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LME期銅價(jià)格周四下跌，期鎳亦下挫7%,因出現(xiàn)基金技術(shù)性賣盤。三個(gè)月期鎳于晚場(chǎng)綜合交易收?qǐng)?bào)每噸13,000美元,下跌975美元,周一以來(lái)累計(jì)下滑約1,500美元,全球第二大鎳礦產(chǎn)商Inco周四表示,其位于加拿大東海岸拉布拉多省的Voisey's Bay礦場(chǎng)已生產(chǎn)出第一批鎳精礦,該礦場(chǎng)仍料在2005年11月運(yùn)出第一批鎳精礦,2006年產(chǎn)量料將達(dá)到1.10億磅。銅庫(kù)存增加825噸，總存量80275噸。
銅價(jià)在庫(kù)存連續(xù)兩天大幅上升后，受到進(jìn)一步的多頭平倉(cāng)壓力，阻力明顯地下移至3560一線。市場(chǎng)交易氣氛較為緊張，成交清淡。因而價(jià)格的波動(dòng)率較高。雖然市場(chǎng)仍然有相對(duì)第四季度的良好需求預(yù)期情況下，總體上還沒(méi)有完全懷疑中期趨勢(shì)，但是有關(guān)庫(kù)存將進(jìn)一步上升的傳說(shuō)仍然使短期價(jià)格的方向感十分模糊。近期影響市場(chǎng)人氣的主要還是庫(kù)存。
最近對(duì)銅價(jià)最不利的影響仍然主要是庫(kù)存的上升。但是在夏季剛結(jié)束或正將結(jié)束的時(shí)候，良好的宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境預(yù)期仍然足以支撐銅價(jià)繼續(xù)保持高位震蕩。雖然銅價(jià)被炒高很大程度上是因?yàn)榛鹳Y金流向所決定的。但是就最近COMEX的持倉(cāng)情況而言，銅價(jià)能維持在如此高的價(jià)位上，基金的凈多持倉(cāng)量并不大，至少和去年相比，目前基金的凈多談不上十分嚴(yán)重，甚至可以說(shuō)經(jīng)過(guò)幾輪上漲后最終是空頭的止損后回補(bǔ)給價(jià)格的上漲提供了能量。在總體庫(kù)存水平仍然很低，智利等主要產(chǎn)銅大國(guó)今年上半年的產(chǎn)量確實(shí)因冶煉“瓶頸”而甚至出現(xiàn)年比下降的情況下，緊密的供需平衡狀況下，基金不多的凈多應(yīng)能支撐價(jià)格，而空頭持倉(cāng)量相對(duì)目前的可交割庫(kù)存比仍然沒(méi)有十分有效地得到改善。為了解決當(dāng)前形勢(shì)下的實(shí)際需求，消費(fèi)者的買盤仍然會(huì)逢低出現(xiàn)，并在較長(zhǎng)的時(shí)間里使市場(chǎng)可供應(yīng)量保持緊密的平衡。加上目前持有多頭部位的基金主要是指數(shù)型基金，其買入的時(shí)間跨度已經(jīng)擴(kuò)張至很遠(yuǎn)期的合約當(dāng)中。因此短期內(nèi)價(jià)格的下挫將會(huì)在一定的范圍之內(nèi)，LME綜合銅價(jià)3500一線將作為短期的重要支撐。
外匯方面，繼日本大選之后，本周焦點(diǎn)轉(zhuǎn)向即將于周日舉行的德國(guó)大選。自歐盟憲法在法國(guó)、荷蘭遭公投否決后，歐元區(qū)的前景蒙上了一層陰影，而即將舉行的德國(guó)大選直接關(guān)系歐元區(qū)未來(lái)經(jīng)濟(jì)和政治走向。近年來(lái)，高失業(yè)、低增長(zhǎng)一直困擾著德國(guó)及其他歐元區(qū)國(guó)家。德國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)乏力，失業(yè)率居高不下，曾攀升至12%，創(chuàng)下德國(guó)二戰(zhàn)后最高失業(yè)率。這個(gè)歐盟經(jīng)濟(jì)的發(fā)動(dòng)機(jī)雖然仍然扮演著核心角色，但它的萎靡表現(xiàn)已經(jīng)向傳染病一樣向四周散開，導(dǎo)致歐盟經(jīng)濟(jì)體也表現(xiàn)欠佳。
由于美國(guó)和歐洲經(jīng)濟(jì)未見明顯滑坡，可以排除世界經(jīng)濟(jì)滑坡的可能，更多的可能是銅的供給因素。到岸升貼水早在8月就有可能下滑，但是國(guó)內(nèi)貿(mào)易商預(yù)測(cè)9月旺季過(guò)于樂(lè)觀，8月進(jìn)口了大量的精銅礦和未鍛造的銅，市場(chǎng)需要時(shí)間消化。無(wú)論智利出口下滑，還是國(guó)內(nèi)進(jìn)口減少，第四季度銅的進(jìn)口都可能下滑。
綜合以上分析我們可以看出，從中長(zhǎng)期角度，多頭仍有買進(jìn)的理由，但利空的因素占據(jù)更為主導(dǎo)的地位，近期銅價(jià)的緩慢下跌，已經(jīng)與以往牛市當(dāng)中急跌的調(diào)整有所區(qū)別，牛市慢漲急跌，熊市慢跌急漲，此乃不變之規(guī)律，建議投資者銅空單繼續(xù)持有，CU0511中線目標(biāo)30000，止蝕放于前期高點(diǎn)即可，真正以小搏大。（嚴(yán)凡）
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