3300美元見頂了嗎 供需關系將決定后期銅走勢(3)

　　形態

　　從倫銅2004年下半年來的走勢看，銅價經歷了大4浪的調整后，在3170美元附近經歷了4次觸頂的過程，實際上形成了一個大型箱體震蕩的格局。這樣的形態是很難構成牛市終結的形態，而恰恰是突破前的調整形態。此后，3170美元的平臺被突破，出現了突破后回抽的“咖啡杯柄”的形態，而這樣的形態通常意味著還有很大的上升空間。在牛市中，這個箱體的上端通常是一定要被擊破的，在擊破箱體后出現急速的拉升行情，衰竭后再次返回箱體后，牛市才真正結束。

　　從波浪形態看，大5浪還遠遠沒有窮盡其走勢。至少還有兩輪的上漲才能完成5浪的基本形態，如果出現波浪的延伸，行情的高點將會超出預期的范圍。

　　歷史的數據值得參考嗎？

　　從歷史上看，銅價在過去三十多年的走勢中，大部分時間是在1500美元至3000美元的區間內波動，特別是在近二十年，銅價在3000美元之上停留的時間都很短。是否意味著如今的銅價也將會很快出現回落？

　　歷史是可以直接參照的嗎？

　　美元如今已經大幅貶值，美元指數跌入了大型箱體的底部(附近)；全球的金融資產在近10年增長了2倍；近兩年中，各類基金在商品市場中投入的資金量增長了幾十倍；在過去的十年中，全球銅的消費量翻了一番；長期的通貨膨脹已經使很多商品的價格創出了歷史新高；如此多的變化，已經使我們原有的參考系出現了失靈，我并不反對參考歷史、借鑒歷史，但如果僅僅用機械的方法論證銅價即將下跌就會落入教條的陷阱，同時得出的結論也是蒼白無力的。

　　3300美元相對目前“變異”的市場結構并非是想象中的“天價”，消除了通貨膨脹的因素，消除了美元大幅貶值的因素，可能銅價只位于2500美元左右。

　　銅價達到3000美元以上總共有4次，分別是74年、80年、89年、95年和2005年；其間的時間跨度分別為6年、9年、6年、10年。而真正的牛市行情(而不是反彈行情)只有74年和89年，以及眼前的2005年，之間的時間跨度大約為十五、六年。

　　我們可以看出，銅價的高點之間出現長、短周期的現象，為什么會出現長短周期現象？為什么長短周期仍表現得很有規律？對這些問題的思考對判斷未來行情的走勢很有幫助。這將在以后的文章中另行探討。

　　總結

　　綜上所述，在眾多的參考坐標中，能夠支持在3300處形成大頂的要素可以說非常缺乏，除了宏觀調控方面所存在的不確定性因素外，大部分的要素都讓我們對于牛市見頂的說法采取更加慎重的態度，而在3300美元位置再一次戰略性拋空的想法只能是一廂情愿的做法。

　　從基本面、技術面、博弈面、資金面以及外部因素等方面綜合考慮，我得到的結果是：一、牛市行情遠沒有結束，順勢而位，不要妄加預測。

　　二、目前拋空是一種不合時宜的做法，寧可謹慎觀望，不可盲目拋空。

　　三、用風險收益比來衡量，目前做空的風險大于做多的風險。

　　四、在沒有出現極端行情的情況下，不要輕言大頂。

　　五、此輪牛市的頂部形態和延續的時間會超出大部分人的預期和想象。

　　六、在放棄做多的前提下，耐心等待時機比搶先抓住時機更加地智慧。

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