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上海證券報 特約撰稿 張羽
紐約消息近期金價連創25年來的新高，單是今年年初的頭兩周就上漲了近7.5%，現在每盎司550美元左右的價格，讓許多投資者望而卻步。雖然短期內金價有回調的可能，但從中長期趨勢分析，金價不見得已形成泡沫。目前黃金產業供需不平衡，而且許多國家的中央銀行表示將提高黃金儲備量，金價還有可能再度向上突破。
黃金產量的提升，需要投入大量的人力和資金。雖然金礦公司手中握有許多現金，但多用于分發股息和回購自家股票，投資于新礦開發的資本支出相對較低，因此黃金產量難以大幅增加。
但在另一方面，市場對黃金的需求急劇上升，尤以投資需求和飾金需求占大多數。過去兩年間，全球各地的投資市場陸續推出針對黃金投資的ETF(交易所交易基金)，使眾多投資者不用通過期貨市場也能輕易地參與黃金投資，因此快速帶動了黃金投資需求，導致金價上揚。
近期中國、印度和其他新興國家經濟保持持續強勁的增長，這些國家民眾的消費能力大幅提高，對包括黃金首飾在內的飾金需求也大幅攀升。從已開采出來的黃金存量分布上來看，飾金所占的比例最高，達到51%，其次就是各國央行的儲備，為19%。
當今世界上除了美國等少數幾個國家擁有大量黃金儲備外，其他大多數國家的黃金儲備量都很低。近幾年，國際市場上貨幣匯率變動劇烈，同時金價又看漲，因此許多國家的央行紛紛表示要提高各自的黃金儲備量，不但希望能從中獲利，也是用來抵御匯率風險。
雖然金價在過去半年多已有一定的漲幅，與1980年一盎司黃金可交換29桶原油相比，現在一盎司黃金還不值10桶原油，即使油價大幅下跌(現在看來不太可能)，金價仍有上漲空間。
最后，黃金還是分散投資風險的重要工具，金價和股市、債市的相關性較低。譬如金價與標準普爾500指數的相關性，過去1年是0.21，過去3年為0.09，過去5年是-0.05。相關性為1代表兩者同步漲跌，0.21就意味著過去1年金價的漲跌幅度是標準普爾指數的五分之一左右，而負數則代表一個下跌時，另一個上漲。所以可以看到，在以股票和債券為主的投資組合中適當加入黃金類股，能幫助降低投資風險。目前全球投資環境充滿了變數，國際局勢也不穩定，因此不管是機構投資者還是個人，都比以前任何時候都需要持有適量的黃金資產。
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