全球小麥庫存總體偏低 后市小麥價(jià)格穩(wěn)中有升

　　第一部分 行情回顧

　　強(qiáng)麥與其他農(nóng)產(chǎn)品一樣在過去的一個(gè)月里都出現(xiàn)了一定程度的下跌，其中的原因一方面與整體農(nóng)產(chǎn)品市場走弱有關(guān)，但最重要的原因還是強(qiáng)麥?zhǔn)袌霰旧淼墓┣箨P(guān)系決定了它的走勢。由于政府一直致力于提高糧食產(chǎn)量，并在去年取得了不俗成績，2005 年中國糧食總產(chǎn)量超過九千三百億斤，扭轉(zhuǎn)了連續(xù)五年糧食單產(chǎn)和總產(chǎn)量下降的不利局面；而目前國內(nèi)小麥?zhǔn)崭罨�本完畢，由于各主產(chǎn)區(qū)今年在播種面積和單產(chǎn)方面都有所提高，預(yù)計(jì)國內(nèi)今年小麥的總產(chǎn)量將超過1 億噸。龐大的產(chǎn)量使原先的供需由緊平衡，轉(zhuǎn)向略有剩余，并且市場以價(jià)格下跌的方式作出了相應(yīng)的反應(yīng)。但在目前小麥豐收的情況下，國家為落實(shí)惠農(nóng)政策，以工業(yè)反哺農(nóng)業(yè)，在一個(gè)月前就采取了以保護(hù)價(jià)收購新麥的措施托市；同時(shí)也受世界小麥庫存創(chuàng)新低的刺激，小麥價(jià)格在期貨和現(xiàn)貨市場中出現(xiàn)止跌回穩(wěn)，并有進(jìn)一步走強(qiáng)的跡象。

　　圖1：強(qiáng)麥9月日K線圖

　　第二部分 基本面分析

　　世界小麥?zhǔn)袌龅墓┬杳娉霈F(xiàn)了微妙的變化，由于美國，加拿大、澳大利亞等國小麥產(chǎn)量減少，世界小麥的庫存水平至25 年以來的低點(diǎn)；而國內(nèi)小麥?zhǔn)車�家惠農(nóng)政策的鼓勵(lì)和支持，已連續(xù)3 年取得了豐收，國內(nèi)小麥供給開始由緊平衡轉(zhuǎn)向略有剩余，但國內(nèi)小麥需求受多元收購主體的托市，小麥價(jià)格開始穩(wěn)中有漲。

　　一、全球期末庫存偏低 ，整體價(jià)格有上升的預(yù)期

　　據(jù)美國農(nóng)業(yè)部公布的6 月小麥供需報(bào)告顯示，2006/07 年度的小麥比上月調(diào)低5900 萬蒲式耳，春麥產(chǎn)量不變。進(jìn)口量提高500 萬蒲式耳，飼用和其他用途減少2500 萬蒲式耳，種子使用增加200 萬蒲式耳，使期末庫存減少3200 萬蒲式耳，達(dá)到41600 萬蒲式耳。2006/07 年度的價(jià)格范圍上下各增加10 美分到每蒲式耳3.6 美元到4.2 美元，與之對(duì)應(yīng)的是2005/06 年度預(yù)計(jì)的3.42 美元。06/07 年度全球小麥前景與上月相比，總的供給和消費(fèi)變化很小。烏克蘭、巴基斯坦、加拿大、歐盟25 國產(chǎn)量提高，然而在美國、阿根廷、俄羅斯和其他一些國家，產(chǎn)量減少。從巴基斯坦和烏克蘭出口量合計(jì)提高100 萬噸，同時(shí)阿根廷的出口減少100 萬噸。全球期末庫存保持在25 年以來的最低點(diǎn)。據(jù)6 月23 日消息：聯(lián)合國糧農(nóng)組織本月發(fā)布的全球商品市場短期預(yù)測模型(STCM)顯示，由于2006 年全球糧食產(chǎn)量預(yù)計(jì)減少，而全球糧食貿(mào)易量和上年幾無變化，STCM 預(yù)計(jì)2006年的小麥和粗糧價(jià)格將會(huì)分別在2005 年的水平上再上漲10 到12 個(gè)百分點(diǎn)。

