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萬匯期貨王西昂
大豆(資訊 論壇)現貨升水一直是近期備受市場關注的焦點，期貨市場上起伏不定的大豆期價一次次考驗著投資者的耐心。買賣雙方在價格上的博弈正是行情展開的動力，隨著時間的推移，大豆現貨流通領域的交投必將逐漸恢復活力。未來的眾多不確定因素正是多空雙方仍然堅持各自立場的理由，當前的市場正面臨方向選擇。
利空進一步得到證實
美國農業部(USDA)上周三公布了最新供需月度報告，預測美國大豆產量將達創紀錄的31.41億蒲式耳，年終庫存量為4.35億蒲式耳。雖然USDA最新產量月度報告表明美國大豆產量略降、庫存低于市場預測，但卻進一步證實了整體大豆將出現供應過剩的預期。另一方面，作為推動全球大豆最大買盤力量———中國大豆需求，由于國內油脂消費量連續多年大幅增長達到一定水平后，人均消費增長出現滯緩，消費增長速度將有所下降。眼下市場預期未來大豆的產量將出現大幅增加，而與之相對應的大豆有效需求卻并無表現出強勁增長的態勢，其結果是顯而易見的。
南美產量仍存變數
盡管農民惜售和交通運輸不暢的情況未見明顯改觀，但隨著時間的推移，前期一直堅挺的現貨基差已逐步顯現松動跡象。美國農業部最近公布的周度出口銷售報告中，截止1月6日的一周，美國大豆凈出口銷售106.6萬噸，遠高于市場預測區間，更為重要的是，春節前中國的集中買盤占了其中很大一塊。這是一個悖論，中國國內的農民惜售導致我國的大豆需求缺口短期只能依靠具有價格優勢的美豆進口來彌補，這直接引發了美國大豆現貨價格保持堅挺，從而在有力支撐期價的同時又延續著大豆賣方惜售的心理。然而隨著南美新豆上市日益臨近，這種局面將出現轉機。美國豆農將不得不面對南美新豆驟然增加的供應壓力，與此同時中國買家也可以獲得更為從容的大豆采購選擇，大豆進出口貿易競爭勢必導致豐產壓力下的豆價回歸其實際價值。當然，南美大豆的最終產量還要看天氣及銹病等因素的綜合影響，而這些因素又往往是最難確定的，因此還存在一定變數。
主力資金動向值得關注
CBOT大豆市場上，商品基金在新的一年里逐漸恢復了賣空交易，截止1月11日公布的CFTC持倉報告顯示商品基金共持有51538手凈空單，顯示了他們對于未來市場走向的態度。另外，對于近期指數證券基金的操作仍有待觀察。連豆市場上，多空力量分歧依然較大，隨著交割月A0501合約的退市，預計形勢將會變得明朗。
綜上所述，在南美大豆產量還未得到確認以前，全球大豆整體供應過剩的利空預期將繼續使大豆期價承壓。短期內大豆現貨購銷能否持續有效放量，將對后期大豆期價行情演變起到極為重要的作用。但是，2004/2005年度大豆供求平衡表上的顯著差距，將最終決定未來大豆期價的真正走向。
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