[機構看盤]長城偉業(yè)：禽流感疫情限制豆價的反彈空間

　　上周內(nèi)外盤大豆期價的反彈受到禽流感疫情的抑制，期價沖高回落，走勢振蕩。當周連豆交投活躍，多空雙方在主力合約上增倉對峙，市場對禽流感疫情的發(fā)展變化分歧較大。而CBOT大豆期價當周受到美國現(xiàn)貨大豆價格堅挺以及出口銷售平穩(wěn)的利多帶動一度強勁反抽，但全球面臨嚴峻的禽流感疫情形勢以及南美大豆產(chǎn)區(qū)天氣良好等利空因素限制了期價的反彈高度。目前市場仍被利空因素主導，且美國農(nóng)業(yè)部即將公布月度供需報告的不確定影響令美豆交易商趨于謹慎，行情在近期難以走出大的方向。上周期價的反彈使得內(nèi)外盤大豆走勢暫

時擺脫了再創(chuàng)新低的壓力，低位振蕩態(tài)勢將持續(xù)一段時間，延續(xù)筑底時間。

　　1、

　　10月份我國雖然采取措施迅速撲滅了內(nèi)蒙古呼和浩特、安徽天長以及湖南湘潭的禽流感疫情，但在11月3日，我國禽流感參考實驗室確診，在遼寧省黑山縣發(fā)生高致病性禽流感疫情，當?shù)赜?5個鄉(xiāng)鎮(zhèn)相繼出現(xiàn)疫情。政府對此高度重視，農(nóng)業(yè)部長親自帶領專家趕赴疫區(qū)，調(diào)集力量，全力撲滅疫情。目前遼寧已經(jīng)撲殺疫區(qū)家禽100萬多只。同時國務院成立了全國防控高致病性禽流感指揮部，全面部署全國的防控工作，要求各地充分認清當前形勢的嚴峻性和危害性，加強防控工作的緊迫性，有效遏制禽流感的蔓延。

　　在亞洲其他地區(qū)也在上周陸續(xù)發(fā)現(xiàn)了新的疫情。越南在11月4日宣布發(fā)現(xiàn)一例疑似人類感染禽流感案例。日本也在上周五宣布在一個養(yǎng)雞場發(fā)現(xiàn)了禽流感，下令撲殺該養(yǎng)雞場18萬只雞。印尼則宣布發(fā)現(xiàn)了兩例人類感染禽流感的病例。馬來西亞也發(fā)現(xiàn)一個鄉(xiāng)鎮(zhèn)的數(shù)十只鴿子死亡，懷疑是禽流感

　　我國禽流感疫情的卷土重來令大豆市場深切感受到疫情的嚴重性，其對國內(nèi)的家禽消費和養(yǎng)殖業(yè)的負面影響將繼續(xù)顯現(xiàn)，令大豆制品消費縮減，給大豆市場增加利空壓力。

　　2、美盤大豆市場不乏利多因素，但仍難以主導市場走勢

　　雖然今年美國新豆獲得大豐收，產(chǎn)量將創(chuàng)下歷史次高水平，供應壓力凸現(xiàn)。但美國農(nóng)場主在大豆價格下跌過程中出現(xiàn)了嚴重的惜售情緒，大豆銷售量減少。而近期由于美國國內(nèi)的豆油和豆粕需求穩(wěn)健，油廠壓榨利潤較佳，積極采購新豆，美國農(nóng)場主的惜售令大豆供應減少，油廠提價收購，令現(xiàn)貨大豆價格堅挺。另外近幾周的美國新豆銷售平穩(wěn)，尤其是全球頭號大豆進口國----中國的采購持續(xù)，給予CBOT大豆交易商信心。USDA在11月3日公布的出口銷售報告顯示，截至10月27日當周，美國新豆銷售76.41萬噸，比前四周平均值增加3％，本年度已經(jīng)銷售新豆972.19萬噸，雖然低于上年度同期水平，但前期受到一些外在因素如颶風的影響，近期銷售則較為平穩(wěn)，給期價帶來一些支撐。

　　3、南美因素對期價的影響仍不明顯

　　南美新豆即將大規(guī)模展開，近兩周來巴西和阿根廷前期較為干旱的大豆產(chǎn)區(qū)出現(xiàn)了降雨，土壤水分得到補充，播種條件改善。目前的天氣狀況總體有利于南美新豆作物的播種。對大豆市場有偏空影響。然而前周巴西宣布在主產(chǎn)州馬托格羅索和圣保羅州發(fā)現(xiàn)了大豆銹病，比去年出現(xiàn)的早，可能預示今年銹病對大豆作物的影響會增大，令產(chǎn)量的不確定性增加。但目前南美因素對國際大豆期價的走勢影響較小，尚未成為影響價格的主導因素。隨著時間的變化，南美因素將會被市場關注。

　　4、美國農(nóng)業(yè)部新的月度供需報告值得市場關注

　　美國農(nóng)業(yè)部即將在11月10日公布新的月度供需報告，市場仍關注USDA對本年度美國新豆產(chǎn)量的預測。目前市場一些民間機構再度將今年美國新豆產(chǎn)量的預測提高到30億蒲式耳以上。這與上個月USDA公布月報前的情景類似。同時，交易商普遍認為，由于全球禽流感疫情的形勢嚴峻，全球大豆需求可能受到影響，美國新豆的出口數(shù)量預測可能會被削減，相應的USDA調(diào)升05/06年度美國大豆期末庫存的可能性較大。因而目前市場許多交易商預計USDA的11月月報期價的影響可能偏空。交易商在報告公布前，交投趨于謹慎，期價也難以走出明確方向。

　　5、國內(nèi)大豆制品價格受禽流感利空影響有所回落，但仍較為平穩(wěn)

　　國內(nèi)大豆制品價格近期受到禽流感的利空壓力，同時進口大豆到貨增加，豆粕現(xiàn)貨價格低迷，交易商對后市看淡。上周南方地區(qū)的油廠豆粕報價在2430---2450元/噸之間，比前周跌20---50元/噸不等。北方地區(qū)價格在2320---2330元/噸之間，亦有20---30元不等的跌幅。而豆油價格則相對平穩(wěn)，南方一級豆油價格大致在5320元/噸，四級豆油價格也在5000元/噸左右，較前周有20---30元/噸不等漲幅。目前油廠的壓榨利潤有所下滑。國內(nèi)大豆的供應仍非常充沛，但新豆收獲之后，產(chǎn)區(qū)農(nóng)戶惜售情緒高漲，國產(chǎn)收購價格平穩(wěn)，收購價在1.21----1.23元/斤，低于去年同期水平，而農(nóng)戶今年的生產(chǎn)成本增加，售價卻回落，農(nóng)戶惜售亦在情理之中。

　　綜上所述，近期大豆市場繼續(xù)遭遇禽流感的利空沖擊，限制了期價的反彈空間。但是我國和美國市場都出現(xiàn)了嚴重的農(nóng)戶惜售情緒，新豆上市對價格的供應壓力并不明顯，現(xiàn)貨大豆價格平穩(wěn)，亦使期價獲得一些支持。上周內(nèi)外盤大豆期價的反彈在技術上減輕了向下突破壓力，期價站上了短期均線，交投區(qū)間重新回升，預計近期仍將維持低位振蕩，尋底的時間在延長。（劉幸華）