[機構看盤]北方期貨：滬銅高開小幅震蕩，現貨價格疲弱

　　LME銅價在昨日再次上漲，滬銅同步高開，但并無顯著波動出現，成交量大幅萎縮。國內銅價表現特點是，遠月稍稍表現強勁。雖然國內庫存方面不見增長，但是絕對價格對于現貨消費產生了一定制約，現貨消費商大多采取了觀望態度，以至于現貨價格表現并不盡人意。長江有色現貨價格報出了80元平水銅貼水，這也影響了期貨近月銅價表現。如果交易所庫存維持在3萬噸以內，國內現貨升水收斂幅度將十分有限，后市升水也仍有可能隨著消費啟動而再一次上揚。從交投情況來看，當日多空主力參與交易程度并不積極，滬銅仍將延續被動

跟漲趨勢。由于滬銅跟漲并不積極，套利資金可以關注反向套利機會。操作上，LME銅持多，止損線控制在3870美元。

　　 套利機會分析

　　1、 跨市套利分析

　　月份 10月 11月 12月 1月

　　SH ￥ 38070 37780 37300 36740

　　LME$ 4141.5 4097.5 4028.5 3962

　　比值 9.192 9.220 9.259 9.273

　　前值 9.246 9.265 9.285 9.298

　　以人民幣8.11計算,中值參考標準:9.60

　　遠期比值大于9.80初步具備正向套利價值

　　遠期比值小于9.40初步具備反向套利價值

　　變動特點：銅價比值小幅收斂

　　操作意見：持有遠月反套操作頭寸，目標利潤0.20-0.25個點

　　2、跨月套利分析

　　2005-10-12

　　月份 10月 11月 12月 1月

　　價格 38070 37780 37300 36740

　　1月價差 290 480 560 　

　　2月價差 770 1040 　 　

　　3月價差 1330 　 　 　

　　2005-10-11

　　月份 10月 11月 12月 1月

　　價格 37730 37350 36810 36220

　　1月價差 380 540 590 　

　　2月價差 920 1130 　 　

　　3月價差 1510 　 　 　

　　操作意見：11-01差價收斂90元，多頭買進持有。

　　投機操作建議，繼續持多。 （楊文虎）