[機構看盤]創元期貨：國際油價蓄勢整理滬燃油失去指引

http://whmsebhyy.com 2005年10月31日 09:05 文華財經

　　本周國際原油期貨價格探低回升，受EIA公布庫存報告影響，原油庫存增加440萬桶，增加幅度遠大于市場的預期，從而使得原油在上漲乏力之后出現大幅下挫。不過由于冷空氣襲擊美國東北部地區，市場預計隨著冬季提前來臨，后期取暖油需求估計將會增加，而餾分油庫存目前已經連續5個月下降，低于往年平均水平，因此在尾盤受少量回補盤的影響，原油扳回部分跌幅。最終主力12月合約收于61.20美元，小幅上漲0.65美元，持倉則出現大幅減少。

　　上海燃料油本周穩步回升，但市場由于缺乏原油期價的指引，加之黃埔現貨價格始終高企，成交稀少因此造成參考意義降低，最終導致市場略現謹慎，主力602合約始終處于寬幅振蕩態勢之中，交易區間并沒有拉開。主力602合約收于3183，較上周五上漲178點。

　　美國庫存增減不一，餾分油成為后期關注焦點

　　周三晚間EIA公布上周庫存報告顯示，上周美國原油庫存增加440萬桶，而先前市場預計僅為增加190萬桶，這一增加幅度遠大于市場的預期。而餾分油庫存目前已經連續5個月下降，低于往年平均水平。此外，由于近期冷空氣襲擊美國主要取暖油消費地區――美東北部地區，導致市場預計隨著冬季提前來臨，后期取暖油需求估計將會增加。

　　因此，后期餾分油庫存將會成為市場關注的焦點，取暖油期價將會成為影響原油期價走勢的重要因素。此外，由于前期天氣因素以及煉廠故障，導致目前煉廠的恢復進度仍然遲緩，美灣地區仍有將近2/3的產能無法正常運行，預計在冬季來臨之際，取暖油的庫存初值可能將會低于往年的同期水平。因此，后期取暖油期價主導原因走勢的可能性較大。

　　上海燃料油庫存大幅攀升，新加坡現貨價繼續盤整

　　根據本周上海期貨交易所公布的周報顯示，上海燃料油庫存本周大幅近4萬噸，幅度為近2個月以來最大，顯示隨著國內現貨價格的長期高位運行，國外的進口將會愈發增多。

　　而國內用油高峰季節已經遠去，國內長期的高企的現貨價格將會嚴重打壓市場的實際需求。黃埔現貨市場，由于價格持續高位運行，廣東地區發電廠平均開工率已降至30％以下，致使市場采購熱情極度低迷，導致觀望氣氛十分濃厚。新加坡現貨市場依舊維持區間振蕩態勢，但是由于價差的因素致使套利船舶自西亞等地運至新加坡，導致其庫存處于高水平，限制其漲幅。

　　后期走勢，原油由于受到庫存增加以及基金凈空增加的影響，短期陷于調整態勢。不過，隨著冬季的來臨，取暖油的供應將會成為市場擔憂的焦點，預計原油期價調整將不會延續太久，之后仍將維持上行走勢。燃料油方面，預計短期仍將維持振蕩，等待原油走勢明朗。（創元期貨喬良）

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