[機構看盤]美爾雅期貨：短期拓展上方空間遇阻,而上漲潛力尤存

　　外盤走勢:

　　昨晚LME期銅交易中，國際銅價有所回落，市場在連續(xù)上升之后，在基金平倉的打壓下回試3900美圓支持，原油的走低也對市場有一定的影響。LME期銅場內交易前半段下跌，尾盤有所反彈，扳回部分跌幅，場內交易終盤報收于3933美元，下跌了22美元，成交量為74732。

　　市場忽略了最新數(shù)據(jù)的利多。LME銅庫存繼續(xù)快速下降，昨日下降了1075噸，日下降幅度仍然為4位數(shù)。銅庫存的下降給現(xiàn)貨升水帶來了激勵，現(xiàn)貨升水如我們預期一樣逐漸上升，最新報價為174/184，離200美元越來越近。從隔月升貼水分布來看，遠期隔月價差維持高水平會推動現(xiàn)貨升水繼續(xù)上升，后期現(xiàn)貨升水很可能再次到達200美元以上的高水準。

　　經濟數(shù)據(jù):

　　昨日公布的美國9月房屋開工增加3.4%,8月為減少1.2% ，營建許可218.9萬，前值214萬，預期值210萬，房屋建成上漲3.2%，年率達197.9萬戶。同時市場也沒有對格老較為積極的講話做出樂觀的反應。美聯(lián)儲主席格林斯潘在訪問日本時，對日本企業(yè)領導公開發(fā)布講話指出，雖然高油價對全球經濟造成了不可避免的負面影響，但與上世紀的高油價相比，影響還是比較小的。全球經濟已經進入“

　　 筆者繼續(xù)堅持國際銅市場強勢運行的觀點，銅價在目前區(qū)域的運行顯然沒有出現(xiàn)所謂的頂部形態(tài)，此次到達3800美圓下方的調整，由于其非推動的特征，提示市場目前的主級趨勢繼續(xù)向上，調整不是主基調，因此昨日的回落最壞的結果是此次調整的C浪，而逆轉行情沒有出現(xiàn)。

　　市場消息：

　　 美國Asarco公司一位高級官員表示，該公司的亞利桑那州和德克卅斯州的銅冶煉廠的罷工已經使該公司的產量預期下調至15萬噸左右。在罷工前，該公司母公司

　　 另外據(jù)智利Codelco公司周一公布的一份環(huán)境影響報告顯示，該公司擬建中的Gaby銅礦預計年產銅為15萬噸，這一預測較該公司前期估計的17萬噸下降。據(jù)該公司稱，耗資6億美元的Gaby銅礦項目將于2008年生產出第一批陰極銅。今年初中國五礦與Codelco公司簽署的一份協(xié)議中，中國五礦有權購買Gaby銅礦25%的股份，Codelco公司還計劃再出售Gaby銅礦24％的股份。

　　 中國未鍛造銅(精銅加合金和黃銅及陽極銅)9月份的進口總量達111,549噸,仍然較為強勁，但是低于其6月的高峰140,000噸. 今年頭九個月總的凈進口量年比增長17.1% ，達到109。3萬噸.

　　 市場分析:美國熔煉公司做為今年生產企業(yè)出現(xiàn)的罷工的代表，市場加以關注，其減產已經在投資者的預料之中。而Codelco擬建中的Gaby銅礦預計年產銅也減少卻在市場的預料之外，由于銅價的居高不下，生產企業(yè)利用這個機會爭取最大的產能應該是客觀的，但仍然出現(xiàn)下降，說明是受限于銅礦條件。同時，經濟的發(fā)展使得全球最大的消費國的中國進口繼續(xù)保持強勁，同時庫存不斷下降，說明消費仍然旺盛。銅價受到來自供需兩方面的支持。短線看，由于基金在此次銅價上升當中再度推升的成交有些過大，因此，其主動的減倉行動使得銅價有所回落。而原油的下跌也影響了銅價的繼續(xù)走升，使得銅價沒有能夠繼續(xù)刷新高點，但顯然市場的強勢運行的基調沒有發(fā)生改變。期權相關的頭寸在昨日已然了結，市場將目光投向了11月的期權持倉，看漲期權17384手與看跌期權的6728手相比較，顯然看跌期權顯得薄弱，同時由于目前看漲以及看跌期權在4000美圓上方幾無成交，因此短期內拓展上方空間將會遇阻,且較為困難，市場在沖擊高點后顯得猶豫解。技術上看，銅價目前的運行態(tài)勢依舊良好，均線系統(tǒng)從持倉成本上對銅價提供支持，而擺動系統(tǒng)的繼續(xù)上行為市場提供動力，趨勢系統(tǒng)提示上方仍然有拓展的空間。波浪形態(tài)上顯示推動式下跌沒有出現(xiàn)，市場是否走出C浪回落目前沒有確定，而即使出現(xiàn)C浪，銅價也就是以時間換空間的調整，促使后市仍然有上漲的潛力。

　　今日行情:

　　今日滬銅市場總成交量為44036手，總持倉量為123214手，增462手。主力0512合約以37280元/噸開盤，最高價至37470元/噸，最低價至37200元/噸，終盤報收于37460/噸，較前一交易日收盤價相比上漲230元/噸，結算價為37320/噸，成交23720手，持倉35640手，增3974手。滬銅今日振蕩整理。但尾盤滬銅表現(xiàn)出一點向上意愿，告知上方仍有空間。不過成交依然清淡。

　　美爾雅期貨研發(fā)部-李昌文