[機構看盤]美爾雅期貨：銅價上升動力潛在,關注周期9月23日

　　外盤走勢:

　　LME銅價昨晚繼續沖高，連續兩天的上漲將此前的下跌失地全部收回。實昨晚銅價就以再次沖上3700美元并到達前次高點3725美元附近，基金買盤以及空頭回補都促成了銅價再度摸高至記錄高位，雖然隨后有所下滑，但收盤價仍要比前一交易日高62美元。

　　市場消息:

　　澳大利亞政府機構Abare表示，盡管受庫存增加影響。銅價自紀錄高點下滑，但預計在今年剩余時間內，銅價仍受到良好支撐。需求預計將因為消費者消耗掉庫存而增加，抵消了全球精煉銅產量將在結束例行維修后上升的影響。未來幾個月供應方面的因素將同樣支撐銅價，例如罷工等。銅價預計將在明年回落，受精煉銅產量超過需求影響。Abare預計今年銅的平均價格在每噸3,435美元，較去年高出20%；明年的平均價格為2,770美元，下跌19%。

　　加拿大特克科明科公司（Teck Cominco）日前表示，與下屬特雷爾鉛鋅精煉廠（Trail）工人歷時三天的談判再次以失敗告終。　特克科明科公司發言人稱，目前勞資雙方尚未確定再次談判的日期，三天艱苦的談判未能有結果，公司對此很失望。據悉，該廠工人于7月19日開始罷工，至今已持續9周多。

　　 近日召開的中歐（沈陽）經貿高層會議資料顯示，中國制造業的規模僅次于美、日、德，成為世界第四大制造國。在制造業發展日益全球化的今天，低廉的勞動力成本正在成為優勢，吸引和承接歐洲高成本的制造業加速向中國轉移，制造業已經成為我國GDP的頂梁柱。

　　 經濟數據:

　　數據顯示美國經濟總體仍然健康，IMF指出全球經濟雖然面臨高油價的威脅，但2005年仍然強勁增長。美國8月營建許可212.4萬 ， 前值 217萬套，市場預期為 210萬套，8月房屋開工下滑1.3%,7月為減少1.5% ，8月新屋開工200.9 萬套，7月為204萬套。

　　紅皮書顯示美國9月17日當周連鎖銷售年率上升3.2%，至17日的9月美國連鎖銷售較8月上升0.4%。據接近出席國際

　　市場分析:

　　Abare對國際銅價在年內仍然將受到支持的言論對市場利多，而對明年的預期由于時效的問題仍然將接受市場的檢驗，而Teck Cominco勞資談判與Asarco一樣失敗，罷工的出現顯然與勞資利益有關，資方的巨額利潤與工人的收益明顯拉開差距，這在西方超出了工會所能夠接受的范圍，自然罷工糾紛難以緩解。與前5個經濟周期相比，勞動者的工資應當已經增長了17%以上，但截止目前，全球勞動者工資增長不足12%，以中國為主的廉價勞動力直接或間接溶入全球勞動力市場是本輪周期勞動者收入難以得到提升的主要原因。在此情況下，代表工人利益的工會自然難以與資方達成一致，而罷工的持續就可以理解了。但是罷工的不斷卻對銅礦的產量產生影響，從而影響銅價。

　　另外，做為全球最大的銅消費國的

　　今日滬銅: 今日滬銅市場總成交量為57834手，總持倉量為151988手，增6552手。主力0512合約以34420元/噸開盤，最高價至34490元/噸，最低價至34320元/噸，終盤報收于34430/噸，較前一交易日收盤價相比上漲70元/噸，結算價為34410/噸，成交35832手，持倉55722手，增5894手。滬銅今日沒有理會昨晚倫銅收高，開盤后居然出現較大幅度下跌，不過很快止跌企穩，開始了反彈步伐，至收盤，各合約漲幅均不大，倒也符合近期滬銅的一貫疲軟表現，倫銅的漲跌對其有影響，但會相對滯漲或抗跌。國內現貨價格目前在36000元左右，價格雖然相對倫銅稍差但也不低，一定程度上不利于消費，加上目前本身就消費不旺所致。對于國際銅市場其短期底部在得到探明之后，市場將繼續上行，并測試前期歷史高點，短線有所反復并回試3630美圓短線支持的觀點與市場的運行一致。在前交易日銅價大幅上漲之后，昨日銅價在亞洲時段回試了3630美圓并獲得了支撐。場內交易時段則繼續向縱深發展，并成功測試并刷新了記錄。強勁運行再一次展示了趨勢的延伸力量。因而輕易去嘗試空頭的持倉其結果是嚴重的。

　　美爾雅期貨研發部-李昌文