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近期以來，以國際標(biāo)膠價(jià)格為領(lǐng)頭羊的上漲行情并沒有終結(jié)的跡象，煙膠價(jià)格漲幅稍遜，滬膠市場盡顯擠倉的氛圍，總體看，膠市上漲環(huán)境依然強(qiáng)烈，現(xiàn)從幾個(gè)方面加以闡述：
1、 國產(chǎn)膠總量供應(yīng)不容樂觀
從膠市的供應(yīng)格局看，全球減產(chǎn)已成定局，國內(nèi)的供應(yīng)資源較相對(duì)偏緊，產(chǎn)業(yè)鏈中的農(nóng)
墾、消費(fèi)、流通企業(yè)庫存均處于較低的水平，從國內(nèi)農(nóng)墾現(xiàn)有的生產(chǎn)經(jīng)營狀況，2005年產(chǎn)季到停割期，兩大農(nóng)墾干膠的產(chǎn)量在15萬噸左右，以國內(nèi)斜交胎月用量4.4萬噸計(jì)，按照四季度正常的消費(fèi)和農(nóng)墾留存，國產(chǎn)膠總量的供應(yīng)狀況的確令人擔(dān)憂。
2、 國際主產(chǎn)區(qū)季節(jié)性減產(chǎn)期因素存在
從全球天膠供求基本規(guī)律看，每年的2—4月、8—10月是國際產(chǎn)區(qū)的干燥減產(chǎn)期，同期基本屬于消費(fèi)旺季，5月—7月、11月—次年1月是雨季增產(chǎn)期，屬于消費(fèi)淡季；2005年雖然出現(xiàn)季節(jié)上漲，但結(jié)合到自8月15日以來國際標(biāo)膠價(jià)格的迅猛上漲，目前已處于歷史的高位區(qū)域，在傳統(tǒng)的產(chǎn)膠淡季，在供應(yīng)很難有效緩解的背景下，膠價(jià)上漲的動(dòng)能繼續(xù)存在。
3、 全球低庫存易形成擠倉現(xiàn)象
從國際主要定價(jià)市場－東京和新加坡市場看，市場存在的特征一是高持倉量和低庫存，二是現(xiàn)貨升水突出,這種市場結(jié)構(gòu)是上漲趨勢的表現(xiàn)；同時(shí)滬膠市場，9月19日期市庫存在23715噸，雖然庫存仍將可能繼續(xù)增加，但從9月22日上海市場主要合約單邊持倉22861手來計(jì)算（114305噸），交割風(fēng)險(xiǎn)還是比較高。目前觀察在全球主要天然膠交易市場，低庫存引發(fā)的擠倉現(xiàn)象成為常態(tài)。
4、 消費(fèi)基本平穩(wěn)
成本的大幅提升，雖有抑制消費(fèi)的狀況的出現(xiàn)，但輪胎企業(yè)出于市場份額的需要，壓縮斜交胎、確保子午胎產(chǎn)能，對(duì)國際膠市上漲的刺激作用還將持續(xù)下去。
綜合來看，由于市場利多的因素依然存在，天膠生產(chǎn)環(huán)節(jié)普遍存在惜售的心理。除了這些上漲因素，諸如原油價(jià)格、日元走向等一些因素尚不明朗，我們可以看到在東京膠市場基金并沒有明顯的動(dòng)向，在目前的高位，空頭回補(bǔ)使近日總體持倉有小幅縮減，但主力多頭基金持倉穩(wěn)定，價(jià)格的大幅下跌的風(fēng)險(xiǎn)不大。對(duì)后市我們認(rèn)為膠市的上漲過程并沒有結(jié)束，滬膠再創(chuàng)新高只是時(shí)間問題。
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