[機構看盤]北方期貨：上海庫存大幅增加，滬銅受壓降低交易軸心

http://whmsebhyy.com 2005年10月28日 16:21 文華財經

　　倫銅小幅收低使得滬銅當日交易軸心處在低位，與以往不同的是倫銅小幅收低并未引發滬銅顯著抗跌。今天上海交易所公布了本周庫存報告，報告數據顯示上海庫銅大幅增加14000余噸則是出乎意料之外，由此可見國內供需形勢的改變已經是實實在在的了。現在回頭來看，期貨升水表現更加真實的反映了當前市場的真實供求狀態，因為從經驗上來分析，2個月升水800元之于4萬-5萬噸庫存更為匹配。由于滬銅表現延續偏弱勢頭，跨市套利機會繼續存在。技術上，LME震蕩區間上下沿仍將繼續考驗銅價后市走向，下周一LME交易所年會會否引

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發市場出現巨幅波動值得關注。投機操作上，LME市場觀望為主。

　　套利機會分析

　　1、跨市套利分析

　　月份 11月 12月 1月 2月

　　SH ￥ 37470 37080 36620 36250

　　LME$ 4042.5 3985.5 3917.5 3896.5

　　比值 9.269 9.304 9.348 9.303

　　前值 9.253 9.287 9.351 9.299

　　以人民幣8.11計算,中值參考標準:9.60

　　遠期比值大于9.80初步具備正向套利價值

　　遠期比值小于9.40初步具備反向套利價值

　　變動特點：銅價比值無顯著變動

　　操作意見：持有2月反向套利頭寸，目標利潤空間0.20-0.25

　　2、跨月套利分析

　　2005-10-28

　　月份 11月 12月 1月 2月

　　價格 37470 37080 36620 36250

　　1月價差 390 460 370 　

　　2月價差 850 830 　　

　　3月價差 1220 　　　

　　2005-10-27

　　月份 11月 12月 1月 2月

　　價格 37600 37180 36790 36400

　　1月價差 420 390 390 　

　　2月價差 810 780 　　

　　3月價差 1200 　　　

　　操作意見：11-01差價上漲40，觀望，12月-02月上漲50，觀望。

　　投機操作建議，暫時觀望為主。

　　（楊文虎）

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