　　二、國內(nèi)小麥質(zhì)和量雙升

　　1、政府惠農(nóng)政策突顯成效，全國小麥總產(chǎn)量有望突破1 億噸由于今年小麥?zhǔn)崭畹臋C(jī)械化程度提高，收割期間天氣良好，今年夏糧獲得了較好的收成。

　　圖2：2006年國內(nèi)主產(chǎn)區(qū)小麥種植面積、產(chǎn)量增加

　　國家糧食局統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，今年我國小麥生產(chǎn)呈現(xiàn)面積、單產(chǎn)和總產(chǎn)三增加局面，預(yù)計(jì)冀魯豫蘇鄂皖川陜晉九省小麥播種面積達(dá)到1886 萬公頃，較去年增加55 萬公頃和3%。其中安徽夏糧總產(chǎn)預(yù)計(jì)950 萬噸，同比增幅17%；湖北夏糧總產(chǎn)預(yù)計(jì)238 萬噸，同比增幅14%；江蘇夏糧總產(chǎn)預(yù)計(jì)1070 萬噸，同比增幅27%；河南夏糧總產(chǎn)預(yù)計(jì) 2844 萬噸，同比增幅9%；河北省小麥總產(chǎn)預(yù)計(jì)1175 萬噸，同比增幅2%左右。國家糧油信息中心日前將我國今年冬小麥產(chǎn)量由先期預(yù)計(jì)的9250 萬噸大幅上調(diào)至9930 萬噸，連同600 萬噸春麥產(chǎn)量在內(nèi)，小麥總產(chǎn)量預(yù)期達(dá)到1.05 億噸，居歷史第六位。

　　2、小麥品質(zhì)好于往年，優(yōu)質(zhì)小麥價(jià)格較高

　　盡管上年國內(nèi)部分地區(qū)冬小麥播種較往年偏晚，同時(shí)在生長過程中遭受了干旱、病蟲害等的影響，但總體來看，長勢相對(duì)不錯(cuò)，尤其是一些地區(qū)新麥品質(zhì)較上年出現(xiàn)了明顯的提高。以河南南陽為例，去年當(dāng)?shù)卮蟛糠譃槿�等及等外小麥，二等小麥所占比例較低，而今年新麥中二等麥比例相對(duì)較高，其品質(zhì)較去年得到了明顯的提高。雖然國內(nèi)小麥供給好轉(zhuǎn)，但品質(zhì)仍然存在較大差異，市場適銷的優(yōu)質(zhì)小麥仍然供給不足。據(jù)初步統(tǒng)計(jì)，我國今年小麥優(yōu)質(zhì)率將首次超過50%，預(yù)計(jì)比去年提高6 個(gè)百分點(diǎn)；山東、河南、安徽等小麥主產(chǎn)區(qū)的小麥容重比往年有較大提高，標(biāo)準(zhǔn)大都能達(dá)到國標(biāo)三等小麥的標(biāo)準(zhǔn)品容重750-770G/L(含750g/l)的水平。優(yōu)質(zhì)專用品牌小麥面積占小麥總面積的 54%，比去年提高6 個(gè)百分點(diǎn)；小麥良種普及率達(dá)到94%。河南三等以上小麥約占85%以上，“高優(yōu)503”當(dāng)?shù)厥召弮r(jià)達(dá)到0.78 元/斤。河北省優(yōu)質(zhì)小麥的銷售價(jià)格比普通小麥高出25%，欒城縣“師欒02-1”優(yōu)質(zhì)強(qiáng)筋小麥由于實(shí)現(xiàn)了規(guī)模種植，廠家趨之若鶩，全縣5 萬畝師欒02-1 訂單小麥可比普通小麥多受益600 多萬元。

　　圖3：小麥容種增加，品質(zhì)提高

　　三、新麥多渠道收購已初步顯現(xiàn)

　　目前已收獲的產(chǎn)區(qū)開始進(jìn)入收購，部分產(chǎn)區(qū)收購進(jìn)入旺季，小麥?zhǔn)召彸尸F(xiàn)如下特點(diǎn)；一是今年小麥最低收購價(jià)格收購是第一次實(shí)行，且敞開收購；二是收儲(chǔ)企業(yè)收購積極性和農(nóng)民售糧積極性空前高漲；三是資金到位充足和及時(shí)；四是收購時(shí)間，入市主體集中。可以預(yù)計(jì)今年小麥?zhǔn)召復(fù)�比將大幅增長；五是新糧收購價(jià)格基本穩(wěn)定在政策價(jià)格附近，相差不大。

