[機構看盤]上海中期：滬銅收盤小幅下跌，順勢調整

　　上海期銅周五順勢繼續小幅回調。受周四LME等國際金屬市場期銅繼續回調收低的行情的影響，今日滬銅繼續跳空低開，但早盤銅價如同周四的表現很快企穩，銅價基本呈現小幅整理走勢，且銅價漸漸緩慢回升。收盤時各期合約大多僅有一百多元的跌幅。其中成交最為活躍的三個月合約報36700元，較周四收盤下跌160元。

　　LME金屬市場周四期銅在劇烈震蕩中走低，并拖累其它金屬。據析基本金屬周四自早市

尾盤的高位拉回,受制于銅價的下跌與劇烈波動。期銅周三未能在近期觸及的紀錄高點3984美元上方進一步走高,讓交易員擔心期銅遭到拋售,但投資者對于拋售仍持謹慎態度。三個月期銅在3840-3931美元寬幅區間波動,最終收報3838美元,低于周三收盤3905美元。

　　COMEX期銅周四受基金多頭清倉拖累跌至一周低點，交易淡靜。據析供需基本面未有變動，期銅走低大部分是技術原因所致。

　　滬銅交易商稱，盡管周三周四LME等國際銅市出現不小的回落調整幅度，但今日滬銅市場氣氛比較穩定。很少有人覺得市場趨勢出現了逆轉。大多仍只是判斷上漲強勢過程當中的一個調整。因而今天滬銅低開之后同樣仍缺乏跟進殺跌的拋盤，這使得銅價很快企穩并稍有回升。

　　業界消息方面，

　　LME的交易員表示,周四沒有多少賣盤就已推低價格,也許這正是市場需要的回調,因為從技術角度來看,市場已過熱。此外我們注意到，LME現貨合約逆價差近幾日已自180美元降至約150美元，這也是誘發投資者進行獲利了結的重要原因。

　　我們認為，前期銅價持續上漲之后市場出現超買，因而LME期銅連續進一步挑高4000美元整數關的難度較大。既便有所上試，但也很難在獲得充分的整固之前就立于4000美元大關上方。但對于回落調整可能出現的幅度，鑒于目前基本面仍然存在的諸多利多的題材，判斷總體趨勢并沒有逆轉，針對技術超買的修正可能不會有很深的空間。

　　今日現貨參考價： 37650-38080元/噸，較周四上漲110元。

　　今日滬銅庫存出現了4400噸左右的增加幅度，據析可能是十月合約臨近交割的緣故。另據現貨貿易商反映，目前盡管現貨銅價仍處于歷史最高水平，但加工廠商也只能按需采購以完成訂單。目前現貨銅價仍能維持升水，這主要是因為現貨市面上貨少的緣故。進口銅直接補充現貨供應的比以往減少很多。

　　LME/SHFE期銅比價36700/3838＝1：9.5623（數據采集為滬銅收盤時LME三月期銅的場外價最新成交價格，而滬銅選取的是第三個月合約收盤價。）

　　上海中期期貨經紀公司

　　 蔡 洛 益