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劉濤
進(jìn)入3月，紐約商業(yè)交易所原油期貨標(biāo)準(zhǔn)合約(下同)從50美元/桶附近起步，不斷攀升。至3月20日，部分合約價(jià)格突破58美元/桶，7月合約甚至出現(xiàn)了58.8美元/桶的極端價(jià)位。石油價(jià)格再次成為投資市場(chǎng)關(guān)注的焦點(diǎn)，牽動(dòng)著游資流向的神經(jīng)。
考察整個(gè)過(guò)程的邏輯，可以發(fā)現(xiàn)，這一階段的石油價(jià)格波動(dòng)，和伊朗問(wèn)題具有密切的關(guān)系。
3月3日，國(guó)際原子能機(jī)構(gòu)總干事巴拉迪發(fā)表言論，聲稱(chēng)伊朗在核問(wèn)題上需要“透明、透明、再透明”，伊朗官員反唇相譏。投資市場(chǎng)擔(dān)心伊朗核問(wèn)題升級(jí)，部分游資借此炒作，流向石油期貨市場(chǎng)，推動(dòng)石油價(jià)格上揚(yáng)。
隨之，石油價(jià)格走高的預(yù)期，開(kāi)始向證券市場(chǎng)、貨幣市場(chǎng)和其他商品期貨市場(chǎng)傳導(dǎo)。3月8日，石油價(jià)格再次確認(rèn)了主力合約55美元/桶以上的高位，形成美國(guó)三大股指下調(diào)的序曲，部分游資從股市分流。至3月22日，由于石油各月期貨品種價(jià)格出現(xiàn)反常，主力合約與非主力合約間價(jià)格分布，出現(xiàn)了部分月份合約依次升高的跡象，在主力合約油價(jià)高位運(yùn)行的情況下，呈現(xiàn)了遠(yuǎn)期的多頭預(yù)期。
與石油價(jià)格高位運(yùn)行和遠(yuǎn)期多頭預(yù)期相對(duì)應(yīng)，美國(guó)三大股指在伊朗核危機(jī)啟動(dòng)油價(jià)的5日后開(kāi)始盤(pán)跌，至22日，納斯達(dá)克、標(biāo)準(zhǔn)普爾500和道瓊斯30指數(shù)下跌10%~4%不等。并且，隨著石油價(jià)格的高位運(yùn)行，以及預(yù)期石油價(jià)格上升對(duì)非石油類(lèi)上市公司經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)的影響，三大股指將高處不勝寒。
再看一下美元對(duì)以歐元為主體的匯率。隨著3月3日消息出臺(tái)，投資市場(chǎng)對(duì)國(guó)際地緣政治不穩(wěn)定的預(yù)期，推動(dòng)了美元對(duì)以歐元為主體貨幣匯率的大幅下調(diào)。其后，3月4日、3月8日歐元兌美元匯率升值均超過(guò)1%。3月中旬后，因預(yù)期美國(guó)聯(lián)邦儲(chǔ)備委員會(huì)將采取加息措施，抑制美元匯率下跌，美元對(duì)以歐元為主體的貨幣匯率才出現(xiàn)由跌轉(zhuǎn)升的趨勢(shì)，進(jìn)行走勢(shì)的技術(shù)調(diào)整。在此期間，黃金價(jià)格的走勢(shì)與美元兌歐元的匯率相對(duì)應(yīng)，先升后抑，但波動(dòng)幅度超過(guò)了美元對(duì)歐元匯率，超過(guò)了5%。
與此同時(shí)，隨著伊朗核危機(jī)顯現(xiàn)及其相應(yīng)的石油價(jià)格和美元匯率調(diào)整，小麥(資訊 論壇)、玉米(資訊 論壇)、大豆(資訊 論壇)等商品期貨也隨之飆漲，并且多數(shù)品種在此期間價(jià)格波動(dòng)幅度在10%~20%之間，顯示了小麥、玉米、大豆等商品期貨價(jià)格對(duì)地緣政治、石油價(jià)格和美元匯率聯(lián)動(dòng)的高度敏感。
3月3日至今，各市場(chǎng)間的聯(lián)動(dòng)極為明顯。
(本文不代表本報(bào)觀點(diǎn)，作者為上海源復(fù)企業(yè)管理咨詢有限公司首席戰(zhàn)略分析師)
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