[機構看盤]長城偉業：國際銅市下跌，跨市套利頭寸繼續持有

　　倫敦金屬交易所基礎金屬昨日全線下跌，期銅早盤在上海期市收盤后曾一度上揚，不過場內交易中期價轉換方向下跌，場內交易終盤收于全日最低，為3838美元，比前一交易日下跌了67美元，成交量為90071；期鋁沖高回落，受其他金屬下跌影響未能延續早盤升勢，場內交易終盤報收于1930美元，下跌了14美元，成交量為194088。

　　 昨日LME銅庫存下降了1600噸，為近期單日下降幅度最大，使得銅庫存下降至七萬噸以下。銅庫存的下降說明銅的庫存危機離結束的時刻還很遙遠，不排除再次出現極限庫存的可能。雖然庫存有所下降，但期價的下降給銅現貨升水帶來了抑制作用，昨日銅現貨升水為144/154，從隔月升貼水分布可以看出現貨對11月期價的升水幅度很小，而且近幾日都在縮小，然而11月后期的隔月價差格局并沒有明顯的變化，這說明雖然現貨升水維持在較低水準，但未來現貨升水仍然有大幅上升的可能。

　　 隨著交割日的臨近，滬銅當月合約和現貨價格越來越靠近，由于高價位的抑制，滬銅當月對遠期價差有所縮小，不過值得注意的是昨日滬銅現貨對當月期約表現為升水，且升水幅度高于前幾個交易日，這說明在期價下跌的同時現貨由于供應緊張會顯得堅挺，這會促進近遠月價差有拉大的可能。

　　 技術上，銅價昨日跌破10日均線的支撐，進入深幅調整之中，小時圖中期價已經形成標準的空頭排列，預期調整還會繼續，不過由于前期漲幅較大，期價離30日均線以及60日均線還很遙遠，引起近期銅價的下跌還不能改變中長期上漲的趨勢；期鋁昨日回吐漲幅，但由于前期上漲速度較快，期價離均線支撐較遠，預期還有調整空間。

　　 操作上，隨著銅價的下跌，滬銅倫銅比價向我們預期的方向變化，跨市場套利頭寸應繼續持有。