高賽爾金銀：避險需求振金市 傾盆大雨襲美元

　　高賽爾金銀 楊易君

　　上周金價以427美元開盤，最高439美元，最低下探424美元，報收438美元，較前周上漲11美元，漲幅2.58%，周k線呈現(xiàn)一根受避險資金助推勁升的大陽線。

　　盡管近日金市與美元市場的關(guān)聯(lián)趨弱，黃金作為避險工具的社會屬性卻得到了最為淋

漓盡致的發(fā)揮：美元不管漲跌，金價都能獨立上行，似乎完全脫離匯率市場提供的關(guān)聯(lián)指引運行，但實質(zhì)上，美元趨軟對金市的提振關(guān)聯(lián)始終不會改變，即美元與黃金可以趨勢同漲或單日同跌，但趨勢同跌的概率則非常小。

　　上周美元以88.71點開盤，最高上試89.36點，最低下探87.65點，報收87.68點，較前周下跌103點，跌幅1.16%，周K線形成一根沖高回落的大陰線。從日K線形態(tài)分析，上周一、二分別形成的長上影和長下影線組合形態(tài)，稱為揉搓組合，顯示市場心理已開始趨于矛盾，美元多頭似乎已進入最后的挺舉階段，市場運行已初顯警示；周三一根穿頭破腳的中陰雖未構(gòu)成對美元上行趨勢形態(tài)的破壞，但繼續(xù)顯現(xiàn)警示信號；周四先抑后揚的十字星，可能使美元死多頭再度看到趨勢良好的美元，烏云漸散之后的太陽；周五市場，長陰當(dāng)空襲美元，多頭狠遭狼牙棒，使得美元的波段頭部得以確立。

　　從周K線形態(tài)來看，上周K線如流星墜隕落，拖著長長尾巴的上影線，形成下墜動能十足的光腳陰，意寓周初美元恐將繼續(xù)下墜，從而可能仍將鞏固金價強勢。對于美元波段頭部的警示，筆者也在不斷提醒：第一，作為120周均線的89.40點料將構(gòu)成美元繼續(xù)上行的強勁反壓；第二、周K線6RSI在前周達到87以上，CR能量指標(biāo)在前周超過180以后呈現(xiàn)頂背離運行態(tài)勢，以及相應(yīng)指標(biāo)在日線圖上反應(yīng)美元超漲的反復(fù)鈍化與頂背離，都顯示美元可能波段見頂；第三，從形態(tài)上看，美元2月頂點85.44，三月底點81.28，以及4月的85.32高點剛好構(gòu)成一個上升三角形，那么由該上升三角形推導(dǎo)的美元理論上升目標(biāo)位為：85.32+(85.32-81.28)=89.36點，與目前實際目標(biāo)點位絲毫不差，美元在6月14日剛好觸及89.36點就見頂回落。即在技術(shù)面上我們應(yīng)該留意美元在89.4左右可能存在的上行反壓，從而指引我們對金市的操作，在此點位附近基金可能欲借美元的回軟來推動金市。

　　另外，基本面上也再難找到提振美元的題材，今年不斷利用的升息概念已將美元提升近900點，而近期美國官方更是紛紛登場千篇一律地強調(diào)美元升息恐將繼續(xù)至中性水平，但到底中性水平是多少，官方卻讓市場自己去想象，而近期美國公布的疲軟經(jīng)濟數(shù)據(jù)，也實在難以讓市場相信會抑制經(jīng)濟發(fā)展的升息，到底還有多大的提升空間，美聯(lián)儲官員紛紛登場同唱一曲，只見雷聲不見雨，反倒讓市場疑慮其欲蓋彌彰。再加上毫無扭轉(zhuǎn)跡象的美國雙赤依然讓市場對美國經(jīng)濟結(jié)構(gòu)失衡充滿憂慮。原油價格再度大幅上行，國際原油組織也聲稱很難控制油價，高成本的工業(yè)血液必將縛束經(jīng)濟發(fā)展，美國經(jīng)濟數(shù)據(jù)中也明顯反映出生產(chǎn)成本大幅上升的跡象，油價對經(jīng)濟可能形成的沖擊結(jié)果，經(jīng)濟專家也聲稱很難預(yù)計，也促使部分避險資金退出近日虛高的美元市場而選擇進入金市。

