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倫敦三個月鋁周線走勢圖（來源：新浪財經）
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倫敦三月銅連續周線走勢圖（來源：新浪財經）
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六、后市展望
庫存仍然在歷史低位中下降，說明供應緊張的局面沒有改變。同時，在目前的庫存狀況下，銅價的不斷上漲對消費的抑制同樣開始出現。我們看到在本周國際銅價的上漲當中，現貨難以同步上揚，或者說現貨上漲的力度明顯弱于期貨價格，因此在基金的清算中，銅價的回落也很迅速。而美圓在其中也再度施加影響，作為全球支付以及結算體系的美圓，在聯儲宣布將繼續加息之后，漸漸開始走強，商品在其中受到一些壓力也是正常的。而近期國際原油的區間震蕩也緩解了成本上升的壓力，金屬的上漲的脆弱的一面也就顯現出來了，因此銅價在連續創下歷史新高之后，出現調整應當屬于正常的運行節奏。隨著國際銅市場不斷上漲，我們看到國際上主要機構仍然對銅價的上漲保持樂觀的態度。澳大利亞Bougainville銅業有限公司對于銅價的上漲繼續預期，同時將開啟巴布亞新幾內亞Bougainville島嶼的Panguna銅/金礦，以獲得更多的利潤，其每年18萬噸的銅顯然在實現之后將緩解供應不足所到來的供需失衡。而曾經不看好銅價的法國電纜制造商Nexan則改變了其觀點，認為2006~2008年全球銅制品將出現大幅增加，定單的充足使得該公司對銅價表示樂觀。瑞士銀行則指出，未來10年作為金磚四國的印度氧化鋁、鋼鐵、鋅和銅需求將增長兩倍，同時由于礦產的嚴重不足，其進口量將大幅攀升，將導致供需矛盾的更加突出，銅價長期受到支持。花旗銀行再度上調了價格預期，將銅價預估從1.59美元調升至每磅1.85美元，原因仍然是供應緊張。在本輪牛市中始終看好并成功預測銅價將達到4000美圓以及5000美圓的巴克萊資本分析師斯滕比表示，強勁的需求將推動國際銅價漲至6000美元，她認為供應仍然是焦點，隨時可能由于供應的問題而導致銅價上漲。JP摩根雖然調高了今年銅的均價到4300美元，但仍然對銅價的高企表示擔憂，認為銅價已經被高估。歐洲最大的銅廠商--北德精煉公司(NorddeutscheAffiniere AG)則認為供應緊張的局面仍然會維持，銅價將繼續高位運行。同樣，市場對于鋁市場的看法也較為樂觀，Standard銀行表示，“預計鋁價在第二季度仍維持在紀錄高位附近。”并認為鋁價可能會達到2870美圓，而加拿大皇家銀行資本市場部(RBC Capital Markets，RBC)預測全球06年鋁價可能上漲22%，供應將在2006年出現短缺是市場在今年可能走強的主要原因。可以看出，國際市場主要機構對金屬總體上的看法仍然較為樂觀，而供應是主要問題。
我們再來看看相關市場以及相關品種在本周的市場表現，我們看到，作為經濟的晴雨表的股市，本周道瓊斯股市有所回落，但總體上仍然運行在上升管道之中，運行態勢仍然良好，提示目前經濟環境繼續保持健康。市場較為關心的美圓指數的運行仍然較為平穩，沒有出現由于加息而導致美圓走強的現象發生，從這個意義上看，金屬難以從中受到壓力。基金在商品上的持倉顯示，其群體性持倉在主要工業品中仍然是較為明顯的凈多狀態，農產品上，小麥大豆棉花牛奶的持倉仍然為凈空狀態，銅凈多開始增加。顯示基金仍然多工業品的運行較為樂觀。這其中黃金仍然是首選，我們看到黃金在本周仍然再度創下新高，不同的是，黃金在周末的回落幅度遠遠小于金屬，其強勁的上升態勢保持的非常完美。近期始終在區間震蕩的國際原油在本周也表現為漸漸走強，市場開始緩慢擺脫下方的束縛，其一旦恢復上漲，則商品將再度受到支持而上行。
金屬市場自身而言，我們看到錫價在本周仍然表現為緩慢上行的運行態勢，自從筆者提及的其調整管道被突破之后，其上漲的節奏始終為緩慢上行，對于其他金屬的調整，錫價始終不為所動。鋅價則繼續保持強勁的上漲態勢，在結束其調整之后，鋅價恢復了前期的上漲節奏，周末隨其他金屬一道回落，但總體的漲勢保持完好。鎳價在完成了一個中繼型調整之后，其上升的步伐顯得緩慢，同樣在周末的回落當中，其幅度也明顯受到限制。
銅鋁市場上看，上海同樣在本周創下歷史新高，銅價測試了5萬元的大關，雖然為被動跟漲，但其總體運行態勢仍然良好。而受到現貨充足的壓力，上海鋁價則表現為步履沉重，市場明顯弱于國際市場，亦在所有金屬中表現的作為疲弱。紐約銅價在本周同樣再創新高，市場的強勢不改，周末的高位回落沒有表現出明顯的逆轉跡象。鋁市場在周末的大幅回落使得市場在對2550美圓的攻擊中宣告失敗，市場將重歸調整，下方2420美圓將接受市場的測試，重要的支持位在2380美圓一線。銅市場同樣面臨調整，其下方5300~5330美圓將接受市場的測試，一旦此位不保，則市場將有可能調整到5160~5180美圓一線。
綜上所述，國際銅鋁市場在連續上漲之后，在基金季度性扎平帳目的清算下，周末大幅回落，現貨緊張的緩解亦令銅價價格有回歸的要求，市場將借助基金清算之際展開調整，但由于市場總體牛市基礎沒有被迫壞，銅鋁的運行仍然以調整的基調運行。其中鋁價將測試2420美圓，下方的支持在2380美圓一線。銅價將測試5300~5330美圓一線的支持，一旦此位不能保全，則市場將繼續下行，目標將在5160~5180美圓一線。
景川
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