[機構看盤]創元期貨：颶風引發的通漲憂慮再度推升期銅價格

　　價格的突然上漲很顯然成為短期市場最大的焦點，雖然我們預計到了價格在3500一線將出現反彈，但卻萬萬沒有預計到價格居然出現的是如此犀利的上漲。刷新記錄高點的行為顯然是對于整個上漲趨勢的一種重申，而周三颶風“麗塔”的形成令剛剛從颶風陰影中走出的美國市場草木皆兵，油價重新走強加強大家對于通漲的憂慮，在此基礎上銅價再度上漲。

　　顯然到現在為止商品牛市說已經劃上句號還是為時尚早，這里我們不妨重點CRB指數，

紅色趨勢線是我們對于CRB指數上升趨勢的簡單揭示，或許我們可以將其作為商品牛市出現轉折的先行指標之一。如果價格出現突破該線向下，我們認為商品趨勢可能出現轉折。

　　目前看來上周末隨著9月銅的交割而引發的現貨升水上漲僅僅是個開始，高升水維持了整整一周，即便本周現貨價格的上漲實際上已經超過了2000元∕噸。有市場觀點認為這是十一前現貨備貨的需要；但結合8月的現貨進口情況來看，我們認為其中值得考慮的地方還是比較多，8月包括銅合金在內的銅進口超過了13萬噸，在現貨進口嚴重虧損的前提下，這個進口量令我們感到意外，這一方面說明了國內現貨市場本身并不缺銅，另一方面也反映了現貨進一步向中國市場集中的.

　　雖然上周的第三個星期三價格擠倉表現顯著，但和往常不同的是價格上漲并沒有得到現貨的支持，實際上現貨升水雖然出現了一定的上漲，但絕對值幾乎沒有達到180美金以上。這令我們對于上漲的質量產生了懷疑，難道市場的絕對高點最終要重新要轉移到依靠投機力量來推動嗎？而在3700美金附近的歷史高價，投機力量推高著市場又說明了什么哪？

　　可以肯定的是市場對于目前高價的認知在越來越成熟，雖然我們身邊還是不時會響起一些異樣的聲音，但誰又會相信哪？

　　國內近階段價差結構的改變顯著，遠期和近期價差的拉大重新墊高了空頭的做空成本，但這一切在LME市場上表現不太顯著。針對LME市場和國內市場的關系角度分析，我們認為國內市場和LME市場是連續關系，所以我們認為一個連續的行為一定在一個市場領先的前提下將得到另一個市場的追隨，所以如果上漲成立，我們相信下個階段LME三月期升水一定會重新出現上漲；而反之，則一定有一個市場出現了假象。

　　時值國慶長假前的最后一個交易周，謹慎還是我們需要提醒投資者的，我們對于價格進一步上漲謹慎樂觀，我們認為短期價格高位震蕩的可能更大，而樂觀看價格將持續上漲的觀點，筆者不敢簡從，望投資者關注。