　　國際黃金市場，上周金價借助美元回軟形成勁揚態(tài)勢，但其市場運行節(jié)拍仍顯示出明顯的獨立性。周一到周三金價在美元見頂?shù)恼髡字行纬伞岸喾脚凇惫�擊組合，周四，金價多方在美元趨勢的迷離中猛烈發(fā)炮，形成一根主動攻擊的大陽線，周五，伴隨著美元的大跌，金價升勢有所緩減，應(yīng)主要緣由于短期的超漲。

　　本輪金市脫離匯率市場理應(yīng)關(guān)聯(lián)指引的獨立強勁上揚行情，是對黃金資金避難所屬性的典型詮釋。目前三大主要因素促成避險資金源源進入黃金市場，可能形成金價的獨立走勢：首先仍是美國經(jīng)濟因素，近期美國公布的經(jīng)濟數(shù)據(jù)趨于疲軟：制造業(yè)依然低迷；零售數(shù)據(jù)顯示消費意愿趨于衰減；生產(chǎn)成本日漸增高；房市泡沫持續(xù)高漲；凈資本數(shù)據(jù)持續(xù)萎縮不足以彌補貿(mào)易赤字，反應(yīng)國際游資對美國資本市場的興趣在減弱；最讓市場憂慮的美國兩大經(jīng)濟頑疾(財政可貿(mào)易赤字)毫無病愈跡象，從而使市場憂慮長此以往，美國的整個經(jīng)濟面將可能受此感染，而全部進入病態(tài)，作為反應(yīng)美國經(jīng)濟的美元市場當(dāng)然也難于幸免，而明哲保身的國際游資當(dāng)然沒有義務(wù)花錢為美國經(jīng)濟治病，由此可見，不管是運作于美元貨幣市場的國際游資，還是美國經(jīng)濟投資市場的國際游資，都可能部分出逃之后另沾高枝，黃金市場的避險屬性必為其選擇之一。其次，歐元區(qū)疲軟的經(jīng)濟表現(xiàn)對國際游資的吸引力同樣在衰減，再加上近期歐盟新憲公投遭遇的尷尬，使得市場更加憂慮歐元區(qū)的政治和經(jīng)濟前景，那么這部分對歐元市場失去興趣的資金，同樣會把黃金市場作為其避險參與的重要選擇。再鑒于美元和歐元的負相關(guān)系，它們今后的貨幣市場表現(xiàn)甚至可能很難真實地對經(jīng)濟興衰作出反應(yīng)，即在兩者經(jīng)濟都疲軟的情況下，兩種貨幣所代表的實際經(jīng)濟價值都在同步衰減，貨幣強勢的表象就難以形成對國際游資的真正吸引，從而使得避險資金持續(xù)介入的黃金市場，可能走出獨立的宏觀上行態(tài)勢。再次，國際原油價格再度大幅上行，上周五NYMEX7月原油價格已勁揚至58美元上方，較4月形成的近20年歷史新高僅一步之遙，通膨的憂慮席卷全球，黃金市場的避險功能將再度發(fā)光。所以，通過上述因素分析推出，黃金在特定的宏觀經(jīng)濟背景下有望形成獨立的上行格局，將之與其它外匯、原油、基本金屬等進行表象掛鉤，都顯得牽強，黃金就是黃金，其市場走勢為其特有的避險屬性使然。

　　從波段運行中的基金持倉結(jié)構(gòu)分析，基金在截至6月14日當(dāng)周的凈多頭寸為56861手，較前周增持17754手，而從截至上周五的盤面信息看出，增持仍很明顯，但仍具有較為寬松的后續(xù)資金引領(lǐng)金市繼續(xù)上行。筆者在427美元下方就不斷地發(fā)出戰(zhàn)略建倉信號，以及在416、419、420美元左右的戰(zhàn)術(shù)建倉都為投資者樹立了很好的成本優(yōu)勢，目前仍建議中長線繼續(xù)持有。而金價短線已處于超漲，不建議追高，反而應(yīng)該注意金價近期沖高回蕩的風(fēng)險。