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近階段，美盤CBOT玉米持續單邊下跌后孕育技術性反彈，大連玉米低位區域性波動后，也同樣反彈走強。筆者分析認為，雖然國際國內玉米市場同時受到利多利空因素作用，但利多因素占據主導地位，利空因素處于次要地位。而玉米價格處于中長期歷史低位，導致大連玉米期價下跌空間較小，技術性反彈空間相對較大。
美盤CBOT玉米主力12月合約持續下跌后，面臨較強技術性反彈可能性。該合約期價自
7月18日高點273美分/蒲式耳下跌至8月31日低點215美分/蒲式耳，累計跌幅為58美分/蒲式耳，目前跌勢漸趨緩和。短線觀察，期價可能反彈至0.809回撤位226美分/蒲式耳，而周K線四連陰后首次收陽，技術性反彈的可能性將較大。大連玉米主力合約C0601期價自8月17日下探1193元低位遇撐、止跌企穩，并展開技術性反彈走勢，短線上升目標位將可能達到前期高點1250元附近。
玉米市場利多因素主要體現為：其一，國際原油市場價格持續上漲并迭創新高，玉米可以加工成乙醇，由此導致其作為替代燃料的作用逐漸顯現并得以強化，同時導致運輸成本不斷上升，國內銷區價格對產區價格升水逐漸擴展。筆者認為，玉米作為糧食品種，加工成燃料，須考慮國內糧食安全戰略問題，因此，原油價格上漲，對玉米加工成乙醇仍具有局限性，但對國內銷區價格和擴展國內玉米出口利多作用較強。其二，國內玉米各主要產區分別遭遇低溫陰雨、高溫干旱、臺風暴雨等災害性氣候襲擊，部分產區受災嚴重，出現大幅減產，由此而導致國內玉米產量可能出現400萬噸縮減，占國內玉米產量(12700萬噸)的3%，并對國內玉米供需關系產生利多作用。其三，隨著豬鏈球菌疫情逐漸淡化，飼料和養殖行業逐漸復蘇，對玉米飼料需求消費量穩步增長200-500萬噸至9200-9500萬噸，占國內玉米需求消費量(13400萬噸)的比例提高至66.7%-70.1%。其四，隨著玉米深加工項目開發投產，玉米深加工需求消費穩步增長150萬噸至1620萬噸，占國內玉米需求消費量(13400萬噸)的12%。其五，玉米出口規模雖然增長幅度可能縮減，但絕對量仍可能達到700-800萬噸，占國內玉米需求消費量(13400萬噸)的5.2%-6%，并在適當程度上改善了國內玉米供需關系。
以上就是玉米市場的利多因素，而利空因素則體現為國際國內玉米市場宏觀供需偏空、相關農產品品種價格疲軟、季節性供應壓力、及陳玉米銷售等方面，大連玉米虛實盤對比分析顯示，持倉量維持在20萬手較大規模，倉單數量由3萬余張逐漸縮減至不足1萬張，因此，多方資金相對于空方實盤逐漸占優，短線走勢受利多因素影響，導致下跌空間受到限制，而中長期走勢則受利多因素影響，致使上漲空間受到限制，不難推測，玉米價格技術性反彈可能得以延伸，但大幅上漲可能性也將較小。
作者：方粟
（來源：上海證券報）
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