　　收購主體中政策性收購企業(yè)收購熱情明顯高漲，心態(tài)較好。今年6 個(gè)主產(chǎn)區(qū)共有5546 個(gè)收購庫點(diǎn)在收購期間敞開收購，成為市場的主渠道。他們不僅是市場收購主體，而且主導(dǎo)市場收購需求，同時(shí)還主導(dǎo)市場行情走勢。隨著糧庫收購新麥量的逐步增加，市場收購漸入佳境。總體來看，河南、湖北新麥糧庫收購進(jìn)度偏快，安徽、江蘇略慢，山東、河北兩地則也開始收購，河南是我國小麥生產(chǎn)第一大省，預(yù)計(jì)今年總產(chǎn)量與收購量均應(yīng)達(dá)到歷史最高水平，據(jù)悉，最近河南新麥?zhǔn)召徺Y金已基本到位，多數(shù)糧庫收購積極性較高，因此新麥?zhǔn)召徚颗c前期相比也有較明顯的增長。另外，目前國內(nèi)其他部分地區(qū)新麥多渠道收購已展開，同時(shí)國內(nèi)一些地區(qū)面粉企業(yè)也展開了新麥?zhǔn)召彛��?dāng)前河南南陽地區(qū)面粉企業(yè)入廠價(jià)為1390 元/噸，山東聊城地區(qū)入廠價(jià)為1400 元/噸(該價(jià)格低于當(dāng)?shù)仃慃溍繃?0 元—40 元)，同時(shí)一些糧庫的自主經(jīng)營性收購也在同步進(jìn)行，眼下山東棗莊地區(qū)糧庫為1340 元/噸，河北石家莊地區(qū)糧管所新麥?zhǔn)召弮r(jià)為1340 元/噸-1360 元/噸，其中多為商品糧收購，再加上糧庫托市收購量的穩(wěn)步上升和飼料企業(yè)采購量的增長，可以看出，隨著新麥上市量的不斷增加，國內(nèi)部分地區(qū)新麥多渠道收購已初步顯現(xiàn)。

　　四、飼料企業(yè)采購新麥增多

　　受玉米貨源趨緊和新麥上市壓力的雙重影響，近期國內(nèi)玉米與小麥之間的價(jià)差進(jìn)一步縮小，目前玉米全國均價(jià)為1406 元/噸，小麥為1411 元/噸，價(jià)差為5元/噸，環(huán)比縮小了69 元/噸；從玉米期貨和小麥期貨的連續(xù)圖中也出現(xiàn)了同樣的情況，兩者價(jià)差進(jìn)一步縮小。甚至在一些主產(chǎn)區(qū)甚至出現(xiàn)了玉米價(jià)格遠(yuǎn)高于小麥的現(xiàn)象。

　　圖4：強(qiáng)麥、玉米價(jià)差不合理

　　目前，新麥與玉米之間的價(jià)差也較為明顯，導(dǎo)致部分中小型飼料企業(yè)采購小麥的積極性較高，其中四川樂山地區(qū)新麥進(jìn)廠價(jià)為1360 元/噸—1380 元/噸，當(dāng)?shù)赜衩走M(jìn)廠價(jià)則高達(dá)1530 元/噸-1540 元/噸，價(jià)差為160 元/噸—170 元/噸；河南駐馬店新麥進(jìn)廠價(jià)為1340 元/噸—1360 元/噸，玉米為1460 元/噸，價(jià)差為100元/噸—120 元/噸；湖北武漢玉米進(jìn)廠為1540 元/噸，新麥為1360 元/噸，價(jià)差為80 元/噸。總體來看，上述地區(qū)新麥已基本進(jìn)入可批量替代玉米的階段，只是不同價(jià)差決定了其替代比例的差異。由于受政策、供需、庫存等因素的影響小麥與玉米之間價(jià)差的不合理在短時(shí)間內(nèi)，該現(xiàn)象將難以消除。