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國慶長假期間，CBOT大豆期價走勢振蕩，先漲后跌，期價回到國內(nèi)長假前收盤位置附近，未能取得新的突破。美豆當月511合約在上周最高觸及586美分，周收盤于564.25美分，較前周收盤價下滑9美分左右。美國農(nóng)業(yè)部已經(jīng)公布和即將公布的庫存及產(chǎn)量預估數(shù)據(jù)對行情影響較大，市場仍受到季節(jié)性收成壓力，反彈受阻。但經(jīng)過一周來的振蕩，主力合約期價在560美分顯示出較強的支撐，前期向下突破的壓力獲得緩解。
新豆收割的季節(jié)性供應(yīng)壓力是阻遏期價反彈的主要利空因素。美國農(nóng)業(yè)部上周一公布的作物生長情況報告顯示，截至10月2日，美國大豆作物優(yōu)良率達到56％，比前周增加一個百分點，顯示作物的生長狀況良好。許多分析機構(gòu)據(jù)此也上調(diào)了今年美國大豆產(chǎn)量預估值，一些分析機構(gòu)如FCstone預測今年美國大豆產(chǎn)量將達到31.05億蒲式耳，另一個民間分析機構(gòu)Informa Economics預計2005年美國大豆產(chǎn)量為30億蒲式耳等，這些機構(gòu)的預測大大超過美國農(nóng)業(yè)部上個月的預估值28.56億蒲式耳，幾乎追上了去年創(chuàng)記錄的產(chǎn)量水平。市場普遍認為美國農(nóng)業(yè)部在10月供需報告中將上調(diào)今年美國大豆產(chǎn)量預估值，該報告數(shù)據(jù)偏空的可能性較大。同時USDA的報告還顯示，美國新豆的收割進度較快，截至10月2日美國新豆已經(jīng)完成了36％收割，比前周19％的收割進度幾乎翻番，顯示當周天氣狀況良好，非常適合作物的收割作業(yè)，當周的收割進度超過了去年同期33％和五年均值30％的水平，令期價更添季節(jié)性收成壓力，豆價反彈空間受到限制。
從美國新豆的銷售情況看，上周四美國農(nóng)業(yè)部公布的出口銷售報告顯示，截至9月29日當周美國新豆銷售54.12萬噸，雖然較前周減少20％，但在市場的預測范圍之內(nèi)，且來自中國的采購令市場受到鼓舞，中國當周采購了33.1萬噸大豆，當周裝船5.6萬噸。截至9月29日美國出口商累計對中國銷售05/06年大豆171.93萬噸，但裝船較少，還有154.6萬噸沒有裝船，顯示美國受到颶風影響而導致的運輸瓶頸仍需要繼續(xù)改善。目前為止，中國的采購進度雖然落后于去年，但市場仍非常憧憬中國的需求能夠繼續(xù)增長，該因素是近期支撐美豆期價的利多因素之一。
另一個支撐期價的利多因素是美國農(nóng)業(yè)部在9月30日公布的截至9月1日糧食季度庫存報告中預計今年美國大豆季度庫存為2.5507億蒲式耳，遠遠低于市場預期的2.94億蒲式耳的水平，也比USDA的九月預測數(shù)據(jù)低，顯示美國壓榨和出口消費高于預期，給市場帶來利多影響，是期價在上周初反彈的動能之一。
國慶期間的CBOT豆油期價走勢相當搶眼，雖然其亦沖高回落，但期價一度向上突破了近兩個月來的振蕩區(qū)間，顯示出較強的上揚動能。能源期價的走勢左右了豆油行情。由于原油處于高價區(qū)，替代能源如生物柴油的市場前景看好，加之美國政府對生物柴油的消費者采取適當?shù)臏p稅政策，人們預期成本相對較低的生物柴油的用量將大幅增加。而美國90％的生物柴油是以豆油為原料生產(chǎn)的，這將有助于增加豆油的消費，從而拉動大豆壓榨量的增長，對大豆期價亦是提振因素之一。另外，大豆另一個下游產(chǎn)品豆粕亦有利好消息，上周二美國食品藥物管理局(FDA)宣布,將禁止以牛腦和脊髓組織作為飼料的禁令擴大到所有動物,而不再只限于牛，這意味著以植物蛋白為主的飼料將擴大消費潛力，而豆粕是主要的植物蛋白飼料的原料，這亦有助于大豆壓榨量的增長。
進入第四季度，南美的新豆即將進入播種季節(jié)，盡管近年來南美大豆播種面積在持續(xù)擴大，產(chǎn)量持續(xù)高速增長。但05/06年度巴西大豆播種面積可能出現(xiàn)七年來首次下降，主要原因是今年夏季以來大豆價格穩(wěn)步下跌，而農(nóng)民的投入和運輸成本提高，加之巴西貨幣雷亞爾匯率大幅走高，巴西農(nóng)民種植大豆的收益下降，農(nóng)民擴種大豆的積極性受到影響。因而美國農(nóng)業(yè)部預計今年巴西的大豆播種面積將比去年下降。上周二，油世界發(fā)布報告認為，今年10月和11月可能出現(xiàn)降雨不足，土壤濕度太低，可能會導致巴西和阿根廷的作物播種遲滯，亦會危及作物生長。目前時間還早，還有改善的時間，但目前土壤濕度太低不利大豆作物播種，南美其他國家出現(xiàn)的旱情可能為05/06年度巴西和阿根廷的新豆播種蒙上陰影。油世界認為，對大豆和豆類產(chǎn)品而言，未來1-3個月最大的利好因素可能是雨水不足且南美產(chǎn)量低于預期。南美因素未來很有可能成為多頭炒作的題材，成為CBOT大豆期價反彈的動能之一。
從國內(nèi)市場看，國慶期間，黑龍江的大豆收購已經(jīng)開始，收購價格大致在1.2元/斤至1.30元/斤之間，符合先前市場的預期。由于今年土地承包費用、種子、化肥、農(nóng)藥和人工費用以及基礎(chǔ)能源價格上漲，國內(nèi)大豆種植成本高于去年，加之運輸成本的上揚，國內(nèi)新豆的注冊倉單成本接近2700元/噸，成本因素可能對國內(nèi)大豆期價產(chǎn)生一定的支撐。
綜上所述，國慶期間，CBOT大豆期價沖高回落，走勢較為振蕩，市場繼續(xù)面臨季節(jié)性供應(yīng)壓力，但是由于大豆制品的消費潛力有所擴增，且市場的炒作重心可能發(fā)生轉(zhuǎn)移，南美因素將浮現(xiàn)市場，對行情走勢產(chǎn)生影響，期價經(jīng)過第三季度的重挫之后，將逐漸消化北半球產(chǎn)量高于預期的利空影響，期價在低位振蕩橫盤之后有望逐漸企穩(wěn)。美豆期價在國慶期間沖高回落，沒有突破，預計對連豆期價的影響不大，節(jié)后行情走勢較為平淡。
長城偉業(yè)期貨經(jīng)紀有限公司 劉幸華
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