[機構看盤]中糧上海營業部9月5日連豆連粕早間技術看盤

　　上周五，因內盤豆類市場因前日受到較好強勢支撐未隨美豆大幅走低、而隔夜美豆相對漲幅較大，看多人氣再次受到激勵，市場高開快速沖高然后維持高位縮量橫盤振蕩行情，連豆連粕總成交整體偏小；遠期1月連粕大幅增倉放量。

　　目前從與進口成本的偏離看內盤明顯是個資金市，走勢完全體現出一種技術性。1月連豆上周五有效摸到2847，應該認為階段性上漲目標2850線已經達到，從期價前期在2785線受到壓制的情況看，后市期價將在2850一線受到壓制振蕩一段時間。重新梳理交易模型如下：

　　內盤市場較外盤提前展開對今年6月下旬以來整體下跌走勢的反彈調整，后市主力合約期價有效跌破前期低點2715線的可能已經不大，底部可能已經找到。后期大的走勢是逐步振蕩反彈走高，連豆連續圖表反彈調整目標從長遠看可能將反彈前期跌勢的0.618至3040-50線，該目標可能最終由遠期5月連豆等合約實現；近期主力合約1月連豆的反彈目標可能在0.382反彈位2920線或者更低的價位。8月10日跳空缺口目前被封堵使前期日線中繼跳空的模型失效，目前依據區間走勢模型來分析。

　　內盤目前處于關口位置，對于主力1月連豆而言是2850線，該線突破后的上行目標是2920線。若1月連豆期價真能沖至2920線，對于大資金而言，非常好的拋空機會將到來。

　　后市可能的中期市場機會是期價從2850線或2920線看至前期低點的階段性區間振蕩下跌，按筆者個人經驗看2850線是個重要壓力區，該線不破，則后市期價將再度振蕩探底前低2715線。而在此期間若有2850-2920的上漲在交易策略上一定應該短線把握。

　　目前市場體現出報復性反彈的投機力量，結合進口成本看內盤期價偏高，但后面的國內新豆上市定價又可能將支撐大連盤，市場將在相對矛盾的基本面因素中運行獨立的技術走勢。

　　上周五美豆縮量振蕩下跌7美分左右，回吐前日漲幅。公布的總成交42717張為近日最小，縮量嚴重，總持倉減1686張、主力11月黃豆減1113張，市場短期處于區間振蕩的底部支撐，人氣較為低落。

　　剔除美元幣值因素的長期連續圖表顯示11月黃豆期價收盤離05年4月中旬前的低點8美分左右，后市顯示支撐。基本面有兩家機構調高單產和總產的報告使市場39以上的單產對應5.8美元的數理模型逐步受到市場考驗。基金目前凈多單1.6萬張。

　　奧爾良受災導致的港口恢復情況將對內盤后市影響逐步體現，短期影響較小，若后期長時間不能解決則影響極大，應嚴密關注。

　　對于內外盤的連動性后市還應進一步觀察。

　　內盤連續反彈已13天面臨回落調整，但期價是否就此掉頭轉下運行至前期低點的下跌走勢還有待確認。 1月連豆期價下行短線支撐在在2815、2800線。宜短線操作。

　　僅供參考。

　　中糧期貨上海營業部 于仁斌