[機構看盤]南粵汕頭營業部：滬銅維持震蕩，市場交易謹慎

　　【市場簡述】

　　LME銅: 在前周銅價再創歷史新高之后，上周銅價并沒有延續前期上漲趨勢，而是向下進行了調整，銅上周五收盤時下跌至近期振蕩區間底部。因有數據顯示2005年上半年供給短缺量較上年同期減少了大約三分之二.，因而周五3月期銅收于3546，較上交易日下跌44美元，較周初的高點下調了161美元，

　　COMEX銅:期銅周五大幅收低,整日維持跌勢,因一些基金決定軋平部位。COMEX12月期銅結算價下跌1.45美分至每磅1.6040美元。現貨月9月銅下跌1.25美分至每磅1.6840美元。

　　滬銅：今日滬銅對于外盤的下跌反映并不是很強，早盤平開后小幅走高，此后銅價維持振蕩，成交量較上交易日略有萎縮，市場處于比較謹慎的氣氛中，0511合約開盤34520元，日高34690元，最低34510元，收盤報34650元，較上周五小幅上漲100元

　　【市場消息】

　　1、 ICSG的數據顯示,2005年上半年全球銅的供給短缺21.9萬噸,低于去年同期的79萬噸.經季節調整后的全球供應短缺1.3萬噸,而去年同期為58.8萬噸

　　2、 在重新評估了季度消費量和生產量的數據之后，CRU仍然認為銅市場會在2005年下半年出現小幅的供過于求。一部分庫存量可能并不在交易所庫存統計中，但數量不會太大。CRU表示，銅價可能會在庫存增加前已經有所變化，明年供過于求的現象可能從今年的價格變化中體現出來了。

　　【走勢分析】

　　1．技術上，倫銅跌破了30日均線的支撐，已經進入一輪中級調整之中。60日均線的支撐即將受到市場的考驗。從周線圖上看，10周均對價格的支撐保持良好。中長期走勢仍然沒有被破壞，而后市的變數很大，如果價格跌破3500 3480的關鍵技術位置，將進入更大級別的調整，

　　2，從支撐銅價的另外重要因素－原油的走勢上看，10月原油在64美元附近有較強支撐。價格經過大幅的調整之后，有望企穩，整體向上的趨勢并美元遭到破壞，短線有望反彈， 這將帶動銅價反彈，不過從形態上看，價格似乎有在建立頭肩頂右肩的跡象，不排除油價在反彈之后出現更大級別的調整，因此短線的反彈在68美元附近的表現極為關鍵，如果價格繼續向上突破，右肩不能成立，那么后勢原油將繼續走高，如果受到壓制回落，一旦形成右肩，便有大幅回調的可能，如果油價下跌，將對銅價產生更大的影響。

　　3，而滬銅由于在前期倫銅上漲的過程中出現滯漲，因此在倫銅下調的過程中反映也不強烈，市場多空都處于較為謹慎的氣氛中，滬銅的滯跌也說明了國內投資者對銅價維持高位還是比較認可的。而且滬銅跌幅遠遠小于倫銅跌幅，導致滬銅倫銅比價大幅回歸。預期在倫銅調整過程之中，滬銅將繼續縮減跌幅。且隨著銅現貨的走強，滬銅隔月價差將會繼續拉大。

　　總結：倫銅60日均線的支撐仍將受到考驗，如果價格能夠獲得支撐企穩短線仍有可能反彈，如果破位，向下幅度更大，后數的變數很大，在操作上，做多需謹慎，而做空在銅價沒有有效破位下跌之前，不要盲目追空，只可輕倉逢高嘗試性拋空。

　　（南粵期貨汕頭營業部研發部--潘赤誠）