[機(jī)構(gòu)看盤]北方期貨：倫銅大幅上揚(yáng)，滬銅高位受阻

　　國內(nèi)期銅抗跌滯漲為近期主要表現(xiàn)特征。銅價上漲由于現(xiàn)貨跟漲乏力，使得滬銅上漲缺乏主動性。周一倫銅大幅上揚(yáng)，一方面在于庫存停止回流并出現(xiàn)下降支持價格，更主要的還是來自于墨西哥集團(tuán)下屬Asarco銅礦工人拒絕結(jié)束罷工的方案，這使得美國市場銅供給矛盾仍將繼續(xù)延續(xù)，銅價受到激勵。在美國市場供給矛盾得不到實(shí)質(zhì)性解決之前，也就是COMEX市場銅庫存沒能實(shí)現(xiàn)大幅回流之前，銅市場局部緊張的影響力仍將大于局部緩和對銅價產(chǎn)生的消極影響力。主流資金仍然堅(jiān)守在多頭部位，無論是原油市場，還是金屬市場。國內(nèi)方面，

進(jìn)口下降是否對國內(nèi)供給產(chǎn)生大的影響仍然有待進(jìn)一步觀察，目前國內(nèi)尚處于相對平衡格局。操作上，LME市場觀望。

　　套利機(jī)會分析

　　1、 跨市套利分析

　　月份 9月 10月 11月 12月

　　SH ¥ 35710 35400 34930 34460

　　LME$ 3789.5 3726.5 3672.5 3610

　　比值 9.423 9.500 9.511 9.546

　　前值 9.573 9.656 9.643 9.654

　　以人民幣8.11計(jì)算,中值參考標(biāo)準(zhǔn):9.60

　　遠(yuǎn)期比值大于9.80初步具備正向套利價值

　　遠(yuǎn)期比值小于9.40初步具備反向套利價值

　　操作意見：跨市套利尚不具備操作價值

　　2、跨月套利分析

　　2005-9-13

　　月份 9月 10月 11月 12月 1月

　　價格 35710 35400 34930 34460 33960

　　1月價差 310 470 470 500 　

　　2月價差 780 940 970 　 　

　　3月價差 1250 1440 　 　 　

　　2005-9-12

　　月份 9月 10月 11月 12月 1月

　　價格 35570 35120 34650 34200 33710

　　1月價差 450 470 450 490 　

　　2月價差 920 920 940 　 　

　　3月價差 1370 1410 　 　 　

　　操作意見：10-12價差上升20元，可繼續(xù)持有；三個月價差收斂120元，當(dāng)是買進(jìn)機(jī)會；

　　投機(jī)操作建議，做多為主。

　　（楊文虎）