(熱點聚焦) 利空報告澆涼棉花反彈熱情

　　美棉產量本年度處于歷史第二高位

　　9月12日，美國農業部公布了帶有利空色彩的全球棉花預測月報，受此影響，8月中旬開始的棉花反彈熱情大幅降溫，鄭棉和美棉期貨均隨之大幅下挫。考慮到中美紡織品貿易摩擦遲遲得不到妥善解決，后期棉花價格前景不容樂觀。

　　美國農業部供需報告總體偏空

　　雖然近期美國棉產區受到颶風災害的不利影響，但是在這次公布的9月份美國農業部供需報告中，大幅調增了2005\2006年度全球和美國的產量，全球產量調增至2428.3萬噸，環比增長1.6%；全球棉花消費量小幅調增，期末庫存調增30萬噸，環比增長2.8%，庫存消費比上升至45.6%，環比上升1.1%；產需缺口由上月的48萬噸縮小到14.6萬噸。報告預測美國產量將達到485萬噸，僅次于2004\2005年度，單產預測為58.4公斤/畝，為歷史第二高水平，美國的產量超過了市場原來的預期，顯示卡特里娜颶風對美棉產量的影響遠遠低于市場的預測。報告預測中國由于東南部主棉產區受臺風陰雨的不利影響，產量下調到555.2萬噸，而進口量也調增至311.4萬噸，環比調增6.5萬噸，庫存消費比調減至24.5%，較2004\2005年度下降3.1%。由此看來，報告對于全球和美國棉花走勢總體偏空，而對于我國棉花價格利多、利空因素皆有，不過本次棉花反彈已經基本消化了利多方面的因素，后市反彈缺乏新的動力。

　　另外，來自國際棉花咨詢委員會(ICAC)的報告也提供了相似的利空分析。根據國際棉花咨詢委員會(ICAC)公布的9月份全球產需預測報告，2005\2006年度，由于國際棉價較低、主產棉國天氣狀況一般，因此全球棉花產量將同比下降7％，為2440萬噸。全球工廠用棉量預計同比增加50萬噸，為2390萬噸。全球棉花期末庫存預計增加到1000萬噸，為1998\1999年度以來的最高水平。隨著棉價的升高，棉花消費量的增長會有所減慢。雖然現在的棉花價格比化纖價格更有

　　紡織品貿易摩擦留下隱患

　　12日歐盟委員會發言人勒·貝爾表示，根據歐盟與中國本月5日在北京達成的協議精神，歐盟委員會已于12日完成了相關法律手續，各成員國將從14日起對積壓在歐盟各港口的中國紡織品和服裝發放進口許可證，因原先的配額用盡而積壓在歐盟各港口的中國紡織品和服裝總數為8700萬件(套)。在中歐紡織品貿易摩擦得到初步解決的同時，中美4輪紡織品貿易談判卻遲遲沒有結果，由于雙方分歧較大，對于中美紡織品貿易談判前景不宜過分樂觀。

　　近日，哥倫比亞貿工部決定對從中國進口的襪子采取臨時特保措施，所有產品一律征收88％的附加稅。此次設限產品為貿工部在8月16日公告調查的產品，臨時措施有效期至調查實施最終限制措施時止。哥倫比亞對從中國進口的襪子采取臨時特保有搭乘美國便車之嫌，雖然對于我國棉紡織品出口沒有太多的實質性影響，但是對于我國繼續開拓歐美等以外的紡織品市場十分不利。紡織品貿易摩擦對棉紡行業的影響在逐步放大，中小紡織企業更傾向于以靈活的方式購棉，據中國棉花網調查報告顯示，52%的企業表示將采用隨用隨買的方式購棉(一次采購量低于1個月的生產用量)；37%的企業采用定期采購方式購棉(一次采購量為1-2個月的生產用量)。盡管棉花仍有缺口，但是隨著新棉即將上市，紡織企業觀望心理明顯。

　　新棉上市價格仍存變數

　　今年受連續陰雨、低溫寡照等不利天氣的影響，江蘇、安徽部分地區的棉花產量不容樂觀，上市時間將晚于預期，棉花品質也出現下降，目前江蘇上市的棉花品級不高于四級。而中后期棉花品級取決于九月份天氣。另外，受化肥、農藥價格上漲的影響，今年種棉成本上升，棉農惜售心理普遍。以江蘇省為例，今年植棉成本達到944.75元/畝，較去年增加79.8元/畝。不過新疆等其他棉花主產區棉花基本未受災害天氣影響，棉花品質好于常年，預計產量與去年基本持平。目前新棉(籽棉)收購價格基本集中在2.6-2.7元/斤之間，雖有突破2.7元/斤的，但是為數不多。已經開秤的企業不是很多，一些上規模的加工廠還在觀望，不少企業希望將3級皮棉收購成本控制在13000元/噸左右，而棉農則希望能賣出更好的價錢。而農發行在近期公布的《關于做好2005棉花年度信貸工作的意見》中，要求各行準確把握政策，積極支持新棉收購，在不突破設定的貸款上限的前提下，按照市場定價的原則支持企業隨行就市收購棉花。就是說，今年可能沒有收購價格上限了。可見，后市新棉價格仍存許多變數。

　　綜上所述，盡管市場存在一定的反彈要求，但是棉花大幅走高的基礎尚不具備，后期棉花期貨可能繼續弱勢整理。技術分析顯示，目前鄭棉日均線排列交叉，顯示市場多空方向尚不明朗，而合約CF511在14140附近仍有較強的阻力，但在13430附近有較明顯的支撐，后市有可能在該區間范圍內震蕩整理。

　　作者：東華期貨 陶金峰

　　（來源：上海