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滬銅周三仍以震蕩為主，但持倉大幅上升，顯示多空雙方分歧增劇。主力0601合約早盤以36600報開，盤中價格增倉上行，尾盤報收在36720，全天成交54044手，增倉7760手。
從技術面看，昨晚LME銅價繼續維持其近期在鉆石形態內的震蕩走勢，價格早盤在沖擊
3900美元未果情況下，向下尋求支持，價格在3950上方獲得形態線支持，尾市重新向上走強，收盤于3 900美元之上。技術圖表上，價格繼續維持著形態內的震蕩運行方式，但隨著時間的推移，形態壓力線與支持線的收斂，價格已經開始逐步被擠壓在一個越來越小的空間中，目前形態留給價格震蕩的空間大約還有1 00美元（3855——3955），如果該形態是有效的，價格將很快就會向下形成突破，正式展開中期調整走勢，如果該形態是無效的，價格也將很快破壞形態，這將導致價格再次向上沖擊4 000美元關口。在價格沒有得到形態突破的信號或破壞以前，價格還會繼續維持目前的走勢，從近期價格的表現看，行情破位下跌的可能性增強。
從基本面看，多空因素交織，市場分歧開始集中顯現。交易商在LME年會期間避免增加新的頭寸。周四是日本公共假期，因此日本交易商大多采取觀望態度，市場參與者對增加新的頭寸猶豫不決。但是價格面臨下跌壓力。因為原油和黃金等其它商品價格近來下跌。但周二在倫敦市場價格上漲，因為在美國10月制造業數據超過預期后，投資者相信銅消費將會增長。另外，今晚是倫敦期權宣布日，對價格料將產生較大的影響，在此之前市場交易謹慎。市場總體依然預計在年末前交易商將會鎖定獲利，同時近來原油價格下滑也繼續損及市場人氣。國內方面，目前市場流傳國儲可能釋放3-5萬噸銅庫存以平抑銅價的傳言。上周上海期交所銅庫存大幅增加14485噸至47350噸，并致使全球交易所銅庫存重新回到11萬噸的警戒水平之上，市場傳聞部分得到證實。如果果真如傳言一樣國儲將釋放5萬噸庫存的話，那意味著本周國儲將繼續釋銅，銅價將面臨更大的深幅調整壓力。從現貨升水的層面看，無論是國內還是倫敦，目前現貨升水依然處于十分穩定的狀態，倫敦現貨/三月升水維持在160美元左右，國內現貨升水也達到500元以上，反映出基金并未放棄對多頭行情的支撐。但是從基金的凈持倉角度看，目前基金的凈頭寸可能已經實現了由多翻空，具備了發動空頭行情的初步條件，但由于基金手中持有大量的實貨部位，所以基金如何處理手中的現貨將決定空頭行情觸發的時機。因此目前應把注意力集中在近期的現貨升貼水上，一旦發現升貼水出現異樣的跳水就應改變目前的高位震蕩思路，大膽持有空頭。
綜合以上的分析，銅價下跌的預期越來越強，目前現貨升貼水走勢將會為后市價格走勢指明方向。從操作角度看，中線空單繼續持有，短線交易保持空頭思路，日間逢高短空，尾盤仍應及時獲利了結。
鑫國聯期貨 江洋
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