2月份以來，基金空頭頭寸的減持始終未有停止，3月中旬以來，基金的凈多頭寸大致維持區(qū)間徘徊格局。基金的這一持倉格局顯示，基金對現階段的市場還處于觀望的態(tài)度，但已不再盲目看空。

　　綜合來看，在目前新季大豆作物的播種工作尚未完成的情況下，市場能否形成有效的向上突破還有待驗證。筆者以為，隨著市場價格的反彈，市場的空頭拋售力度將會增大，而多頭也將會變得更加謹慎，市場向上突破時機還不成熟，盤整格局在短期內難以改變。