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金牛期貨楊文年
美國感恩節的假期并未給CBOT市場注入活力，相反，CBOT豆價上周五的走勢卻盡顯疲態，市場在經過了一輪反彈后壓力逐漸增大。同樣在國內市場，隨著近期大豆(資訊 論壇)現貨價格的上漲，油脂企業收購新豆的數量明顯增加，豆農銷售新豆的熱情也較前期有所提高。但是，在市場長期處于供大于求的情況下，近期市場的反彈反而會加重豆類需求市場的
抑制作用，市場弱勢格局難以改變。
從宏觀供需格局上來看，全球大豆產量的增幅在經過了上年度的停滯之后，尤其是美國大豆的大幅減產之后，本年度全球大豆的產量出現了較大幅度的增加，美國及南美大豆的產量均將創出歷史最高紀錄。據美國農業部11月份的報告顯示，由于美國大豆的單產及種植面積的擴張，預測本年度美國大豆的產量將達到創紀錄的8574萬噸，巴西和阿根廷大豆的產量也將分別達到6450萬噸和3900萬噸的歷史最高產量，受此影響，本年度全球大豆的產量也將會創出歷史新高為23014萬噸。盡管全球大豆的需求量也出現了增漲，達20735萬噸，但需求量的增加仍不及產量的增加。預計，2004/2005年度全球大豆的期末庫量將比上年度大增2229萬噸，達歷史新高為6140萬噸，增幅達57%。國際大豆市場在長期內將處于弱勢格局。
從11月份的市場走勢看，引發此輪反彈的主要因素來自于中美兩國大豆種植戶的惜售及美國大豆產區銹菌病的發生。盡管這兩種因素可以階段性地減緩市場的壓力，但卻不能改變市場長期供大于求的局面。
在國內，近期隨著畜禽肉價的回落，廣大養殖戶補欄積極性下降，養殖業對市場的需求轉淡，豆粕(資訊 論壇)市場的銷售趨緩，這導致飼料廠采購心理趨于謹慎。上周，豆粕的現貨市場在經過價格的一輪反彈之后，市場成交極為清淡，價格也大多震蕩走低，蘇南地區報價約在2400-2450元/噸，山東地區報價約在2360-2400元／噸，現貨價格分別較前一周回落30-50元/噸左右。在東北地區，眾多大豆種植戶是采取貸款種地的方式解決資金來源問題，貸款期限大多為年初貸款年底償還的方式。同時，農歷新年又是廣大農民消費的集中時期，隨著元旦和春節兩節的臨近，廣大豆農的惜售心態將會逐漸減退取而代之的是銷售愿望的遞增。預計后期價格仍將低迷。
在美國市場，由于今年新豆達到了創紀錄的高產，隨著新豆的收割進入尾聲，倉容的壓力將會逐步凸顯出來，美國大豆種植戶的惜售愿望將會隨之減弱。美國農業部銷售報告顯示，截至11月18日，本年度美國大豆累計銷售量為1572.3萬噸，低于去年同期的1873.95萬噸水平。在大豆豐產的情況下，銷售量同比下降將打擊市場的惜售心理。伴隨著年底的到來，美國新豆在經過了4個月左右時間的銷售，全年的銷售預期將會趨于明朗。截至上周末，巴西大豆播種已完成76%，阿根廷大豆播種也愈六成，隨著新年的臨近，南美大豆的總體播種將會結束，屆時南美新豆的產量也將會逐漸明晰。上述這些因素的逐漸明朗化將會推動美國大豆的農場主逐步啟動新豆的銷售動能。至于銹菌病對美國大豆產量的影響，由于目前美國大豆的收割已進入尾聲，銹菌病的發生對大豆產量的影響是極為有限的，更多的是表現為心理層面。隨著大豆收割的完成，銹菌病的負面影響將會很快消失。
上述這些因素表明，惜售及銹菌病對市場的利多影響是短暫的，它難以撼動市場長期供給的壓力，隨著價格的上漲，市場的壓力將會隨之增加，后期市場將趨于低迷。
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