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LME銅震蕩走高格局未變，而滬銅隨著消費情況的改變，被動跟漲格局有望改變。上周末CFTC公布的持倉顯示，截至8月30日，基金持有COMEX銅凈多單減少1507張至9355張。通過觀察以往基金持倉可以看出，基金的大幅減持多單往往造成價格的大幅下跌。但這次基金的多單減持卻對應于價格的不斷創出新高，基金是否在通過高位震蕩利用止損盤達到全身而退的目的，我們對此要高度的警惕，關注本周五的基金持倉報告。若基金在截至本周二價格再創新高的情況下，仍然減持多單，建議適當的調整思路。
國內現貨方面，現貨已經在逐步改善，現貨升水正在逐步揚升，昨日上海華通金屬現貨市場報價已收于36000元以上，升水260元。進入9月份，傳統的消費淡季已經過去，升水揚升可能已經說明這個情況，隨著后期預期消費的逐步改善，現貨情況有望繼續好轉。
上周有兩船進口銅到港的消息，預計近期庫存會有所增加，但進口到貨的銅可能由于辦理手續沒能在庫存上反映出來，上周上期所的庫存減少3228噸以及滬銅近強遠弱的格局也對應于消費即將改善的預期。技術方面，LME銅創出新高，上漲趨勢保持良好，我們期待LME銅價收于3700美元之上，而上周五的上影線表明3720美元有壓力，即使產生回調也是正常的情況，預計期價將保持震蕩上升的格局，而滬銅的上漲則較為被動，但隨著消費的改善，這種局面有望得到改善。
作者：中國中期(北京)陳圓圓
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