[機(jī)構(gòu)看盤(pán)]上海中期：滬銅大幅回調(diào)，疑是階段頭部形成

　　上海期銅周五出現(xiàn)較大幅度回調(diào)。受周四LME等國(guó)際金屬市場(chǎng)期銅在沖高之后出現(xiàn)大幅度調(diào)頭回落行情的影響，今日滬銅跳空低開(kāi)，稍有反復(fù)之后一度轉(zhuǎn)為盤(pán)整走勢(shì)，但不久又出現(xiàn)進(jìn)一步盤(pán)跌。午后銅價(jià)低位反復(fù)。收盤(pán)時(shí)各期合約大多有六百至九百元的跌幅，其中成交最為活躍的三個(gè)月合約（0601合約）報(bào)36390元，較周四收盤(pán)下跌930元。

　　LME金屬市場(chǎng)期銅周四在晚場(chǎng)交易中由高位大幅下滑,此前曾觸及4000美元上方的紀(jì)錄高

位。但交易員預(yù)計(jì),鑒于流動(dòng)性較差,市場(chǎng)仍將維持波動(dòng)走勢(shì)。據(jù)析銅價(jià)在圈內(nèi)交易結(jié)束時(shí)受到獲利了結(jié)的壓力,稍早基金買(mǎi)盤(pán)和空頭回補(bǔ)推動(dòng)銅價(jià)在午間升至4018美元。三個(gè)月期銅收?qǐng)?bào)3950美元,仍高于周三收盤(pán)3933美元。

　　COMEX期銅周四早盤(pán)曾攀升到新高，但隨后受技術(shù)面和基本面因素帶動(dòng)，出現(xiàn)獲利回吐而迅速回落。

　　滬銅交易商稱(chēng)，由于周四LME等國(guó)際銅市在創(chuàng)出新高之后出現(xiàn)了較大幅度的會(huì)落，因而不少市場(chǎng)人士開(kāi)始認(rèn)為市場(chǎng)趨勢(shì)已經(jīng)轉(zhuǎn)折，銅價(jià)已經(jīng)見(jiàn)頂。因而今日滬銅在跳空低開(kāi)之后，早盤(pán)交易仍較為活躍，主力三個(gè)月銅價(jià)上午跌去1000元。

　　Man金融公司分析師Edward Meir指出，

　　Basemetals.com的分析師亞當(dāng)斯認(rèn)為,問(wèn)題在于是否有足夠的新增買(mǎi)盤(pán)推動(dòng)價(jià)格進(jìn)一步走升或者基金是否將開(kāi)始慢慢了結(jié)獲利,因?yàn)槔�率料將繼續(xù)調(diào)升且生產(chǎn)緩慢加快,導(dǎo)致未來(lái)變得更加不確定。總之,主要金屬的頂部看來(lái)仍較為沉重,似有可能出現(xiàn)更大幅的回撤,因?yàn)榻灰讍T專(zhuān)注于前景不太樂(lè)觀(guān)的2006年。

　　我們認(rèn)為，在國(guó)際銅市庫(kù)存繼續(xù)下降以及中國(guó)強(qiáng)勁的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)的背景下，LME期銅價(jià)格突破4000美元，也促使COMEX期銅觸及新高。但由于高位之上進(jìn)一步的跟進(jìn)追漲動(dòng)力不足，使得多頭再度開(kāi)始清倉(cāng)。

　　但我們不認(rèn)為市場(chǎng)趨勢(shì)已經(jīng)轉(zhuǎn)折，投資基金一直是銅價(jià)近期上漲的主要推動(dòng)者，由于可以被利用的利多基本面因素仍然存在，那么在集中的回吐行情之后，基金或投機(jī)買(mǎi)盤(pán)還會(huì)卷土重來(lái)。所以對(duì)于轉(zhuǎn)勢(shì)的判斷，可能還過(guò)于輕率。

　　技術(shù)角度上看，銅價(jià)周四挑戰(zhàn)4000美元之后的回落，形成了新一個(gè)階段頭部，由于近期銅價(jià)一直在200美元的區(qū)間內(nèi)波動(dòng)，判斷高位的震蕩市況可能還將延續(xù)。操作上，跟進(jìn)殺跌并不明智。

　　現(xiàn)貨參考價(jià)： 37950-38150元/噸，較周四下跌250元。

　　LME/SHFE期銅比價(jià)37390/3850＝1：9.7117（數(shù)據(jù)采集為滬銅收盤(pán)時(shí)LME三月期銅的場(chǎng)外價(jià)最新成交價(jià)格，而滬銅選取的是第三個(gè)月合約收盤(pán)價(jià)。）

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