[機構看盤]北方期貨：滬銅大幅收高，漲勢料未終結

　　今天滬銅開盤表現差強人意，中盤收至節前比值附近。國慶長假期間，國際銅價大幅上漲，主要受庫存下降，以及資金追逐黃金、金屬銅所致。從節后國內交投情形來看，國內開盤跟

　　漲并不積極，使得國內外價格間出現較大偏差吸引套利資金進場，不過尾盤市場回減了增持頭寸。國內銅價依然主要表現為被動跟隨，主動上漲意愿并不十分強烈。隨著10月份交

割日臨近，以及庫存下滑，后市合約差價可能會進一步擴大。在LME市場現貨升水無甚大幅收斂的前提下，多頭資金仍然占據持倉優勢，并且主流多頭資金尚未有完全退出多頭陣營意愿，后市銅價料繼續上揚。操作上，LME銅持多，止損線控制在3820美元。

　　 套利機會分析

　　1、 跨市套利分析

　　月份 10月 11月 12月 1月

　　SH ￥ 38030 37540 36950 36400

　　LME$ 4098 4044.5 3977 3905

　　比值 9.280 9.282 9.291 9.321

　　前值 9.322 9.312 9.319 9.328

　　以人民幣8.11計算,中值參考標準:9.60

　　遠期比值大于9.80初步具備正向套利價值

　　遠期比值小于9.40初步具備反向套利價值

　　變動特點：早盤比值大幅度低開，中盤回升至節前比值水平

　　操作意見：持有遠月反套操作頭寸，目標利潤0.20-0.25個點

　　2、跨月套利分析

　　2005-10-10

　　月份 10月 11月 12月 1月

　　價格 38030 37540 36950 36400

　　1月價差 490 590 550 　

　　2月價差 1080 1140 　 　

　　3月價差 1630 　 　 　

　　2005-9-30

　　月份 10月 11月 12月 1月

　　價格 36690 36140 35580 35060

　　1月價差 550 560 520 　

　　2月價差 1110 1080 　 　

　　3月價差 1630 　 　 　

　　操作意見：11-01差價上漲60，多頭持有。

　　投機操作建議，繼續持多。

　　（楊文虎）