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大通期貨文竹
節后豆粕(資訊 論壇)和大豆(資訊 論壇)三周的暴漲，市場上滿地都是被打碎的專家的眼鏡。本輪行情中被傷得最深的是掌握大量基本面產、消和庫存數據并以此作投資依據的投資者。在一月合約巨量交割之后大豆505合約“一股獨大”的時候，幾乎沒有人相信大豆價格會上漲。而在節后第一個星期大豆出現暴漲時，也幾乎沒有相信大豆會反轉。有人在分析
大豆行情時曾說過，“不要認為你看到的就是真實的，雖然CBOT上漲很兇悍，但基本面還是基本面，庫存消費比還是歷史較高位。”
基金看錯了方向
美盤基金持倉對國內投資者的誤導也相當大，節前基金的巨量持倉是國內投資者做空的重要原因，當美盤的上漲從基本面供求關系上無法獲利解釋的時候，“基金巨量空單平倉”就成了最令人信服的理由，然而最初關于基金“平倉”的解釋是以“基金向遠月移倉”的面目出現的，很多人不相信基金會做錯方向，他們依然堅信當基金完成空單向遠月移倉結束后價格會重歸跌勢。但隨著價格越漲越高，基金移倉顯然不具備這么大的上升能量，事實并不是基金空頭在移倉而是基金由空翻多了。先前堅信基金不會看錯行情的空頭終于相信基金年前做錯了方向，但遺憾的是他們認為基金這次翻多也會是錯的，那么價格后市就還會再歸跌勢。如果看一下基本面幾乎和年前沒有任何兩樣，所謂的“利多”聽起來沒有任何新意“南美干旱、大豆銹病、美元貶值”與年前所談論的話題別無二致。根本無法令人相信這些因素能夠具備如此大的能量，推動價格產生井噴式的上漲。
趨勢發生反轉
對于趨勢已經反轉是有充足的證據的，實際上國內大豆和豆粕價格已經上了一個價值區間的臺階，從2000年至2002年國內豆粕期貨價格一直運行在1400-2100元的區間里，當時2100元是價格的頂部，而本次回調國內豆粕期貨價格在2100元止損回升，2100元已經是價格的底線，說明價格已經有效翻上了一個新的區間。不但大豆和豆粕如此，小麥(資訊 論壇)、棉花(資訊 論壇)、天膠(資訊 論壇)都是如此。這又說明國內整個商品價格已經躍上了一個新的區間。
通常價格在牛熊轉折的第一波行情，無論它是以突變式“V”型反轉形式出現，還是以漸變式的復雜形態出現，都是絕大多數投資者無法捕捉到的。因為此時市場基本面仍然被熊市的利空氣氛所籠罩，此時是找不到什么實質性的利多因素的，而隨著行情的發展會有越來越多的投資者醒悟大勢已經反轉，在第一次大幅上漲之后，市場開始進入調整，基本面也會呈現出利多與利空交織的狀態。隨著時間的推移，一些不為人知利多因素開始慢慢浮出水面，多頭人氣凝聚，第二次的大幅上漲也就來臨了。與第一次上漲不同的是，在第二次的大幅上漲中多數人會賺錢，這不需要很高明的技術。
多頭掌握主動權
從近兩日豆類價格的走勢來看，市場已步入“第一次大幅上漲之后的調整階段”。節后三周的單邊上漲氣勢如虹，尤其5月豆粕，在單邊上漲近500點以上后，從3月4日以來連續三個交易日單日50萬手之上的成交量，換手率都在500%以上實為罕見。這說明了當價格出現連續巨幅拉升后，面對巨大的獲利平倉壓力，市場下檔承接力度相當驚人，已在相當大程度上消化了獲利盤沽出的壓力，后市的回調空間被大大縮小。市場更有可能會以時間換空間的方式出現強勢橫盤調整。另一個顯示市場進入調整階段的現象，是本周豆類主力資金的操作思路出現了變化，即由前期全面快速推升逼迫空頭就范的方式，轉變為追逐價差的套利盈利模式。上圖是9月大豆和9月豆粕價差圖，可以看出二者價差處于階段性的谷底，目前開始向上抬升。多頭處境相當有利，可以說是進可攻，退可守，主動權完全被多方掌握。
根據豆粕的歷史運行規律和節奏，這種橫盤至少應在一個月以上。可以預期當價格第一次回探10日均線時，市場將出現明顯的向上回抽。從交易的角度上講，第一波上漲的高度和第一輪回調的幅度都是無法有效預測的，但在第一次回調后拐點出現時，在橫盤整理中的這個低點將會是今后的橫盤調整區間的下沿。而這個下沿的底限不會超過節后整個漲幅回落的三分之一。
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