|
近期大豆(資訊 論壇)市場漲跌無序，在南美產(chǎn)量塵埃落定之后，這張被多空雙方翻來翻去的底牌也已經(jīng)顯露。根據(jù)美國農(nóng)業(yè)部4月份的大豆供需報(bào)告，巴西產(chǎn)量為5400萬噸，阿根廷為3900萬噸，兩者相加為9300萬噸。由于中國進(jìn)口美國大豆的年進(jìn)程已經(jīng)接近尾聲，而美國2004／2005年的大豆銷售任務(wù)也得以圓滿完成，CBOT大豆行情由喧囂逐漸變?yōu)轺龅?/p>
每年這個(gè)時(shí)候處境最尷尬的總是南美人。由于去年大豆價(jià)格偏低，南美豆農(nóng)普遍惜售
，目前仍有大量的存貨在手中存留。但巴西注定要賣出大豆，因?yàn)榘臀鞔蠖沟漠a(chǎn)能每年都是超紀(jì)錄地增長，倉儲(chǔ)條件和內(nèi)陸運(yùn)輸條件改善的速度卻遠(yuǎn)遠(yuǎn)沒有趕上大豆產(chǎn)量擴(kuò)張的速度。日前巴西大豆的現(xiàn)貨基差已經(jīng)下跌到了1美分／蒲式耳，隨著南美豆農(nóng)的繼續(xù)拋售，南美大豆的價(jià)格還要進(jìn)一步走低。
南美大豆的集中上市和低廉的價(jià)格將對中國的大豆市場形成最直接的沖擊。因?yàn)槊蓝购湍厦蓝怪g僅僅是個(gè)競爭銷售的關(guān)系，而南美大豆對中國大豆市場價(jià)格的壓力卻是實(shí)實(shí)在在的。目前巴西大豆的進(jìn)口成本為2900元／噸左右，而大連地區(qū)的國產(chǎn)油用大豆價(jià)格為2980元／噸，進(jìn)口美國大豆的大連分銷價(jià)格為3100元／噸，可以看出，來自南美的進(jìn)口大豆仍具有相當(dāng)大價(jià)格優(yōu)勢。從以上各方面的情況來看，近期大豆價(jià)格應(yīng)是處在南美收獲壓力威逼之下的震蕩探底的過程。
筆者預(yù)計(jì)未來三大因素將主導(dǎo)大豆市場的走勢，一是美元的動(dòng)向，二是基金的態(tài)度，三是美國新一季大豆的種植天氣。這三個(gè)要素會(huì)形成一個(gè)循環(huán)共振體系，即：如果美元恢復(fù)下跌，那么指數(shù)基金就具備了卷土重來繼續(xù)做多的理由，而觸發(fā)條件將有可能是每年必炒的美國大豆種植天氣以及揮之不去的大豆銹病。未來美元和基金動(dòng)向我們可以從一般圖表上去做出簡單的判斷或推斷，但散布在北美空氣中的大豆銹菌卻讓人難以琢磨。由于目前美國大豆主產(chǎn)區(qū)氣候條件濕潤溫暖，正是銹菌適宜繁衍的溫床，加上美國大豆銹病的防御體系尚處在初級階段，接下來所面臨的挑戰(zhàn)將非同一般。
再往后看，有人預(yù)計(jì)2005／2006年南美大豆生產(chǎn)擴(kuò)張的速度將有所收斂，但筆者不敢茍同。因?yàn)榘臀髂厦肋B續(xù)兩年出現(xiàn)的嚴(yán)重干旱這本身就是一個(gè)小概率的天氣事件，從氣候周期上去分析，明年南美大豆種植遭受天災(zāi)的可能要大大降低。同時(shí)由于美國和中國的大豆種植面積的擴(kuò)容潛力已經(jīng)不大，因此用來滿足世界愈加旺盛大豆需求的資源保證仍然是南美，我們預(yù)計(jì)2005／2006年南美大豆增產(chǎn)將接近或超過1億萬噸。在過去的兩年中，中國進(jìn)口大豆增長勢頭有減弱的趨勢，雖然美國農(nóng)業(yè)部今年一直提高我國大豆進(jìn)口量估計(jì)，但這個(gè)估計(jì)仍需要一段時(shí)間去驗(yàn)證。我們由此估計(jì)今年下半年大豆行情仍沒有能力完全掙脫基本面的約束，換句話說，從較長時(shí)期的角度去考慮，大豆市場仍將圍繞一個(gè)碩大的箱體作兩極運(yùn)動(dòng)。
| 
