[機(jī)構(gòu)看盤]倍特期貨：滬銅調(diào)整結(jié)束，繼續(xù)上行

　　倫銅結(jié)束調(diào)整再次走高，昨日期價(jià)收于3796美元，強(qiáng)勢運(yùn)行格局明顯。圖形上看倫銅經(jīng)過兩日縮量調(diào)整，期價(jià)剛好回試前高3720一線，昨日放量上行應(yīng)是換檔后重新上漲。現(xiàn)貨升水也小幅擴(kuò)大到190美元，進(jìn)一步的擴(kuò)大有利于對(duì)空頭的擠倉，對(duì)銅價(jià)的上漲趨勢有利。昨日引人注目的是庫存小減200噸，而注銷倉單突增，達(dá)到12500噸，單日增加了9千余噸。在8月下旬LME庫存持續(xù)增加以來注銷倉單一直維持在3千噸左右的低水平，突破的增加還不知道是否是基金所為，但注銷倉單的大幅增加給了后市庫存大幅下降的空間，這對(duì)空頭是個(gè)巨大的

威脅。另外，昨日原油亦大幅上漲，從基金一攬子做多思路來看，對(duì)銅價(jià)上漲利多。基本面，海關(guān)公布了1-8月的進(jìn)口量，精銅進(jìn)口增加12%，加上精銅生產(chǎn)1-8月增加了18.8%，供應(yīng)大幅增加，而國內(nèi)現(xiàn)貨保持上漲，說明中國實(shí)際消費(fèi)仍然相當(dāng)旺盛。從時(shí)間上看，國內(nèi)現(xiàn)貨商需要在長假前備貨，國內(nèi)現(xiàn)貨難以下跌，近兩日仍在緩慢上漲。倫銅技術(shù)上看，銅價(jià)強(qiáng)勢繼續(xù)，繼續(xù)上行，目標(biāo)指向3900美元。

　　滬銅在倫銅強(qiáng)勁的漲勢面前力不從心，全天為震蕩走低，而近月走勢稍弱，減倉較多，成交量仍然低迷，國內(nèi)豫猶觀望的情緒非常明顯。由于現(xiàn)貨在37200元滯漲，壓制近月漲幅，主多在成交量稀少的情況下主動(dòng)平倉向遠(yuǎn)月移倉，造成了近強(qiáng)遠(yuǎn)弱的局面，如果倫銅繼續(xù)上漲，遠(yuǎn)月還將補(bǔ)漲。由于國內(nèi)在銅價(jià)上漲后恐高情緒很重，往往創(chuàng)新高就出現(xiàn)高開陰線，K線組合不利，但應(yīng)該認(rèn)識(shí)到在由倫銅主導(dǎo)的行情中國內(nèi)一直處于被動(dòng)跟漲的地位，目前國內(nèi)持倉很小，成交低迷，對(duì)國際銅市的影響力減弱，因此不應(yīng)拘泥于國內(nèi)的K線形態(tài)。目前市場處于強(qiáng)勢中，主多控盤，空頭被動(dòng)止損，看不到有力的新空進(jìn)場打壓，現(xiàn)貨升水也維持在500元左右的較高水平，考慮到節(jié)前備貨和臨近10月交割，銅價(jià)還有上漲空間，但由于長假前多頭應(yīng)該存在落代為安的心理，可能在節(jié)前最后幾天出現(xiàn)較大震蕩。

　　因此，銅價(jià)回調(diào)空間有限，近日還能創(chuàng)新高，少量老多可謹(jǐn)慎持有，套利盤可持有至節(jié)后，由于技術(shù)面和現(xiàn)貨面都很強(qiáng)，沒有拋空理由，建議空倉者可繼續(xù)觀望，等待時(shí)機(jī)。

　　（鄧宏）