[機(jī)構(gòu)看盤(pán)]北方期貨：滬銅窄幅震蕩，主力多空小幅增倉(cāng)

　　今天國(guó)內(nèi)銅價(jià)表現(xiàn)依然沉悶，成交并不活絡(luò)，不過(guò)持倉(cāng)出現(xiàn)擴(kuò)張。從持倉(cāng)結(jié)果來(lái)看，今天多頭資金有反套資金增倉(cāng)出現(xiàn)，因?yàn)閲?guó)內(nèi)銅價(jià)滯漲使得套利機(jī)會(huì)露出頭角。可以預(yù)見(jiàn)，如果后市銅價(jià)比值繼續(xù)滑向低點(diǎn)，套利資金將會(huì)增加持有頭寸，這對(duì)多方陣營(yíng)相對(duì)有利。從北京中期的翻多，及上海中期減持空頭頭寸，投機(jī)資金實(shí)力對(duì)比又將從多空相對(duì)均衡發(fā)展到多方的絕對(duì)優(yōu)勢(shì)。LME三個(gè)月銅于昨日刷新紀(jì)錄高點(diǎn)后又大幅回落，不過(guò)資金參與主動(dòng)性仍然偏好于推動(dòng)銅價(jià)上行。今天是當(dāng)月第三個(gè)星期三，銅價(jià)是測(cè)試3600美元，或是收上高位對(duì)后市

具有一定的指導(dǎo)意義。操作上，LME銅持多，止損升至3620美元。

　　套利機(jī)會(huì)分析

　　1、 跨市套利分析

　　月份 10月 11月 12月 1月

　　SH ¥ 35600 35000 34430 33830

　　LME$ 3779.5 3731.5 3665.5 3612.5

　　比值 9.419 9.380 9.393 9.365

　　前值 9.700 9.627 9.589 9.570

　　以人民幣8.11計(jì)算,中值參考標(biāo)準(zhǔn):9.60

　　遠(yuǎn)期比值大于9.80初步具備正向套利價(jià)值

　　遠(yuǎn)期比值小于9.40初步具備反向套利價(jià)值

　　變動(dòng)特點(diǎn)：國(guó)內(nèi)銅價(jià)跟漲不積極致使銅價(jià)比值兩個(gè)交易日大幅走低，并創(chuàng)造反向操作機(jī)會(huì)

　　操作意見(jiàn)：可少量參與遠(yuǎn)月反套操作，目標(biāo)利潤(rùn)0.15-0.20個(gè)點(diǎn)

　　2、跨月套利分析

　　2005-9-21

　　月份 10月 11月 12月 1月

　　價(jià)格 35600 35000 34430 33830

　　1月價(jià)差 600 570 600 　

　　2月價(jià)差 1170 1170 　 　

　　3月價(jià)差 1770 　 　 　

　　2005-9-20

　　月份 10月 11月 12月 1月

　　價(jià)格 35550 34920 34360 33750

　　1月價(jià)差 630 560 610 　

　　2月價(jià)差 1190 1170 　 　

　　3月價(jià)差 1800 　 　 　

　　操作意見(jiàn)：10-12價(jià)差收斂20元，可買(mǎi)進(jìn)持有；10-01價(jià)差收斂30元，可買(mǎi)進(jìn)持有；11-01差價(jià)無(wú)變動(dòng)，可買(mǎi)進(jìn)持有。

　　投機(jī)操作建議，持多。 （楊文虎）