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從2005年后國內外大豆(資訊 論壇)期貨走勢來看，主力資金在大豆期貨品種交易中的作用更顯重要，其資金結構以及注入數量將主導大豆走勢。
綜合媒體4月4日報道，作為金融市場的組成部分，在期貨市場中，主力資金始終是影響價格發展方向的重要力量，研究主力資金的動向是期貨交易理論和實踐的重要課題。
一、美國基金在CBOT大豆期貨交易中的作用
在國際農產品期貨市場上，美國基金是一支重要的投資力量，其持倉方向基本決定了CBOT大豆期貨品種價格的走勢。回顧2004年CBOT大豆期貨品種交易過程，可以清晰地表明美國基金在2004年的翻云覆雨是導致國際期貨市場大豆價格大起大落的重要原因。
2002--2004年初，CBOT市場投資基金一直在大量買進大豆，據CFTC的統計資料，投資基金在2004年初時凈多單最高達7萬手的天量，大豆期貨價格由此也步入狂升時期，在投機基金的推動下，CBOT大豆價格加速上揚，沖破千美分/蒲式耳大關，創出1064美分/蒲式耳16年來的新高，接近1988年6月份1067美分/蒲式耳的高點，上漲270點，幅度達34%；豆油連續及豆粉連續也分別在3月22日和4月5日創出35.18美分/磅、341.5美元/短噸的新高。
在CBOT大豆刷新了16年的高點后，基金開始調整頭寸方向，一方面大舉減持其凈多單，一方面拋空，及至最后從凈多轉為凈空的最大持有者。10月底，基金持有的凈空單已經有6萬張之多，在失去市場主要上升推動力量后，CBOT豆類品種價格全面大跌，11月8日，在大豆連續創出兩年來新低的同時，CBOT豆粉連續也創出146.6美元/短噸兩年來的新低，跌幅達53.6%。
上述回顧過程說明，在國際期貨市場上，美國基金通過控制持倉的數量和方向來影響期貨品種的價格，其作用不可忽視。2005年一季度，美國基金受南美天氣影響和美元貶值刺激商品價格走高的預期，在CBOT大豆期貨上大量空翻多，導致從2005年2月份以來在基本面總體利空狀況下CBOT大豆期貨價格走出了一波比較大的反彈行情。
美國基金對商品期貨價格的影響主要是通過持倉數量來表現的，其中其凈持倉的方向和比例起關鍵作用。進一步研究表明，只有在美國基金某一個方向的凈持倉超過10%以上時，才有可能使行情發生本質的變化。根據這一規律，雖然年初以來，大豆期貨品種的價格走出了一波比較大的反彈行情，但截止3月底，經統計，美國基金持多單約為65000張左右，凈多持倉比例約為6%，遠沒有達到使行情反轉的要求，在美國基金凈多持倉不超過10%時，期價的反彈應是有限的，投資者對目前的大豆反彈行情，應短線視之。研究還表明，從基金持倉與期價走勢的長期關系中發現，基金凈持倉變化越快對期價走勢影響越大，因此如果要想走出一波比較強勢的行情來，基金凈多持倉必然快速增加或者持續持有凈多持倉，這一點，投資者應加以關注。需要強調的是雖然不能忽略基金在行情發動中的作用，但基金絕不會進行與基本面完全背離的操作，基金僅僅是抓住時機把基本面因素的可能變化進行擴大化的順勢而為，它并非決定價格的根本原因。
二、國內資金主力在DCE大豆期貨交易中對價格的影響
受國內期貨市場各方面條件的限制，在國內市場期貨品種交易中，具有明顯的資金集中度高的特點。以DCE為例，經統計，大豆期貨市場上持倉排名前10名的合計持倉量占大豆期貨合約總持倉量的比例在50%左右，持倉排名前20名的合計持倉量占大豆期貨合約總持倉量的比例在70%左右。因此主力資金對大豆期貨價格的影響程度很高。特別是在牛市或熊市等單邊市中，主力對于行情的把握及影響更大。以大連大豆0409合約在2004年4月1日至5月31日的時期內的主力資金的變動情況對價格的影響為例進行分析。
經回歸可以發現，前10名凈多單量、前20名凈多單量與收盤價之間的相關系數分別為0.683和0.629，表明主力資金凈多單量與收盤價格之間存在較強的正相關關系。投資者在投資大豆期貨時有必要注意主力資金的動向，從而提高投資的準確度與投資盈利水平。
有時，市場資金會出現迅速集中的情況，而出現這種情況的時候，價格很容易受資金的影響，甚至嚴重扭曲。大連大豆1號0501合約在到期前一段時期內，出現了多頭資金迅速集中的現象，我們可以發現，在該合約到期前，該合約多單持倉量前10名與前20名加合持倉量占該合約單邊持倉量的比例連續上升，最后分別達到81.89%與98.65%。而與此同時，空單持倉量前10名與前20名的加合持倉量保持相對穩定，并略有下降，至到期時，分別為37.65%與62.80%。在這段時期內，該合約價格連續上漲，并且在其它大豆合約價格下跌的情況下，顯示出很強的抗跌性，其與大連大豆0505合約的比價從2004年11月1日的1.03上升至該合約到期時的1.16左右。即使在這種情況下，主力資金與價格的關系仍然相當密切。
綜合上述分析，在期貨市場中，資金是決定價格方向和變化的關鍵力量，無論是外盤的美國基金還是國內的主力資金，他們在交易中表現的持倉結構和方向對農產品期貨價格的影響越來越大。近期國內外大豆期貨價格上漲的一個重要原因就是國際對沖基金利用美元貶值可能造成全球通貨膨脹的預期在國際農產品期貨上大肆做多的反映，大量投機資金的涌入改變了農產品期貨市場的原有格局，超越了傳統的基本面變化對市場價格的影響程度。
因此，研究、分析國內外農產品期貨市場上資金結構與數量，跟蹤主力資金的持倉與變化，不僅可以得出目前是否處于單邊市或震蕩市的價格趨勢判斷，而且可以據此調整投資的方向以及倉位的大小，從而提高投資者，特別是中小散戶的投資成功率與投資回報率。但最后需要強調的是，在一個理性和成熟的市場上，主力資金絕不會進行與基本面完全背離的操作，也并非決定價格的根本原因。
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