[機構看盤]上海中期9月5日上海期銅技術解盤

　　上海期銅周一再創新高。受上周五LME等國際金屬市場期銅再度創出新高的行情影響，今日滬銅順勢跳空高開，早盤滬銅稍有波動之后陷于盤整走勢，外噴馬略有回落傾向，稍微縮減了漲幅。收盤時各期合約大多有百余元至三百元的漲幅。成交最為活躍的三個月合約報35070元，較周五收盤上漲290元。

　　經過兩周的高位整固和蓄勢，周五LME期銅跳漲近100美元（或2.6%）觸及紀錄新高每噸

3725美元，市場一般認為因美元受颶風卡崔娜影響走軟且銅市供應面緊張幫助銅價創出新高。COMEX期銅周五也因美元疲弱且颶風引發通膨憂慮大幅收高，紛紛創下合約新高。

　　滬銅交易稱，盡管周五LME期銅收盤時已從高點回落，但仍較周四上揚。因而今日滬銅仍跳空高開，滬銅個月合約隨即也都創出了合約新高。但從早盤交易情況看，由于銅價處于記錄高位，交易者大多持謹慎心態，因而交易仍不夠活躍。觀望氣氛較重。

　　颶風周一席卷了美灣沿岸地區，但颶風過後的美國經濟仍然具有不確定性。Sempra Metals分析師凱普認為，颶風將對通膨產生影響，因為汽油、石油等的價格上揚。不過，這是否將對核心通膨率產生影響仍具爭議性。

　　周五美元兌歐元跌至三個月低點1.2589，令以美元計價的銅對持有其它貨幣的買家而言顯得較為便宜，銅以外的其它金屬亦因此上漲。

　　供應緊張仍是近期持續影響市場的一個主要因素。LME銅庫存目前為65525噸，遠高于7月22日觸及的31年低點25525噸。但去年同期，銅庫存則達到10萬噸以上，且逆價差十分強勁。目前LME現貨對三個月銅逆價差為每噸246/254美元。7月時一度達到280/290，為1995年12月以來高點。LME現貨銅升至每噸3955美元的紀錄高點。

　　我們認為，投機資金和基金的推動是銅價再創新高的直接動力。西方交易商稱許多亞洲交易商正減持金屬期貨部位，因迭創紀錄新高的銅價與市場預測大相徑庭，豪賭銅價將由紀錄高點回落的金屬交易商成為犧牲品。過去一年三個月期銅已上漲了近三分之一。巴克萊資本基本金屬分析師斯特恩貝表示，中國一些人士在LME市場建立了大量空頭部位。

　　除了基金的擠壓，原油的趨向可能會對銅價走向造成影響。美國聯邦公開市場委員會（FOMC）上周調高了2005年下半年的增長預期，因為消費支出比預期強勁，但同時調低了2006年的增長預期。FOMC認為

　　我們認為，低庫存和生產增長令人失望等仍是銅市利好基本面因素，并將繼續支撐銅價。但在經濟增長嚴重放緩并對銅價造成負面影響之前，原油的走向可能成為下一階段影響銅價的一個重要因素。如果原油持續高居每桶70美元以上，必將對全球經濟成長和金屬需求造成負面影響，但

　　技術角度上看，LME期銅周五的陽線帶有較長的上影線，所以短線3700美元上方壓力明顯，銅價在充分整固和調整之前連續上攻的可能性較小。

　　現貨參考價： 36000-36150元/噸，較周五上漲335元。

　　LME/SHFE期銅比價35070/3687.5＝1：9.5105（數據采集為滬銅收盤時LME三月期銅的場外價最新成交價格，而滬銅選取的是第三個月合約收盤價。）

　　上海中期期貨經紀公司

　　 蔡 洛 益