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連豆調(diào)整進(jìn)入尾聲 多空分歧加劇價(jià)格大起大落


http://whmsebhyy.com 2005年04月14日 08:20 證券時(shí)報(bào)

  平安期貨王兆先

  3月17日連豆和連粕沖高受阻后出現(xiàn)大幅回落,期間多空分歧加劇,價(jià)格大起大落,但隨著周一連粕的破位下跌,市場(chǎng)認(rèn)為連豆連粕行情已經(jīng)完結(jié),將在供給壓力下繼續(xù)回落的看法開始占據(jù)上風(fēng)。但對(duì)連豆持倉分析顯示,多頭主力借調(diào)整之機(jī)繼續(xù)收集籌碼,由此可以判斷,中期內(nèi),大豆(資訊 論壇)價(jià)格突破3月16日高點(diǎn)應(yīng)在預(yù)期之中。

  主多持倉不減反增

  如果我們將2月22日到3月16日期間(上升階段),連豆A0509多倉增倉最多的前20名會(huì)員,定義為此波上漲行情的多頭主力軍團(tuán),那么,觀察多頭主力軍團(tuán)3月16日之后截止到4月11日期間(調(diào)整階段)的多倉變化情況,將有助于我們對(duì)價(jià)格回落性質(zhì)的判斷。

  再假設(shè)這是一波由資金推動(dòng)而偏離了基本面的行情,主力顯然將比中小投資者更加清楚3月16日高點(diǎn)的性質(zhì),即3月16日形成的高點(diǎn)將是近期難以逾越的高點(diǎn)。如果確實(shí)如此的話,那么這些推動(dòng)連豆價(jià)格上漲到3月16日高點(diǎn)的主力資金,必然會(huì)在調(diào)整過程中大幅減持其多倉并建立相當(dāng)規(guī)模的空倉。但數(shù)據(jù)顯示,上升階段增倉最多的前20名會(huì)員,4月11日多倉相對(duì)3月16日雖然有增有減,但總多倉不減反增956手,其中,增倉的有6家。而在外盤接近100美分的調(diào)整中,主力多倉不減反增。可見主力對(duì)3月16日高點(diǎn)的看法與市場(chǎng)不同。唯一能夠解釋這個(gè)現(xiàn)象的是,主力在逢低吸納籌碼,醞釀一波突破行情。

  此外,在上升階段,連豆A0509多倉增加最多的前20名會(huì)員中僅有三家浙江會(huì)員,增倉量合計(jì)為12520手。而在調(diào)整階段中,多倉相對(duì)3月16日增加最多的前20名會(huì)員中,浙江會(huì)員增加到5家,增倉量合計(jì)為14465手。這顯示在上升階段初期退出的浙江資金在調(diào)整行情中積極增持多倉,顯然是為調(diào)整結(jié)束后的突破行情做準(zhǔn)備。

  消費(fèi)背景類多倉猛增

  那么,在上升階段和調(diào)整階段中,增倉最多的前20名會(huì)員有什么特點(diǎn)呢?而這些會(huì)員持有的多倉是否能夠反映出的需要大豆的現(xiàn)貨商或油脂企業(yè)對(duì)目前大豆價(jià)格的認(rèn)同度以及對(duì)大豆后市的看法呢?一個(gè)重要的指標(biāo)是比較這些席位歷史上累計(jì)買入交割總量的水平。考慮到現(xiàn)貨商或油脂企業(yè)的持倉一般比較穩(wěn)定,因此,歷史上買入交割總量的水平能夠反映出油脂企業(yè)對(duì)后市的看法。附表是上升階段和調(diào)整階段A0509多倉增倉前20名情況對(duì)照表。(買入交割總量指2001年11月到今年3月共21個(gè)合約的累計(jì)買入交割總量)。

  從附表中可以明顯看出,在上升階段中,多倉增量最多的前20名會(huì)員的買入交割總量合計(jì)為51720噸,但在調(diào)整階段中,多倉增量最多的前20名會(huì)員的買入交割總量合計(jì)則多達(dá)102597噸,多出50877噸。這顯示在調(diào)整行情中,有較多的需要現(xiàn)貨的資金進(jìn)入市場(chǎng)。雖然目前難以判斷這些資金是進(jìn)行套期保值還是準(zhǔn)備直接接貨,但至少可以從這些會(huì)員歷史上買入交割總量的水平,看出資金的一些動(dòng)向和意圖。

  從附表左側(cè)可以看出,在上升階段,歷史上買入交割總量最多的是浙江南華8740手,交割排序?yàn)榈?0位,其次是黑龍江北亞和上海中期。而觀察附表右側(cè)可見,雖然上海中期已不見蹤影,但歷史上買入交割總量排第1位的遼寧中期以3372手的增倉量排在第8位。這是一個(gè)重要的信號(hào),顯示前期行情的大幅上漲刺激了歷史上需要現(xiàn)貨較多的投資者進(jìn)入大連市場(chǎng)。這點(diǎn)也可從黑龍江天琪和北亞的多倉變化中看出。買入交割總量?jī)H有704噸的黑龍江天琪在調(diào)整過程中,多倉減少2287手,而買入交割總量多達(dá)8492噸的黑龍江北亞則繼續(xù)增持多倉2032手至4529手。這顯示投機(jī)資金順短期趨勢(shì)減倉,而投資資金則順大勢(shì)增倉。

  根據(jù)上面的分析,筆者傾向于認(rèn)為,連豆和連粕的調(diào)整行情即將結(jié)束,向箱體頂部靠攏的震蕩行情即將展開。建議投資者周四積極買入連豆和連粕。


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