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近期連豆走勢呈現出明顯的震蕩特征,持倉量居高不下。造成上述現象的原因是,多空雙方在目前的價位分歧加大。因為從目前的情況來分析,內、外盤大豆(資訊 論壇)期價已跌至本輪跌幅的低位,技術上存在反彈的可能,而且基本面上出現的一些利多因素也對期價形成支撐,因此多頭資金欲在近月合約上介入抄底。而另一方面,大豆期價始終處于供大于求的熊市背景下,因此空頭以此為由也不肯輕易離去。
筆者認為,目前引發市場分歧的焦點主要集中在以下幾個方面,并對其進行分析以判斷大豆的后期走勢。
一、美豆出口轉強。近幾周美國農業部公布的出口銷售報告顯示,美豆銷售狀況良好,而其中中國的采購比例較大是推動美豆出口增加的重要原因。但是CBOT大豆價格并未因此而走強。究其原因,隨著CBOT大豆價格從1064美分的高點開始下跌,國內油廠"買漲不買跌"的心理使其對美豆仍然處于觀望之中,而隨著近期CBOT大豆在500美分的重要歷史支撐位有所企穩,國內油廠的采購熱情開始恢復,但國內油廠在采購心態和策略上仍以回避風險為主。而且目前暫時受到中國較大買盤支撐的CBOT大豆期價,后期在中國采購放緩的情況下勢必下跌動能更大,并且對于連豆市場而言,大量的進口大豆對期價將形成壓制。
二、運輸成本上升。運輸費用增加導致我國的進口大豆成本提高,這對豆價形成支撐作用。但另一方面,進口大豆在成本提高的同時面臨著國產廉價大豆的沖擊,而且今年中國大豆的質量也較高,因此國內壓榨企業的采購意向開始向國產新豆轉移。由于國產大豆價格下跌幅度較大,產區周邊油廠壓榨國產大豆的利潤已經明顯高于進口大豆。
三、豆農惜售。去年高昂的大豆價格使得今年美國與中國的豆農都表現出較強的惜售心理,大豆現貨價格因此受到支撐,連豆期貨市場上的注冊倉單也連續數周處于極低的水平,與今年大幅增產的情況不相匹配。但由于市場總體熊市背景沒有發生變化,農民惜售只是短期的市場行為,其結果不過是將大豆價格下跌的時間推后。隨著新豆即將大量上市,目前豆農惜售給現貨市場帶來的短期供應緊張局面將被扭轉,而且今年美國與中國的玉米(資訊 論壇)產量也因氣候良好而豐收,隨著玉米收割進度逐漸推進,大豆和玉米將展開對倉容的爭奪,大豆銷售將加快,從而對豆價形成打壓。
從技術分析的角度看,連豆A501合約期價自8月中旬以來形成三角形整理形態,期價圍繞短期均線波動,均線呈系統交織狀態,技術指標MACD也表現為無方向感的跡象,震蕩特征明顯。CBOT大豆1月合約在500-510美分一線有較強支撐,加之500美分是美國豆農貸款利率的底線,跌破此位的可能不大,540-550美分對期價形成壓力。
綜上所述,大豆市場的基本面呈現多空交織的狀況,但階段性利多因素有向利空轉化的趨勢,豆價上行受到較大壓力,但由于技術上豆價繼續下行的空間已經不大,因此震蕩整理將是后期豆價運行的主要方式。
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