虛擬資本運動與國際石油危機 | |||||||||
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http://whmsebhyy.com 2005年09月18日 15:26 21世紀經(jīng)濟報道 | |||||||||
王 建 8月29日,國際油價在亞洲電子盤交易中首次突破每桶70美元,與年初首個交易日的42美元相比,已經(jīng)上漲了66%,而與1999年的國際油價低谷相比,每桶石油的價格則已上漲了700%。國際油價如脫韁野馬,漲勢如虹,已經(jīng)嚴重影響了世界各國的經(jīng)濟發(fā)展和消費者的正常生活。人們不禁要問,國際油價上漲到何處才會到站呢?
不尋常的油價高漲 縱觀近年來的國際油價上漲,有兩個十分奇怪的特點: 第一個是并非全部由供需方面的原因引起。石油是天然資源,本來就是用一桶,少一桶,隨著對石油需求的增長和開采量的增加,總有會用完的那一天,如果用這個道理說明目前的油價上漲,那么油價早就該漲到天價了,為什么今天才開始漲呢?用在長期內(nèi)才會出現(xiàn)的石油短缺來說明在目前階段國際油價就開始狂漲,顯然沒有道理。 1970年代的油價上漲是因產(chǎn)油國組織的壟斷行為引起的。而今天則不同,OPEC不僅沒有故意限產(chǎn)提價,還在不斷增產(chǎn),力圖穩(wěn)住石油價格。而據(jù)國際能源機構(gòu)的分析,自1999年以來到目前,世界石油供需是基本平衡的,甚至是略有剩余,因此用石油供應(yīng)在短期內(nèi)短缺來說明油價上漲,也是站不住腳的。 從需求方面看,雖說目前世界石油凈進口國已經(jīng)從30年前只有美國一家,增加到現(xiàn)在的60多個國家,對比30年前,石油的需求的確增加很多,但需求只是在長期內(nèi)緩慢增長,近年來中國和印度等國的需求增加是比較快,但也在世界石油供給能力的范圍之內(nèi)。特別是今年以來,美、日、歐的經(jīng)濟增長都在減速,而中國的石油進口上半年只增長了3.9%,說明今年以來世界經(jīng)濟增長對石油的需求正在趨緩,可國際石油價格卻一路狂飆,這種情況顯然很不正常。 第二個奇怪的現(xiàn)象是,今年以來由于世界經(jīng)濟增長減速,已經(jīng)引起世界資源市場的許多產(chǎn)品價格回落,例如美國煤炭價格年初至6月份已經(jīng)跌去15%;國際CRU鋼材指數(shù)上半年跌幅超過了10%;鋁價下跌14%;其他如PVC、糧食中的大米小麥大豆等價格都出現(xiàn)不同程度的下降。唯有石油逆全球初級產(chǎn)品市場的行情大勢一路上漲,突顯出世界石油價格曲線變化的詭異。 虛擬資本盯上石油期貨 如果石油價格上漲并非市場供求因素所致,則必須探究油價上漲的其他因素,這個因素就是國際虛擬資本的運動。 對當代國際資本運動的研究,必須分成兩類,一類是產(chǎn)業(yè)資本,一類就是虛擬資本。在傳統(tǒng)資本主義經(jīng)濟中,資本的主體是產(chǎn)業(yè)資本,雖然也有股票、債權(quán)、基金等虛擬資本,但這類虛擬資本只是產(chǎn)業(yè)資本的附屬品,因為虛擬資本的利潤來源,只能是對產(chǎn)業(yè)資本利潤的分割。但是在1970年代初“布雷頓森林”體制解體后,貨幣的創(chuàng)造與物質(zhì)生產(chǎn)再無直接聯(lián)系,使貨幣形態(tài)的虛擬資本得以瘋狂發(fā)展。在經(jīng)歷了30多年的發(fā)展后,國際虛擬資本的規(guī)模已經(jīng)遠遠大于產(chǎn)業(yè)資本,去年全球的商品貿(mào)易額只有不到7萬億美元,但是當年貨幣交易額已經(jīng)超過700萬億美元,說明在國際資本運動中,與物質(zhì)產(chǎn)品生產(chǎn)有關(guān)的貨幣交易活動,只是全球貨幣運動規(guī)模的1%,或者說,在當代虛擬資本的運動規(guī)模已經(jīng)是產(chǎn)業(yè)資本的100倍。 虛擬資本運動的主要領(lǐng)域和牟利場所,原本是股票、債券等資本市場,而美國是全球最大的資本市場。