FCSTONE：南美大豆現(xiàn)貨升貼水持續(xù)受到打壓

　　大　豆：　

　　美國中西部玉米(資訊 論壇)大豆(資訊 論壇)種植帶東半部偏干地區(qū)出現(xiàn)降雨的幾率有所增大。目前市場(chǎng)的注意力還是集中在這一問題上，因此，今天價(jià)格又回撤了下來。　

　　昨天交易的后半場(chǎng)，指數(shù)基金進(jìn)場(chǎng)增加買盤，將價(jià)格進(jìn)一步推高，而今天的價(jià)格是在 這一基礎(chǔ)上回撤的。指數(shù)基金現(xiàn)在是要在這個(gè)月的第一天部署新的投資計(jì)劃的。　

　　基金(即長期在農(nóng)產(chǎn)品上進(jìn)行投資的傳統(tǒng)基金)，在大豆系列合約上持有的多單數(shù)量相對(duì)較大，估計(jì)目前在大豆合約上持多單55000手、在豆粕(資訊 論壇)合約上持多單33000手、在豆油合約上持多單18000手。　

　　南美現(xiàn)貨大豆的升貼水因?yàn)楫?dāng)?shù)剞r(nóng)民賣量的增加而持續(xù)受到打壓。據(jù)報(bào)，巴西大豆5月份的出口量比去年同期下降了14%。由于南美豆粕的升貼水大幅下跌，南美豆粕進(jìn)口到美國的成本現(xiàn)在可能已經(jīng)接近可以算下來的水平。目前，阿根廷低蛋白豆粕的報(bào)價(jià)比美國的低68美元／噸左右，而巴西豆粕的報(bào)價(jià)則要比美國的便宜48美元／噸左右。　

　　美灣三角洲北部的部分地區(qū)依然偏干，近期那里旱情得到緩解的機(jī)會(huì)有限。關(guān)于本周日到下周二期間中西部東半部地區(qū)出現(xiàn)降雨的可能性以及降雨量大小的問題，市場(chǎng)依然意見不一。　

　　據(jù)報(bào)，有15萬噸的美國新豆賣到韓國。　

　　市場(chǎng)預(yù)期，下周一晚上(即芝加哥人工盤收盤后，也就是北京時(shí)間6月7日的凌晨)，美國農(nóng)業(yè)部將公布有關(guān)全美大豆生長狀況的報(bào)告。　

　　美國聯(lián)邦普查統(tǒng)計(jì)署公布的截至4月底美國國內(nèi)豆油的庫存量為17.99億磅，比市場(chǎng)先前的預(yù)期數(shù)稍稍高些，而去年同期的數(shù)量為16.44億磅。　

　　市場(chǎng)注意到，近期歐元的大幅下跌削減了歐盟對(duì)進(jìn)口豆粕的需求。　同時(shí)，市場(chǎng)也注意到，目前大豆合約上的持倉總量很龐大，特別是7月期大豆合約上的持倉量比去年同期大得很多。　

　　6月1日大豆合約上的持倉量比較　

　　持倉總量　　　7月期合約上的持倉量　　　11月期合約上的持倉量　

　　2005　　　　　　　　　　　　301,578　　　　　　　　　　　173,195　　　　　　　　　　　　　　　　　86,910　

　　2004　　　　　　　　　　　　201,049　　　　　　　　　　　100,006　　　　　　　　　　　　　　　　　55,265　

　　下周，指數(shù)基金將在近遠(yuǎn)期合約之間進(jìn)行熊市套利，這將對(duì)近期合約的價(jià)格形成一定的打壓，從而拉大近遠(yuǎn)期合約之間的正向價(jià)差(即近低遠(yuǎn)高)。　

　　目前，美灣地區(qū)的大豆升貼水大大低于期貨市場(chǎng)的交割價(jià)。市場(chǎng)預(yù)期，在本周五上午(即北京時(shí)間本周五的夜里芝加哥人工盤開盤之前)美國農(nóng)業(yè)部公布的美國大豆出口銷售報(bào)告中，將出現(xiàn)少量的出口銷售數(shù)量。不過，這個(gè)銷售數(shù)量還是要大大高于去年因高價(jià)而調(diào)減的出口銷售水平。　

　　05／06年度美國新豆的供求平衡狀況依然很不穩(wěn)固。總的來講，我們認(rèn)為，如果美國新豆單產(chǎn)在38浦式耳／英畝左右，期貨價(jià)格就有可能達(dá)到7.50美元／浦式耳左右；如果新豆單產(chǎn)在39浦式耳／英畝左右，期貨價(jià)格就有可能接近6.50美元／浦式耳；如果新豆單產(chǎn)達(dá)到40浦式耳／英畝，期貨價(jià)格就有可能降到5.50美元／浦式耳左右的水平。美國大豆單產(chǎn)在過去兩年里的波動(dòng)區(qū)間為34到42浦式耳／英畝。目前，市場(chǎng)價(jià)格消化的新豆單產(chǎn)是一個(gè)稍稍低于40浦式耳／英畝的單產(chǎn)。在大豆生長季節(jié)的早期，在價(jià)格中考慮上述這種水平的新豆單產(chǎn)可能比較切合實(shí)際。　

　　作者：道格拉斯#zhPoint#杰克遜