庫存猛增5800噸 罕見LME現貨頑固升水被擊破

　　昨日，倫敦金屬交易所(LME)銅庫存猛增5800噸

　　本報記者 李俊 發自上海

　　6月份以來，國際期銅市場上一直維持高升水、低庫存的怪現象，這種現象被認為是不斷推高銅價的原因之一。不過，現在這種狀況有改變的跡象。

　　昨日，倫敦金屬交易所(LME)銅庫存增加了5800噸，總庫存增至49800噸。該增加量僅次于今年4月21日庫存的增加數據，當天庫存增加5925噸。庫存增加部分緩解了銅市場供給緊張的壓力。

　　與庫存增加相反的是，LME現貨對3個月期貨的升水再度下滑，截至北京時間18點30分報于180美元/噸。從7月26日以來，現貨升水從250美元的位置開始下跌，8月9日升水回落至200美元之下，截至昨日已經有3個交易日停留在該水平以下。

　　一般情況下，高企的現貨升水會吸引市場上的隱性銅庫存回流至交易所，變成顯性庫存。這是因為，對手中擁有現貨的人來說，將銅以現貨賣出，然后再買入遠期期貨，那么將會賺取高額的升水回報。庫存回流后，現貨升水則會下降，直到正常的水平。

　　7月最后一個星期以來，流入的銅主要集中在位于荷蘭鹿特丹和英國赫爾的兩個LME倉庫。昨日庫存的增加量是本輪庫存回流過程中增幅最大的一次，其中鹿特丹庫流入了4600噸。

　　不過此前，當倫敦金屬交易所現貨對3個月期貨升水在6月2日突破200美元后的兩個月中，與高升水形成反差的是銅庫存不斷下降，從4.3萬噸下降至2.5萬噸。業內人士分析，造成這種情況的原因要么是市場真的非常缺銅，要么是有機構在囤積銅炒作銅價。

　　“LME現貨升水能在200美元之上停留超過兩個月的時間，是非常罕見的。”上海瑞谷投資金屬研究員王智勇指出，“庫存經過一段時間回流后能否持續下去，現在還很難判斷，因為現在這些增加的庫存基本上是6月下旬、7月初裝船的銅，那時銅的供給是比較順暢的。而7月中旬開始，智利、美國等地相繼出現了工人罷工的事件，對產量將形成一定影響，庫存是否將持續增加要看接下來1個多月的時間。”

　　市場人士指出，判斷庫存是否將持續增加的一個標準是，在庫存增加的過程中，穩定的現貨升水不斷下滑。雖然現在還很難說庫存將開始持續增加，從而徹底改變近兩年來的跌勢，但是可以說庫存轉勢的苗頭已經出現，投資者應多加關注。