[機構看盤]上海中期：滬銅庫存大幅下降，亦難激發多頭人氣

　　上海期銅周一呈現高位整理態勢，尾盤略有走低。受上周五LME等國際銅市小幅回軟影響，滬銅主力512合約跳低60元報開于35350元，略有反復后步入35280-35420元區間窄幅波動，午后受周邊市場的影響，多頭持倉有所松動，期價順勢下滑，收盤報收于35210，下跌150元，其余各期合約亦均有20-180元不等的跌幅。盤中交投淡靜，持倉有所縮減，受“十一”假日情結的影響。

　　LME 基本金屬上周五多數收低。三個月期銅承受周末獲利回吐壓力，收跌28美元至每噸3720美元，盤中一度觸及3795美元紀錄高點，因在颶風麗塔逼近美國海岸,基金大舉買入石油等商品惠及金屬銅。

　　COMEX 銅市場亦在連續四個交易日觸及紀錄高位后，首次出現回吐壓力，指標12月合約報收于1.6985美元，收跌1.15美分，現貨9月合約亦收低1.15美分至1.7985美元。當日成交量預估達13000手，高于上周四的11079手。

　　LME 圈內交易商Triland Metals認為，周末前的結利行為推低油價，銅價未能再次創下記錄高點，當銅價自3760升至3795美元后，消費性的買盤逐漸減少，銅價有所回撤也是必然。Alaron Trading的分析師也將期銅跌勢與

　　近期市場關注的焦點集中在長假前的企業備庫行為上。上海期交所上周五（9.23）公布的銅庫存銳減9188噸至32883噸。據筆者從消費渠道了解到，前期銅庫存業已消耗殆盡，為保證“十一”長假期間正常生產，他們不得不在如此高價下忍痛購買。由于進口貿易環境的惡化，很多進口銅未進關就轉口到了亞洲的LME庫存，因此造成國內現貨市場銅供應的相對不足。料此格局對銅價形成支撐。

　　我們認為，倫銅高位震蕩，基金在買入與回吐中交替運作，銅價亦遙望3800美元高點，徘徊不前；滬銅市場，庫存大幅下降亦難激發多頭人氣，反套頭寸遷倉艱難，走勢仍將被動地跟漲抗跌為主，關注現貨，多頭慎持。

　　技術上，LME 銅市中長期的上升通道保存完好，近幾日更是出現“三支香”走勢，技術緊張維持，預計支持在3685/90美元，阻力在3810/15美元。

　　操作上，鑒于目前的市場行情與風險狀況，我們建議投資者維持多頭思維，適量增加短線的操作。

　　現貨參考價：37140-37240元/噸，下跌20元/噸。（吳冰）