[機(jī)構(gòu)看盤(pán)]北方期貨：銅價(jià)大漲，滬銅表現(xiàn)遠(yuǎn)強(qiáng)近弱

http://whmsebhyy.com 2005年10月18日 15:39 文華財(cái)經(jīng)

　　在周一滬銅換月補(bǔ)漲之后，當(dāng)日現(xiàn)貨升水維持在較低水準(zhǔn)，在10月銅交割完成之后，上海庫(kù)銅是增加或是下降將對(duì)現(xiàn)貨升水起到重要影響。目前從現(xiàn)貨升水收斂的情形來(lái)看，后市上海庫(kù)銅有可能進(jìn)一步增加。不過(guò)國(guó)內(nèi)市場(chǎng)供需之間處于相對(duì)平衡階段，庫(kù)存大幅增加或者下降都很難出現(xiàn)，因此對(duì)跨月套利操作來(lái)說(shuō)難度相對(duì)較大。昨天倫銅大幅上漲，滬銅跟漲不積極特征也沒(méi)有新的變化，遠(yuǎn)月反向套利機(jī)會(huì)又有疊顯。從趨勢(shì)方向來(lái)判斷，倫敦銅價(jià)將極有可能繼續(xù)上漲，因此銅價(jià)比值進(jìn)一步收斂的可能也頗高，反向套利操作可以選擇逢比值收

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斂擴(kuò)倉(cāng)的操作策略建立頭寸。投機(jī)操作上，LME銅繼續(xù)少量持有多頭頭寸。

　　套利機(jī)會(huì)分析

　　1、跨市套利分析

　　月份 11月 12月 1月 2月

　　SH ￥ 38150 37820 37480 36990

　　LME$ 4097.5 4033.5 3968 3968

　　比值 9.311 9.376 9.446 9.322

　　前值 9.468 9.504 9.540 9.402

　　以人民幣8.11計(jì)算,中值參考標(biāo)準(zhǔn):9.60

　　遠(yuǎn)期比值大于9.80初步具備正向套利價(jià)值

　　遠(yuǎn)期比值小于9.40初步具備反向套利價(jià)值

　　變動(dòng)特點(diǎn)：倫銅大漲，滬銅跟漲不足使得銅價(jià)比值再次收斂

　　操作意見(jiàn)：隨銅價(jià)比值走低，買(mǎi)進(jìn)2月反向套利頭寸，利潤(rùn)空間0.15-0.20

　　2、跨月套利分析

　　2005-10-18

　　月份 11月 12月 1月 2月

　　價(jià)格 38150 37820 37480 36990

　　1月價(jià)差 330 340 490 　

　　2月價(jià)差 670 830 　　

　　3月價(jià)差 1160 　　　

　　2005-10-17

　　月份 11月 12月 1月 2月

　　價(jià)格 37630 37170 36710 36230

　　1月價(jià)差 460 460 480 　

　　2月價(jià)差 920 940 　　

　　3月價(jià)差 1400 　　　

　　操作意見(jiàn)：11-01差價(jià)收斂250，多頭逢低買(mǎi)進(jìn)持有，12月-02月收斂110，持多。

　　投機(jī)操作建議，少量持多。（楊文虎）

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