2000年4月以后,美國的“新經(jīng)濟”泡沫和傳統(tǒng)資本市場泡沫相繼破裂,巨大的國際資本先是涌入美國和世界發(fā)達國家的房地產(chǎn)市場,并且制造出前所未有的房地產(chǎn)泡沫。近年來美歐的房地產(chǎn)泡沫已經(jīng)膨脹到崩潰的邊緣,國際資本又去炒歐元。最近法、荷公投失敗,又出現(xiàn)了倫敦爆炸事件,使歐元蒙上了陰影,國際資本就開始涌入期貨市場炒石油。 據(jù)有關(guān)報道,摩根士丹利、美林、高盛等這些長期以來從事國際證券投資的大型投行公司,目前已經(jīng)是國際石油期貨的大炒家,而正是在世界投行排行第二的高盛,自去年以來就不斷發(fā)出關(guān)于油價將超過每桶100美元的預(yù)測,故意制造出一個個有關(guān)石油危機的恐慌信息。美國福布斯雜志最近報道說,目前幾乎北美的所有對沖基金都進入了石油期貨市場,而已經(jīng)進入到這個市場的資金總額則高達8萬億美元。 關(guān)注國際虛擬資本運動 所以,國際油價的瘋狂上漲,背后的最主要原因是國際虛擬資本開始變換了方向。如果這個判斷正確,則需要注意以后的幾個發(fā)展與變換趨勢。 首先,由于國際石油期貨市場太小,龐大的國際資本在美國股市、世界房地產(chǎn)市場和歐元市場相繼失去投資價值后,可能會以更大的規(guī)模來炒石油期貨,從而使國際油價繼續(xù)上升。因此,目前的國際油價上漲勢頭今后會繼續(xù)延續(xù),而且可能更猛烈。高盛所說的上漲到100美元可能并不是空穴來風,而是反映了他們的真實打算和國際虛擬資本運動在未來的真實方向。 其次,還是因為國際石油期貨市場太小和龐大的國際虛擬資本缺乏出路,今后可能不僅會繼續(xù)沖擊石油期貨,還可能沖擊到諸如金屬、糧食和其他農(nóng)產(chǎn)品等期貨市場,從而也拉高其他世界初級產(chǎn)品價格。 第三,國外有學者曾判斷,由于美國的房地產(chǎn)市場已經(jīng)處于高危狀態(tài),而美國房地產(chǎn)市場的虛假繁榮,又是拉動美國經(jīng)濟與消費增長的主要動力,也相應(yīng)創(chuàng)造了世界經(jīng)濟的繁榮與增長,因此如果美國房地產(chǎn)市場泡沫破裂,世界經(jīng)濟也將進入衰退,并由此推導出油價的回落,應(yīng)該是在美國房地產(chǎn)市場泡沫破裂后出現(xiàn)。但是,如果看到美國房地產(chǎn)抵押證券市場已經(jīng)吸納了4.6萬億美元的巨量資本,而在美國房地產(chǎn)市場的繁榮結(jié)束后這些資本也缺乏出路,則美國資本泡沫的最后破裂后,國際虛擬資本對商品期貨市場的沖擊會更劇烈。 是泡沫總會破,石油泡沫也是如此,泡沫被吹破的時候,才是石油價格下降的時候。石油泡沫如果從2003年的每桶平均30美元開始算,可能還會上漲2~3年,若按比1970年代凈通脹指數(shù)調(diào)整的每桶石油價格90美元還高出50%計算,則油價就可能漲到每桶130美元上下,也即是說,對于目前的每桶70美元的國際油價來說,還可能再上漲一倍。 國際油價的變化還可以看出當代世界經(jīng)濟運行的一些新特點。傳統(tǒng)經(jīng)濟學理論說明,產(chǎn)品價格是由供求決定的,但是從當代的油價變動趨勢看,是由供求決定的嗎?如果價格是被虛擬資本的運動方向決定的,則價格對于調(diào)整供求關(guān)系就已經(jīng)沒有意義,因為油價上漲的好處并非為生產(chǎn)者所有,而是被投機資本拿走了,這樣油價漲得再高,對生產(chǎn)增長的意義也不大。 虛擬資本的投機行為,通過扭曲價格而扭曲了實物產(chǎn)品真實的供求關(guān)系,對生產(chǎn)和消費的作用都是破壞性的。研究當代國際貿(mào)易、國際金融和國際期貨等問題,都不能離開國際虛擬資本運動這個大背景,我們需要更深入地研究當代國際虛擬資本運動的規(guī)律,并且應(yīng)該學會虛擬資本的游戲,以便因勢利導,保證中國經(jīng)濟的健康發(fā)展。 (作者系中國宏觀經(jīng)濟學會常務(wù)秘書長。文章有刪減,小標題系編者所加。) 新浪聲明:本版文章內(nèi)容純屬作者個人觀點,僅供投資者參考,并不構(gòu)成投資建議。投資者據(jù)此操作,風險自擔。 |