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 天膠四月近期走勢(shì)(來(lái)源：每日經(jīng)濟(jì)新聞)
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施海 外高橋期貨
周二滬膠繼續(xù)大幅漲升，全日總持倉(cāng)量?jī)粼?242手，其中主力合約RU604收漲1060元至23915元/噸，盤(pán)中一度創(chuàng)24010元/噸的歷史新高。筆者分析認(rèn)為，滬膠對(duì)外盤(pán)補(bǔ)漲還未到位。
節(jié)前至節(jié)后，東京膠近遠(yuǎn)期合約自240－247日元/公斤上漲至269－274日元/公斤，漲幅為11%－12%，泰RSS3膠價(jià)由199美分/公斤上漲至216美分/公斤，漲幅為9%，在國(guó)際現(xiàn)貨膠價(jià)因供需失衡而上漲背景下，東京膠還因原油價(jià)格和貴金屬價(jià)格上漲，吸引國(guó)際性投機(jī)資金大舉進(jìn)駐，持倉(cāng)量由前期7萬(wàn)余手拓展至10萬(wàn)余手，增倉(cāng)3萬(wàn)余手。因此，東京膠上漲具有較強(qiáng)金融性和投機(jī)性，導(dǎo)致其漲幅相對(duì)較大。
因此按照國(guó)際膠價(jià)漲幅（9%－12%）推算，滬膠主力合約RU604要完成對(duì)外盤(pán)的補(bǔ)漲，必須由節(jié)前的22280元上漲至24500元附近，即使扣除周一和周二約7%漲幅，還可能出現(xiàn)3%的升幅。而上述比較僅限于滬膠對(duì)長(zhǎng)假期間國(guó)際膠價(jià)靜態(tài)漲幅而已，如果考慮國(guó)際膠價(jià)后市繼續(xù)上漲動(dòng)態(tài)因素，則滬膠后市將有更大續(xù)升空間。
國(guó)內(nèi)膠市依然受到低庫(kù)存困擾。目前瓊滇產(chǎn)區(qū)庫(kù)存量分別為2萬(wàn)噸和8千噸左右，滬膠庫(kù)存量?jī)H為3萬(wàn)余噸，國(guó)內(nèi)庫(kù)存量尚不足7萬(wàn)噸，按照瓊滇產(chǎn)區(qū)平均每日平均成交量為1250噸推算，進(jìn)入3月份瓊滇產(chǎn)區(qū)將面臨無(wú)貨可供狀態(tài)。
1月27日滬膠倉(cāng)單數(shù)量增加2350噸至27360噸，但滬膠庫(kù)存量增加又導(dǎo)致產(chǎn)區(qū)庫(kù)存量縮減，因此對(duì)滬膠的利空效應(yīng)較為淡薄。而滬膠RU604持倉(cāng)量仍達(dá)到2.8萬(wàn)余手，合交割量7萬(wàn)余噸，而滬膠倉(cāng)單僅為2.7萬(wàn)余噸。由此，空頭暴露4.3萬(wàn)余噸即8千余手投機(jī)性持倉(cāng)，即使將瓊滇產(chǎn)區(qū)現(xiàn)貨膠源全部買(mǎi)完，也難以使其全部空頭持倉(cāng)完成實(shí)物交割。筆者預(yù)計(jì)，滬膠短線上升目標(biāo)位將可能達(dá)到24500元甚至25000元一線高位，至第二季度中期，東京膠可能上試300日元/公斤，而滬膠可能上試28000－30000元高位。
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