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倫銅昨日繼續上行創出3790美元的新高，隨后因獲利了結而回落收于3756美元，日K線為一陰十字星，成交量為6.8萬手，持倉減少3千余手。日K線形態看，昨日的縮量減倉為強勢持穩形態，后市上下兩可沒有明顯方向。昨日庫存增加僅550噸，而升水略有上漲，目前庫存因素暫時讓位于資金力量，筆者認為倫銅本波上行是由颶風引發的商品買入潮，基金行為對盤面影響很大，昨日的獲利平倉價格相對穩定，是否引發更大規模的基金平倉還需觀察。由于基金對盤面的控制力度，在不出現大的利空即庫存近幾日大幅增加或現貨升水大幅縮小的
情況下基金大幅殺跌的可能性較小，價格強勢調整后再次上行的可能性很大，近兩日價格維持在3740以上則上升趨勢不變，下周仍可能利用中國長假因素再次拉升。而如果出現大量的庫存增加也可能引發猛烈的獲利回吐。
滬銅當前主要影響因素有，一，節前的備貨，由于現貨商在前期不愿接受36000元的高價大部分未備貨，臨近長假，被迫高位備貨，現貨價格較一周前上漲1500元，今日站上37000元，備貨因素將使下一周現貨價格難以下跌，如倫銅調整，則現貨將滯跌，如倫銅繼續上漲，則滬銅將在近月平倉盤的帶動下補漲。二，庫存和現貨升水，本周庫存大降9千余噸，滬銅現貨升水擴大到500元以上，滬鉰庫存的減少抵消了本周倫銅庫存的增加，三交易所總庫存由增加轉為減少，體現了現貨消費的回暖。三，價差結構，在本周的大幅拉升中國內滯漲，今日在現貨帶動下出現一定的補漲，但三個月期比價仍處于9.4的低比價區，低比價令倫銅出現調整時滬銅將抗跌，另外近遠月價差繼續拉大，水差結構不利于拋空。四，市場結構，滬銅投機多頭大量買入，而投機空頭大師止損，主力合約12月上主多持倉高于主空持倉近萬手，形成明顯的主多對散空，表現為明顯的主多控盤，價格難以下跌但盤面波動將變大。綜合來看，在這波基金主導的多頭行情中滬銅仍處于跟隨地位，但國內自身特點是利多的。
今日盤面特點，今日滬銅仍為近強遠弱，現貨小幅上漲達到37160元，空頭止損和多頭在遠月的持結買入令價格震蕩走高，比價也因此略有提高，看不到空頭的力量，呈現主多對散空一邊倒的情況，盤面強勢。
綜合來看，銅市強勢運行，但由于倫銅表現出調整欲望，多頭不宜追漲，可減持，觀望倫銅調整情況再行進入。另外，由于下周節前因素預計滬銅將近強遠弱，買近拋遠的套利頭寸仍可持有。
(鄧宏)
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